# Artikel Terkait Penangkapan Nilai

Pusat Berita HTX menyediakan artikel terbaru dan analisis mendalam mengenai "Penangkapan Nilai", mencakup tren pasar, pembaruan proyek, perkembangan teknologi, dan kebijakan regulasi di industri kripto.

Penangkapan Nilai L1 Menyusut Drastis, ETH, SOL, HYPE Sulit Kembali ke Puncak Harga

**Ringkasan: Nilai Tangkapan L1 Menyusut Signifikan, ETH, SOL, HYPE Sulit Kembali ke Puncak Harga** Analisis dari Pine Analytics menunjukkan bahwa pendapatan biaya transaksi (fee) pada blockchain Layer-1 (L1) seperti Bitcoin, Ethereum, dan Solana mengalami penyusutan struktural yang hampir tidak dapat dihindari. Polanya konsisten: lonjakan permintaan menyebabkan puncak pendapatan fee, yang kemudian memicu inovasi untuk memangkas biaya tersebut, sehingga keuntungan pun terkikis. * **Bitcoin:** Fee bergantung pada kemacetan jaringan. Setiap kali fee melonjak (seperti pada 2017 atau era Ordinals 2024), solusi seperti SegWit, pemrosesan batch, dan Lightning Network segera muncul untuk menekan biaya. Kini, fee hanya menyumbang <1% pendapatan miner. Keamanan jaringan sangat bergantung pada kenaikan harga BTC untuk mengimbangi penurunan subsidi blok, bukan pada fee. * **Ethereum:** Mengalami puncak fee selama "DeFi Summer" dan era NFT, tetapi upgrade Dencun (EIP-4844) justru memangkas biaya untuk L2 secara drastis. Pendapatan fee L2 ke Ethereum turun >90% dari 2024 ke 2025. ETH kini lebih menyerupai aset infrastruktur berpenghasilan rendah. * **Solana:** Pendapatan utamanya berasal dari MEV, didorong oleh memecoin. Namun, inovasi seperti AMM privat (HumidiFi dll) dan migrasi aktivitas ke chain lain (Hyperliquid) telah memotong fee MEV hingga >90% dari puncaknya. Meski aktivitas jaringan tinggi, pendapatan fee tidak akan sebanding lagi. * **Hyperliquid (HYPE):** Menjadi studi kasus berikutnya. Meski saat ini mendominasi perdagangan aset TradFi dengan fee tinggi, tekanan kompetisi akan memaksa platform untuk menyelaraskan tarifnya dengan model berbiaya rendah seperti CME, yang berpotensi mengikis pendapatan dan valuasi HYPE di masa depan. Kesimpulannya, naratif bahwa fee L1 adalah penopang nilai token telah usang. Valuasi kini lebih didorong oleh aliran dana struktural (seperti ETF), naratif aset, dan likuiditas makro, bukan oleh pendapatan on-chain yang berkelanjutan.

marsbit02/26 08:57

Penangkapan Nilai L1 Menyusut Drastis, ETH, SOL, HYPE Sulit Kembali ke Puncak Harga

marsbit02/26 08:57

Penangkapan Nilai L1 Menyusut Drastis, ETH, SOL, HYPE Sulit Kembali ke Puncak Harga

Analisis dari Pine Analytics mengungkap tren kompresi pendapatan biaya yang konsisten di berbagai blockchain Layer-1 (L1), termasuk Bitcoin, Ethereum, dan Solana. Pola yang terlihat adalah: lonjakan permintaan menyebabkan puncak pendapatan, yang kemudian memicu inovasi untuk memangkas biaya, sehingga profitabilitas menurun secara sistematis. Bitcoin mengalami kompresi melalui adopsi SegWit, pemrosesan batch oleh bursa, dan jaringan Lightning. Ethereum, setelah puncak pendapatan dari DeFi dan NFT, melihat pendapatannya terkikis oleh kompetitor L1 dan solusi Layer-2 (L2) seperti Arbitrum, yang semakin dipermurah oleh upgrade Dencun (EIP-4844). Pendapatan biaya Ethereum turun ~95% dalam empat tahun. Solana, yang sangat bergantung pada MEV dari perdagangan memecoin, menghadapi tekanan dari AMM privat dan infrastruktur off-chain seperti Hyperliquid, yang memindahkan aktivitas paling menguntungkan dari rantainya. Implikasi untuk harga token signifikan. ETH semakin menyerupai aset infrastruktur berpenghasilan rendah. SOL mungkin melihat penggunaan tinggi tetapi tidak necessarily pendapatan atau harga yang tinggi. Hyperliquid (HYPE), meskipun dominan di perdagangan aset TradFi, memiliki model biaya yang rentan terhadap kompresi menuju standar TradFi yang jauh lebih murah. Bitcoin unik karena keamanannya bergantung pada kenaikan harga aset untuk mengimbangi penurunan subsidi blok, bukan pada pendapatan biaya. Kesimpulan utama: Kompresi nilai L1 adalah hasil struktural dari jaringan terbuka, dan harga token kini lebih didorong oleh narasi aset dan aliran dana makro daripada pendapatan on-chain.

Odaily星球日报02/26 08:49

Penangkapan Nilai L1 Menyusut Drastis, ETH, SOL, HYPE Sulit Kembali ke Puncak Harga

Odaily星球日报02/26 08:49

Proyek Web3 dengan Arus Kas: Apakah Token Adalah Penguat atau Beban?

Artikel ini membahas apakah proyek Web3 dengan arus kas perlu menerbitkan token atau tidak. Penulis berargumen bahwa bagi proyek yang sudah memiliki pendapatan stabil, penerbitan token (TGE) bisa menjadi "akselerator" dengan memberikan perhatian global dan distribusi likuiditas yang efisien. Namun, TGE juga bisa menjadi "arit" jika digunakan hanya sebagai alat eksploitasi oleh proyek tanpa produk nyata. Nilai jangka pendek token dipengaruhi oleh likuiditas, perhatian pasar, dan struktur kepemilikan. Sementara nilai jangka panjang bergantung pada kemampuan token menangkap nilai yang diciptakan proyek, seperti mekanisme pembagian pendapatan atau pembelian kembali. Penulis menekankan bahwa banyak proyek memiliki nilai produk tetapi gagal menyalurkannya ke token. Masa depan token mungkin terletak pada "ekonomi mesin," di mana agen otonom (AI) menggunakan token untuk pembayaran antar-mesin dan penyelesaian transaksi otomatis melalui protokol seperti x402. Kesimpulannya, TGE bukan satu-satunya jalan. Proyek dengan jalur pendapatan dan kepatuhan yang jelas mungkin tidak membutuhkannya. Sementara itu, token akan menemukan nilai sejatinya dalam menangkap nilai dan memfasilitasi ekonomi otomatis di masa depan.

比推02/24 07:25

Proyek Web3 dengan Arus Kas: Apakah Token Adalah Penguat atau Beban?

比推02/24 07:25

Tujuan Selanjutnya Token: Apakah Proyek dengan Arus Kas Benar-Benar Perlu Menerbitkan Token?

Artikel ini membahas apakah proyek dengan arus kas yang stabil perlu menerbitkan token (TGE). Poin utamanya adalah TGE bukanlah satu-satunya solusi dan bisa menjadi "akselerator" untuk pertumbuhan global, tetapi juga bisa menjadi "arit" untuk proyek tanpa produk yang sah. Harga jangka pendek token dipengaruhi oleh likuiditas, perhatian pasar, dan struktur kepemilikan. Nilai jangka panjangnya bergantung pada kemampuan token menangkap nilai yang diciptakan produk, seperti mekanisme pembelian kembali yang menghubungkan pendapatan protokol dengan harga token. Masa depan token mungkin terletak pada "ekonomi mesin", di mana Agent/AI saling membayar menggunakan crypto untuk layanan seperti data atau komputasi, dengan protokol seperti x402 memungkinkan penyelesaian pembayaran per penggunaan. Blockchain berperan sebagai infrastruktur pembayaran yang dapat diprogram untuk ekonomi otomatis ini. Artikel ini menyimpulkan bahwa industri sedang mengalami periode pembersihan, mirip dengan ledakan dot-com, yang akan menyisakan proyek-proyek berbasis solid yang membangun infrastruktur keuangan masa depan.

marsbit02/24 05:43

Tujuan Selanjutnya Token: Apakah Proyek dengan Arus Kas Benar-Benar Perlu Menerbitkan Token?

marsbit02/24 05:43

Partner Blockchain: Aset Kripto Sedang Mengalami Penilaian Ulang Nilai Besar-besaran

Industri crypto sedang mengalami paradoks: kesuksesan luar biasa dengan adopsi massal, namun diiringi sentimen bearish yang mendalam. Meski aplikasi seperti stablecoin (catat $33T volume 2025), Phantom (15 juta pengguna), Polymarket, dan DeFi seperti Aave terbukti sukses, harga token terus merosot. Inti masalahnya adalah disrupsi struktural: nilai tidak lagi terakumulasi di token infrastruktur (L1, L2, bridge, oracle) yang mudah tergantikan, tetapi beralih ke entitas yang menguasai hubungan pengguna dan distribusi seperti Phantom, Tether, Coinbase, dan Kraken. Kontrol atas antarmuka pengguna menciptakan "hak routing" yang mengkomoditisasi infrastruktur bawah, mendorong nilai ke layer aplikasi. Ini membatalkan logika investasi lama bahwa protokol akan menangkap nilai. Masa depan akan didorong oleh model token yang menyelaraskan ekonomi protokol dan aplikasi secara langsung, menuntut hubungan terbukti antara penggunaan, pendapatan, dan nilai aset.

marsbit02/21 07:31

Partner Blockchain: Aset Kripto Sedang Mengalami Penilaian Ulang Nilai Besar-besaran

marsbit02/21 07:31

Apokalips Buyback Kripto 2025: Ketika Pembelian $138 Juta Tak Bisa Selamatkan Jatuh -80%

Tahun 2025 menandai era baru dalam disiplin keuangan pasar crypto, dengan protokol on-chain menghabiskan lebih dari $1.4 miliar untuk buyback token. Namun, hasilnya sangat terpolarisasi. Hyperliquid, dengan buyback $640 juta, mencapai pertumbuhan harga signifikan berkat mekanisme "net deflasi," sementara Jupiter dan Helium gagal meski mengeluarkan puluhan juta dolar karena tekanan inflasi struktural yang besar. Pump.fun, meski melakukan buyback $138 juta, justru mengalami penurunan harga 80% karena token yang sangat spekulatif dan kurangnya mekanisme lock-up. Analisis menggunakan "Net Flow Efficiency Ratio" (NFER) menunjukkan bahwa buyback hanya efektif jika volumenya secara signifikan melampaui tekanan jual dari unlock token (NFER > 1.0). Jika NFER di bawah 0.1, buyback menjadi tidak efisien. Pada awal 2026, proyek seperti Jupiter dan Helium beralih dari buyback ke insentif pertumbuhan dan akuisisi pengguna, menyadari bahwa untuk proyek dalam tahap pertumbuhan, membangun efek jaringan lebih penting daripada sekadar mendukung harga. Sebaliknya, protokol matang seperti Optimism mulai mengadopsi buyback untuk menciptakan nilai jangka panjang. Kesimpulannya, keberhasilan buyback tergantung pada tahap siklus hidup proyek, struktur kepemilikan token, dan kemampuan menciptakan aliran masuk bersih yang positif. Investor disarankan untuk menganalisis NFER dan sumber dana buyback sebelum berinvestasi.

marsbit01/19 08:43

Apokalips Buyback Kripto 2025: Ketika Pembelian $138 Juta Tak Bisa Selamatkan Jatuh -80%

marsbit01/19 08:43

Optimism Usulkan Pembelian Kembali Token OP Menggunakan Pendapatan Superchain

Optimism Foundation telah mengusulkan rencana untuk membeli kembali token OP menggunakan 50% dari pendapatan sequencer Superchain selama 12 bulan, mulai Februari, jika disetujui dalam voting governance pada 22 Januari. Proposal ini bertujuan mengubah OP dari sekadar token governance menjadi aset yang nilainya terkait dengan aktivitas jaringan agregat di seluruh Superchain, yang mencakup Base, Unichain, World Chain, dan OP Mainnet. Dengan pendapatan 5.868 ETH dalam 12 bulan terakhir, sekitar $8 juta akan dialokasikan untuk buyback melalui penyedia OTC, sementara separuh lainnya dikelola yayasan. Ini adalah uji coba untuk menciptakan keselarasan berkelanjutan antara penggunaan jaringan dan ekonomi token, tanpa target harga, bergantung pada pertumbuhan Superchain yang berkelanjutan. Hasilnya akan dipantau oleh ekosistem L2 lainnya sebagai contoh penangkapan nilai dalam lingkungan berbiaya rendah.

ambcrypto01/08 18:12

Optimism Usulkan Pembelian Kembali Token OP Menggunakan Pendapatan Superchain

ambcrypto01/08 18:12

Menginterpretasi Laporan Tahunan Messari 100.000 Kata (Bagian 2): ETH Kalah dari BTC, Marginalisasi atau Dilema Penetapan Harga?

Berdasarkan laporan tahunan Messari 2025, kinerja ETH yang tertinggal dari BTC bukanlah tanda marginalisasi, melainkan cerminan kompleksitas struktur penilaian aset. Ethereum tetap menjadi tulang punggung utama untuk DeFi, stablecoin, dan aset tokenisasi (RWA), dengan adopsi institusional yang terus menguat. Namun, nilai tersebut tidak langsung tercermin pada harga ETH karena aktivitas ekonomi banyak beralih ke lapisan kedua (L2), mengurangi pendapatan fee langsung di L1. Sementara BTC mendapat keuntungan dari narasi makro yang jelas seperti lindung nilai inflasi dan aset moneter, ETH menghadapi tantangan dalam menangkap nilai dari pertumbuhan penggunaannya. Laporan menyimpulkan bahwa ETH masih bergantung pada narasi moneter BTC sebagai "aset kepercayaan sekunder", dan meskipun memiliki potensi kenaikan yang tinggi, ia belum sepenuhnya membuktikan kemampuan penilaian independen dari BTC. Ethereum diproyeksikan tetap menjadi infrastruktur keuangan penting, tetapi premium asetnya lebih terkait dengan faktor keamanan dan likuiditas makro daripada aliran pendapatan langsung.

marsbit12/29 07:08

Menginterpretasi Laporan Tahunan Messari 100.000 Kata (Bagian 2): ETH Kalah dari BTC, Marginalisasi atau Dilema Penetapan Harga?

marsbit12/29 07:08

Dari Aave ke Ether.fi: Siapa yang Menangkap Nilai Terbanyak dalam Sistem Kredit On-Chain?

Penelitian mendalam terhadap rantai nilai kredit on-chain mengungkap bahwa protokol peminjaman seperti Aave dan SparkLend masih menjadi pemain dominan dalam menangkap nilai ekonomi, bahkan melampaui platform vault/strategi (seperti Ether.fi, Fluid, Mellow) dan penerbit aset (seperti Lido). Data menunjukkan bahwa vault membayar biaya bunga ke protokol peminjaman lebih besar daripada pendapatan yang mereka hasilkan sendiri. Contohnya, vault ETH Ether.fi membayar $4.5 juta ke Aave, sementara pendapatan platformnya hanya $1.07 juta. Pola serupa terlihat di vault lainnya seperti Fluid dan Mellow. Protokol peminjaman memiliki pertahanan yang kuat karena pendapatan mereka didorong oleh skala pinjaman nominal, yang lebih stabil dibandingkan model pendapatan vault yang bergantung pada biaya kinerja. Analisis juga menunjukkan bahwa nilai yang ditangkap Aave bahkan lebih tinggi daripada Lido untuk aset yang digunakan dalam strategi peminjaman. Kesimpulannya, meskipun terlihat sebagai bisnis ber margin tipis, protokol peminjaman justru merupakan lapisan yang menangkap nilai paling besar dalam seluruh tumpukan kredit on-chain.

marsbit12/24 06:28

Dari Aave ke Ether.fi: Siapa yang Menangkap Nilai Terbanyak dalam Sistem Kredit On-Chain?

marsbit12/24 06:28

Sisi Gelap Altcoin

Inti dari artikel "Sisi Gelap Altcoin" menjelaskan mengapa hampir semua token kripto akhirnya bernilai nol, sementara hanya sedikit seperti Hyperliquid yang bertahan. Masalah utamanya adalah konflik struktural antara kepemilikan saham perusahaan dan kepemilikan token. Kebanyakan proyek kripto sebenarnya adalah perusahaan dengan token tambahan. Mereka memiliki ekuitas untuk pendiri, investor VC dengan kursi dewan, dan tujuan profit yang mengalir ke perusahaan, bukan ke pemegang token. Ini menciptakan tarik-menarik kepentingan: nilai mengalir ke pemegang saham, sementara token seringkali ditinggalkan. Hyperliquid sukses karena menghindari pendanaan ekuitas VC. Semua nilai ekonomi dialirkan ke protokol, bukan ke perusahaan. Token mereka dirancang untuk menangkap nilai melalui mekanisme seperti pembakaran token dan imbalan staking, mirip dengan saham tetapi tanpa melanggar hukum sekuritas. Struktur ideal untuk protokol yang sukses adalah: tidak ada pendanaan ekuitas, semua fee masuk ke protokol, nilai mengalir ke pemegang token, dan keputusan ekonomi diatur oleh DAO. Solusi akhirnya adalah menciptakan protokol yang sepenuhnya terdesentralisasi seperti Bitcoin atau Ethereum, tanpa perusahaan yang dapat diserang. Kesimpulannya, kegagalan token bukan karena pemasaran yang buruk, tetapi karena desain yang cacat. Investor harus berhenti mendanai proyek dengan model yang salah, dan mendukung inisiatif seperti MetaDAO yang menetapkan standar baru untuk struktur token. Masa depan industri ada di tangan investor yang bijak dalam mengalokasikan modal.

深潮12/11 10:24

Sisi Gelap Altcoin

深潮12/11 10:24

活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow

Lainnyaright-arrow