Pelopor treasury korporat Bitcoin, Strategy (Nasdaq: MSTR), sebelumnya MicroStrategy, telah mencapai tonggak 'sehat' dalam struktur pengumpulan modalnya.
Saham preferen perusahaan ($8,36 miliar) untuk pertama kalinya telah melampaui total utang konversinya ($8,21 miliar).
Bagi yang belum familiar, utang konversi seperti pinjaman dengan tanggal jatuh tempo dan risiko kebangkrutan jika gagal bayar.
Ini telah menjadi alat pengumpulan modal utama Strategy dari 2020 hingga 2023, dan risikonya dapat meningkat selama penurunan besar harga BTC. Faktor risiko utang ini telah membayangi Strategy, terutama menjelang tenggat waktu jatuh tempo 2028.
Namun perusahaan meluncurkan beberapa saham preferen, untuk melengkapi saham biasa-nya, MSTR, guna mengumpulkan modal untuk pembelian BTC.
Saham Preferen vs. MSTR
Di sisi lain, saham preferen menawarkan opsi pengumpulan modal yang fleksibel, dan dividen yang harus dibayar (bukan bunga) dapat ditunda karena tidak memiliki tanggal jatuh tempo seperti utang konversi.
Dengan kata lain, tanpa jatuh tempo dan pembayaran kembali yang tetap, hal ini mengurangi risiko kebangkrutan bahkan selama penurunan besar harga BTC, catat analis Pio Vincenzo.
“Ini adalah pencapaian besar bagi MSTR. Ini memvalidasi strategi ekuitas preferen dan transisi dari utang konversi. Strategi lama memiliki risiko kebangkrutan yang nyata.”
Chaintany Jain, seorang pejabat di Strategy, juga memuji peralihan ini sebagai lebih 'dapat diskalakan' dibandingkan utang konversi lama.
Untuk bagiannya, analis Rohan Hirani menyatakan bahwa ketergantungan berat pada saham preferen akan membantu Strategy 'membongkar' kerentanan yang terkait dengan kebangkrutan, memungkinkan perusahaan untuk meningkatkan taruhan BTC-nya.
Yang lain melihat peralihan ini sebagai 'kemenangan struktural' dan 'jalan bullish' untuk harga saham MSTR.
Strategy meluncurkan saham preferen pertamanya, Strike [STRK], pada awal 2025. Kemudian, perusahaan menambahkan empat saham preferen lagi: Strife [STRF], Stride [STRD], Stretch [STRC], dan Stream [STRE] yang denominasi Euro, yang diluncurkan pada November 2025.
Kepemilikan Strategy Tembus 700K BTC
Dengan saham preferen dan MSTR, Strategy telah meningkatkan kepemilikan BTC-nya dari 446K BTC pada Desember 2024 menjadi 709K BTC pada awal Januari 2025.
Bahkan, selama setahun terakhir, Strategy telah melakukan lebih banyak pembelian Bitcoin senilai lebih dari $1 miliar masing-masing.
Namun, harga saham MSTR telah diperdagangkan di bawah $200 sejak BTC kehilangan $100k pada November. Meski begitu, MSTR telah unggul dibandingkan BTC berdasarkan year-to-date (YTD) dan diperdagangkan pada $163 pada saat penulisan. Sementara itu, BTC diperdagangkan pada $89,9k.
Pemikiran Akhir
- Strategy telah mencapai tonggak dalam struktur pengumpulan modalnya dengan mengurangi eksposur terhadap utang.
- Analis percaya peralihan ini mengurangi risiko kebangkrutan dan 'bullish' untuk harga saham MSTR dalam jangka panjang.
