Kompetisi Emisi RWA Babak Kedua: Aset On-Chain Senilai Puluhan Miliar Masih Tertidur di Tengah Dilema Tingkat Pemanfaatan
Penulis: Jae, PANews
Meskipun RWA (Aset Dunia Nyata) mencapai skala bersejarah $320 miliar dengan pertumbuhan ~22% pada Juli, data mengungkap masalah mendasar: hampir 90% aset tokenisasi ini "tertidur" di rantai, tidak digunakan dalam aktivitas DeFi seperti pinjaman atau kolateral.
Laporan dari BeInCrypto Intelligence dan RWA.xyz menunjukkan bahwa lebih dari 70% dari 1.289 aset tokenisasi (nilai >$100k) tidak memiliki transaksi dalam seminggu. Platform besar pun menunjukkan kesenjangan antara skala dan pemanfaatan. **Securitize** (mitra penerbit BlackRock's BUIDL), dengan skala $49 miliar, hanya memiliki tingkat pemanfaatan DeFi ~0.7%. **Ondo Finance** (~$35 miliar aset) memiliki pemanfaatan ~2.7%. Sebaliknya, **Maple Finance**, protokol kredit dengan AUM $23 miliar, mencapai pemanfaatan DeFi 62% karena model bisnisnya yang mengikat aset langsung ke aktivitas pinjaman.
Beberapa faktor menyebabkan rendahnya pemanfaatan:
1. **Sifat Aset**: Tokenisasi surat berharga negara (seperti BUIDL) bertujuan untuk pendapatan tetap dan ditahan, bukan untuk diperdagangkan, sehingga pemanfaatan DeFi-nya rendah (~5%). Aset ini banyak digunakan sebagai cadangan untuk stablecoin.
2. **Kendala Kepatuhan**: Sebagian besar RWA diklasifikasikan sebagai sekuritas, memerlukan KYC/whitelist, yang membatasi transfer dan penggunaan di protokol DeFi tanpa izin seperti Aave.
3. **Kurangnya Infrastruktur**: Kurangnya pasar sekunder yang likuid, mekanisme penilaian real-time, dan penebusan instan menghambat perdagangan dan penggunaan.
Fokus kompetisi RWA bergeser dari "siapa yang menerbitkan lebih banyak" ke "siapa yang dapat memanfaatkannya". Protokol kredit asli (Maple, Centrifuge) memiliki keunggulan dalam pemanfaatan. Integrasi lapisan distribusi (mis., Securitize dengan UniswapX) dan kemitraan dengan pintu masuk seperti **Robinhood Crypto** menjadi krusial, karena mereka menyediakan basis pengguna dan likuiditas yang sudah ada. Misalnya, produk Maple, SyrupUSDG, mencapai kapitalisasi pasar $1 miliar dalam satu bulan setelah diluncurkan di Robinhood, dibandingkan dengan 9 bulan melalui promosi mandiri.
Kesimpulannya, $320 miliar membuktikan kelayakan tokenisasi, tetapi pemanfaatan rendah menandai ini baru langkah pertama. Tantangan berikutnya adalah membuat aset-aset ini aktif beredar, digunakan, dan menciptakan nilai di dalam ekosistem DeFi, melampaui sekadar pencatatan di blockchain.
marsbit07/30 10:39
