Setelah berhari-hari mengalami penurunan berturut-turut, pasar akhirnya menyambut kenaikan yang kuat.
Pada sesi pagi 21 Juli, pasar saham A mengalami "balik arah tajam", diikuti dengan kenaikan cepat beberapa indeks. Pada penutupan perdagangan, Indeks Sci-Tech Innovation 50 (STAR 50) melonjak 10,73%, mencatatkan kenaikan harian tertinggi dalam hampir satu tahun; ketiga indeks utama semuanya berwarna hijau, dengan Shanghai Composite Index naik 1,79%, Shenzhen Component Index naik 4,81%, dan ChiNext Index naik 7,05%.
Volume transaksi di tiga pasar mencapai 2,97 triliun yuan, meningkat 256,1 miliar yuan dibandingkan hari sebelumnya. Dari sisi saham individu, lebih dari 3.100 saham menguat, dengan lebih dari 100 saham mencapai batas kenaikan harian. Sebagai kekuatan pelopor rebound, seluruh rantai industri semikonduktor meledak, dengan peralatan, penyimpanan, wafer, HBM, dan arah lainnya memimpin kenaikan; sektor minyak & gas bumi, perbankan, batubara, sepeda motor, dan sejenisnya berada di posisi penurunan.
Didorong oleh performa sektor semikonduktor, kinerja ETF tematik terkait sangat impresif, dengan 73 produk mencatat kenaikan intraday di atas 10%. Di antaranya, ETF Peralatan Semikonduktor Sci-Tech Innovation Penghua, ETF Semikonduktor Sci-Tech Innovation Huaxia, ETF Peralatan Semikonduktor Sci-Tech Innovation Huatai-PineBridge, dan ETF Indeks Komposit Papan STAR Dongcai naik lebih dari 18%; ETF Chip Sci-Tech Innovation dari GF, Huaan, dan Huabao naik lebih dari 15%.
Resonansi Tiga Faktor
Rebound kuat pasar saham A hari ini berasal dari resonansi tiga faktor.
Pertama, berbagai aliran modal mengumumkan masuk ke pasar. Sejak 19 Juli, sinyal positif dari sisi modal terus bermunculan, mulai dari peningkatan kepemilikan oleh "tim nasional" dan asuransi, hingga pembelian kembali (buyback) oleh perusahaan publik, serta pembelian mandiri oleh reksa dana publik dan swasta (private fund).
Golden Eagle Fund menganalisis bahwa masuknya modal stabil secara berkelanjutan telah secara efektif meningkatkan kepercayaan pasar. "Dalam proses penurunan pasar yang berkelanjutan dan signifikan sebelumnya, sentimen menghindari risiko investor terkonsentrasi dan dilepaskan, valuasi saham A secara bertahap kembali ke kisaran yang wajar. Sementara itu, aliran modal besar utama masuk pada saat yang tepat untuk menjaga likuiditas pasar, sekaligus memperkuat fondasi untuk stabilitas pasar."
Data Wind menunjukkan, dalam dua hari perdagangan terakhir, beberapa ETF berindeks luas (broad-based ETF) mengalami peningkatan volume yang signifikan. Pada 20 Juli, ETF berindeks luas secara keseluruhan mengalami inflow bersih sebesar 59,061 miliar yuan. Di antaranya, ETF STAR 50 Huaxia, ETF CSI 300 Huatai-PineBridge, dan ETF ChiNext E Fund masing-masing mengalami inflow bersih 13,7 miliar yuan, 12,52 miliar yuan, dan 9,4 miliar yuan. Pada 21 Juli, ketiga ETF berindeks luas ini masih aktif diperdagangkan, dengan volume transaksi masing-masing mencapai 17,322 miliar yuan, 15,266 miliar yuan, dan 12,895 miliar yuan.
Kedua, dukungan dari sisi kebijakan. Pada 20 Juli, Ketua CSRC Wu Qing memimpin rapat dengan investor, menegaskan "berusaha sepenuhnya untuk menjaga operasi pasar yang stabil". Bosera Funds berpendapat, setelah mengalami penyesuaian yang cukup sebelumnya, tekanan valuasi sektor teknologi telah terlepas. Ditambah dengan resonansi dari sisi kebijakan dan modal, memicu rebound terkonsentrasi sektor teknologi dan pertumbuhan hari ini.
Ketiga, stabilisasi dan rebound pasar luar negeri menyediakan lingkungan eksternal yang baik untuk pemulihan saham A kali ini. Golden Eagle Fund mencatat, pasar ekuitas global sebelumnya telah mengalami proses deleveraging cepat dan penyesuaian yang cukup, dengan valuasi indeks di berbagai tempat mengalami koreksi mendalam, sehingga memiliki dasar objektif untuk stabil dan rebound.
Pasar luar negeri yang diwakili oleh pasar saham Korea Selatan memulai terlebih dahulu tren pemulihan. Setelah anjlok lebih dari 30% dari puncak historis dan risiko telah sangat terkeluarkan, Indeks Komposit Korea hari ini menyambut pembalikan arah penghentian penurunan, dengan rebound tajam 3,56%, dipimpin oleh raksasa teknologi inti saham Korea.
Golden Eagle Fund menyatakan, seiring dengan pemanasan kembali kolektif sektor teknologi global, hal ini memberikan dukungan kuat untuk rebound bersamaan sektor teknologi saham A.
Tahap Paling Panik Kemungkinan Besar Telah Berlalu
Mengenai apakah sektor teknologi telah keluar dari masa suram, lembaga memberikan analisis dari jangka pendek, menengah, dan panjang.
"Setelah penyesuaian cepat sebelumnya, kepadatan (crowdedness) sektor teknologi telah sangat tercerna." Bosera Funds berpendapat, setelah saldo pembiayaan marjin (margin financing) turun selama beberapa hari berturut-turut, proses pengeluaran modal leverage mendekati akhir. Sinyal peningkatan kepemilikan oleh perusahaan BUMN dan komitmen penambahan modal asuransi melepaskan sinyal jelas masuknya modal jangka panjang, memberikan dukungan bagi dasar valuasi sektor teknologi.
Golden Eagle Fund menyatakan, pasar saat ini masih berada di tahap akhir pengeluaran leverage dan pengasahan sentimen. Dengan masuknya modal konfigurasi secara berkelanjutan dan pengeluaran chip panik yang signifikan, selanjutnya dapat diperhatikan peluang investasi yang relatif baik dalam rebound oversold jangka pendek.
"Dalam jangka pendek, pelepasan sinyal kebijakan yang positif sampai batas tertentu meredam guncangan likuiditas pasar dan sentimen panik. Pengeluaran terpusat modal leverage telah relatif mereda, tetapi pasar masih membutuhkan waktu untuk menemukan dasar. Setelah kenaikan berlebihan dalam satu hari, volatilitas sektor teknologi masih berada pada level tinggi. Selanjutnya, perlu menunggu penurunan volatilitas pasar." China Europe Fund menyarankan untuk memperhatikan keberlanjutan peningkatan kepemilikan oleh tim nasional, ritme penambahan kembali modal pembiayaan marjin dan kuantitatif, serta verifikasi kinerja selama periode pengumuman laporan tengah tahun yang padat.
"Setelah rebound oversold kali ini, untuk gelombang baru di jangka menengah masih perlu menunggu katalis industri berat baru. Laporan kuartal kedua penyedia layanan cloud luar negeri pada akhir Juli adalah titik kunci untuk memverifikasi tingkat pengembalian pengeluaran modal." Golden Eagle Fund menganalisis, dalam jangka menengah, petunjuk diferensiasi internal dalam rantai industri AI selanjutnya, tergantung pada apakah arah segmen tertentu dapat mempertahankan peningkatan proporsi permintaan dan kelanjutan hambatan pasokan. Untuk bagian yang mungkin menghadapi kendala pasokan yang melonggar, pusat valuasi mungkin menghadapi penyesuaian ke bawah. Investasi teknologi AI masih perlu difokuskan pada bagian inti di mana pasokan dan permintaan relatif ketat.
Menurut Bosera Funds, tren industri seperti ekspansi kebutuhan daya komputasi AI dan substitusi impor semikonduktor tidak berubah karena penyesuaian jangka pendek. Ketahanan pertumbuhan raksasa teknologi telah mendapatkan verifikasi awal dalam kinerja laporan tengah tahun. Pasar jangka pendek mungkin masih berfluktuasi, tetapi tahap paling panik untuk sektor teknologi kemungkinan besar telah berlalu. Selanjutnya, seiring dengan pelepasan katalis industri yang berkelanjutan, arah teknologi dan pertumbuhan masih memiliki nilai konfigurasi jangka menengah-panjang.
Artikel ini berasal dari "Media Baru Caijing", penulis: Jiang Jinli, editor: Jiang Shizhou
