Harga Saham Perusahaan "Blockchain Pertama" Terjun 96%, Akankah Canaan Technology Di-Delisting?

15 Juli, Canaan Technology mengeluarkan pengumuman bahwa perusahaan telah menerima pemberitahuan tertulis dari Nasdaq dan mendapatkan masa tenggang tambahan 180 hari, dengan batas waktu diperpanjang hingga 11 Januari 2027. Sebelumnya, harga saham ADS-nya telah berada di bawah $1 selama 30 hari berturut-turut, memicu peringatan kepatuhan terhadap persyaratan harga minimum Nasdaq.

Reaksi pasar datar. Pada penutupan perdagangan, saham Canaan Technology ditutup pada $0.29 dengan kapitalisasi pasar total sekitar $217 juta, menyusut lebih dari 90% dibandingkan puncak kapitalisasi pasarnya saat IPO pertama kali pada November 2019. Perusahaan yang pernah menyandang gelar "Saham Blockchain Pertama di Dunia" ini sekarang berada di tepi jurang delisting.

180 Hari Menuju Delisting

Tarik ulur antara Canaan Technology dengan departemen kepatuhan Nasdaq dimulai pada Mei 2025. Saat itu, perusahaan pertama kali menerima peringatan delisting karena harga sahamnya terus-menerus di bawah $1, dan krisis sementara teratasi berkat pemulihan harga Bitcoin. Namun, situasi baik itu tidak bertahan lama. Pada 14 Januari 2026, Nasdaq kembali mengeluarkan pemberitahuan: harga penutupan ADS Canaan Tech telah berada di bawah $1 selama 30 hari berturut-turut, dan perusahaan harus mencapai kepatuhan sebelum 13 Juli, yaitu harga penutupan mencapai atau melebihi $1 selama 10 hari berturut-turut.

13 Juli, masa tenggang awal berakhir. Canaan Technology tidak memenuhi syarat. Pada 1 Juli, perusahaan dengan darurat memindahkan papan perdagangan dari Nasdaq Global Market ke Nasdaq Capital Market yang memiliki ambang batas lebih rendah, dan mengajukan permohonan untuk mendapatkan tambahan 180 hari.

15 Juli, permohonan tersebut disetujui. Garis batas hidup-mati baru ditetapkan pada 11 Januari 2027.

Menurut aturan Nasdaq, jika pada saat itu masih belum dapat memulihkan kepatuhan, Canaan Technology mungkin menghadapi nasib akhir delisting. Pihak perusahaan telah menyatakan, jika diperlukan, akan mempertimbangkan penerapan reverse stock split untuk meningkatkan harga saham, namun ini biasanya dianggap pasar sebagai sinyal kelemahan.

Laporan Keuangan Q1 2026: Total Pendapatan Turun 24.3%, Rugi Bersih $88.7 Juta

Harga saham rendah Canaan Technology bukan tanpa alasan. Laporan keuangan terbarunya menunjukkan perusahaan berada dalam kondisi kehilangan darah keuangan yang parah.

19 Mei 2026, Canaan Technology merilis laporan keuangan kuartal pertama yang belum diaudit: total pendapatan $62.7 juta, turun 24.3% year-on-year (yoy), turun drastis 68% quarter-on-quarter (qoq); rugi bersih $88.7 juta, lebih besar dibandingkan periode sama tahun lalu ($86.4 juta). Perusahaan mencatat kerugian kotor $22.9 juta, termasuk sekitar $25 juta penyusutan nilai persediaan non-tunai—ini berarti Canaan Tech terpaksa melakukan penghapusan nilai besar-besaran atas persediaan mesin penambang, mencerminkan kontraksi tajam permintaan pasar.

Yang lebih genting, panduan pendapatan perusahaan untuk kuartal kedua hanya $35 juta hingga $45 juta, mengisyaratkan kinerja masih akan tertekan dalam jangka pendek. Per 31 Maret 2026, saldo kas perusahaan adalah $43.5 juta, menyusut drastis dari $80.8 juta di akhir 2025; namun perusahaan berhasil menarik piutang pelanggan sekitar $42 juta pada April, memberikan sedikit kelegaan likuiditas.

Perlu dicatat, meskipun bisnis utama rugi, cadangan kripto Canaan Technology justru mencapai rekor tertinggi: akhir kuartal pertama, perusahaan memegang 1.807,60 Bitcoin (senilai $142 juta). Aset digital ini memberikan lindung nilai tertentu di neraca, tetapi juga membuat kinerjanya sangat terkait dengan volatilitas harga kripto.

Menurut data terbaru, cadangan Bitcoin Canaan Technology telah naik menjadi 1.915 keping, tetapi nilai totalnya turun menjadi $120 juta.

Mimpi Chip AI Hancur dan Dilema "Penjual Sekop"

Kesulitan Canaan Technology sebagian bersumber dari salah penilaian strategis yang mahal.

24 Juni 2025, perusahaan mengumumkan penghentian bisnis chip AI non-inti, sepenuhnya kembali ke mesin penambang Bitcoin dan penambangan mandiri. Eksplorasi "kurva kedua" selama beberapa tahun berakhir dengan kegagalan. Menurut data publik, Canaan Tech hanya menghasilkan pendapatan sekitar $900.000 dari produk komputasi tepi pada tahun fiskal 2024, namun pengeluaran operasional terkait bisnis ini mencapai sekitar $21,42 juta, menyumbang 15% dari total pengeluaran operasional perusahaan tahun itu. Di bawah tekanan rugi bersih $249,8 juta tahun fiskal 2024, bisnis yang "hanya membakar uang tanpa menghasilkan" ini diputuskan untuk dihentikan.

Namun, kembali ke bisnis utama tidak membuat Canaan Tech lebih ringan. Industri mesin penambang sedang menghadapi tekanan persaingan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Dibandingkan dengan pesaing seperti Bitmain, pangsa pasar Canaan Tech terus terdesak. Kuartal kedua 2025, total daya komputasi penjualan perusahaan adalah 6,4 juta TH/s, hanya tumbuh 3% yoy; pada kuartal pertama 2026, pendapatan produk telah turun menjadi $42,9 juta, anjlok drastis dari $164,9 juta pada kuartal keempat 2024.

Pendiri Canaan Technology, Zhang Nangeng

Produsen mesin penambang pada dasarnya adalah "penjual sekop"—nasibnya terkait erat dengan siklus Bitcoin. Ketika harga Bitcoin tinggi dan keuntungan penambangan melimpah, keinginan belanja modal penambang kuat; begitu harga Bitcoin lesu dan persaingan daya komputasi seluruh jaringan meningkat, permintaan mesin penambang cepat mendingin. Sejak 2025, meskipun harga Bitcoin menunjukkan performa kuat di beberapa periode, industri penambangan secara keseluruhan telah memasuki tahap margin keuntungan rendah di era "pasca-halving", menghantam model bisnis tradisional Canaan Tech.

Menghadapi tekanan ganda delisting dan kerugian, manajemen Canaan Technology berusaha bertransformasi dari penjual perangkat keras murni menjadi "penyedia layanan infrastruktur daya komputasi", mencari peluang hidup melalui integrasi vertikal dan tata kelola energi.

Penambangan mandiri menjadi kunci. Per akhir kuartal pertama 2026, total daya komputasi Canaan Tech di 10 proyek penambangan bersama global telah mencapai sekitar 11 EH/s, tumbuh 66% yoy dan 10,7% qoq. Perusahaan mengakuisisi 49% saham proyek Texas ABC Projects milik Cipher Mining. Selain itu, perusahaan memulai proyek percontohan penambangan 3 MW di Kanada, mengeksplorasi pemanfaatan panas sisa mesin penambang untuk pertanian rumah kaca; dan menandatangani kontrak 4,5 MW dengan kontraktor teknik listrik Jepang, berpartisipasi dalam pengaturan beban jaringan listrik.

Di tingkat modal, November 2025, Canaan Technology mendapatkan investasi strategis total $72 juta dari institusi seperti BH Digital dan Galaxy Digital, untuk memperkuat neraca dan ekspansi infrastruktur. Desember tahun yang sama, dewan perusahaan menyetujui rencana pembelian kembali saham senilai $30 juta, mencoba menyampaikan kepercayaan diri ke pasar.

Namun, pergerakan harga sahamnya menunjukkan pasar tidak membelinya.

Kesimpulan

Kesulitan Canaan Technology adalah cerminan dari musim dingin seluruh industri penambangan kripto.

Sejak 2025, narasi pasar modal global terhadap industri kripto telah mengalami pergeseran signifikan. Seiring dengan ledakan permintaan daya komputasan AI, banyak modal yang awalnya diarahkan ke mesin penambang dan penambangan beralih ke pusat data AI dan komputasi kinerja tinggi; penambang mulai memigrasikan daya komputasi ke proyek AI, secara langsung mempersempit ruang permintaan untuk mesin penambang Bitcoin.

Tantangan yang lebih dalam terletak pada keberlanjutan model bisnis. Sebagai perusahaan desain chip ASIC, Canaan Tech perlu terus berinvestasi dalam R&D untuk mempertahankan daya saing produk.

Dari perspektif yang lebih makro, Canaan Technology sedang mengalami pencucian brutal penghilangan gelembung. Saat IPO tahun 2019, perusahaan menikmati valuasi tinggi berkat konsep saham blockchain pertama; kini, pasar tidak lagi membayar untuk konsep, tetapi menuntut arus kas nyata dan profitabilitas yang nyata.

Sebelum siklus bullish berikutnya Bitcoin tiba, profitabilitas perusahaan penambangan akan terus tertekan, Canaan Technology harus membuktikan dalam 6 bulan ke depan bahwa dirinya memiliki kemampuan untuk melintasi siklus.