Naik 134% Setahun, PER 75 Kali: Mengapa Pasar Mau Membayar Mahal untuk Murata yang 'Nol Pertumbuhan'?
Pada 28 Mei, saham Murata Manufacturing, produsen komponen pasif terbesar dunia, melonjak 12,36% di Bursa Efek Tokyo, mencapai rekor tertinggi baru. Lonjakan ini terjadi meskipun kinerja keuangan tahunan hingga Maret 2026 menunjukkan pertumbuhan yang datar: pendapatan hanya naik 5,0% dan laba operasi hampir tidak berubah (+0,8%). Namun, sahamnya telah naik sekitar 134,9% dalam setahun, dengan valuasi P/E mencapai sekitar 75x.
Pemicu kenaikan tajam ini adalah pertemuan investor kecil pada 27 Mei, di mana manajemen Murata merevisi pandangan puncak investasi AI dari "sekitar 2028" menjadi "berlanjut hingga sekitar 2030", dan menyebut permintaan pelanggan saat ini adalah dua kali lipat dari kapasitas ("jamin volume, bukan harga"). Pernyataan ini memicu revaluasi seluruh sektor komponen pasif.
Pasar membayar untuk cerita masa depan. Panduan laba operasi Murata untuk tahun fiskal hingga Maret 2027 adalah 3800 miliar yen, melonjak 34,8% dari tahun sebelumnya, dengan margin naik ke 19,4%. Pendorong utamanya adalah pendapatan terkait AI/data center, yang diproyeksikan hampir dua kali lipat menjadi sekitar 325 miliar yen (17% dari total pendapatan).
Pertumbuhan ini didorong oleh peningkatan struktur produk menuju MLCC ujung tombak berukuran lebih kecil dan kapasitas lebih tinggi, di mana Murata mendominasi dengan pangsa >70%. Ini memberikan kekuatan harga berkelanjutan, bukan hanya siklus permintaan. Namun, valuasi tinggi ini juga rentan jika ritme investasi AI melambat atau panduan kuartalan tidak terpenuhi. Pasar kini melihat Murata bukan sebagai produsen komponen siklikal, melainkan sebagai pemasok kunci dengan kekuatan harga dalam revolusi AI.
marsbit06/01 08:45
