FUD pasar kembali menjadi sorotan, meskipun sentimen yang lebih luas belum sepenuhnya memasukkannya ke dalam harga.
Dari perspektif makro, AS mencabut lisensi umum baru yang diterbitkan untuk Iran untuk mengekspor minyak setelah Iran dilaporkan menyerang tiga kapal komersial di Selat Hormuz. AS menyebut tindakan Iran "sama sekali tidak dapat diterima" dan memperingatkan akan menanggapi dengan konsekuensi.
Secara alami, hal ini membuat pasokan minyak kembali menjadi fokus, meningkatkan risiko harga minyak mentah yang lebih tinggi, dan menambah hambatan makro lainnya untuk pasar crypto, menciptakan kondisi yang mirip dengan rotasi penghindaran risiko awal Q1. Patut dicatat, analisis teknis sudah mengisyaratkan bahwa rotasi ini mungkin sedang berlangsung.
Seperti yang ditunjukkan grafik di atas, Brent crude telah melonjak lebih dari 6% dalam waktu kurang dari 48 jam, sementara pasar crypto telah kehilangan sekitar $50 miliar dalam kapitalisasi pasar. Kami telah melihat pengaturan ini sebelumnya. Pada Q1, Brent naik lebih dari 73% selama kuartal tersebut, sementara total kapitalisasi pasar crypto turun lebih dari 20% karena FUD makro mendorong modal keluar dari aset berisiko.
Secara alami, pertanyaannya adalah: Apakah crypto bersiap untuk pergerakan penghindaran risiko Q3 lainnya?
Sebagai permulaan, penjualan terbaru bukan hanya peristiwa crypto. AS menghapus lebih dari $1 triliun dari saham, logam mulia, dan crypto dalam waktu 30 menit ketika mengumumkan pencabutan lisensi ekspor minyak Iran. Itu memberitahu kita bahwa pergerakan tersebut didorong oleh faktor makro, bukan "spesifik crypto". Namun demikian, dengan pasar sekarang mulai mempertimbangkan risiko makro jangka panjang, pengaturan saat ini masih menyisakan ruang untuk rotasi gaya Q1 lainnya.
Tekanan makro bertemu dengan struktur pasar crypto yang lemah
Saat ini, menyebut pasar crypto stabil agak berlebihan.
Dari sudut pandang teknis, arus keluar modal yang sedang berlangsung sudah terlihat dalam sentimen. Crypto Fear & Greed Index telah berbalik turun tajam. Memang, belum mencapai level ketakutan ekstrem seperti yang terlihat di Q1, tetapi dengan struktur pasar yang rapuh saat ini, skenario itu masih mungkin terjadi karena investor mulai mempertimbangkan dampak jangka panjang dari harga minyak yang lebih tinggi.
Aliran ETF menceritakan kisahnya: ETF Bitcoin telah mencatat masuknya lebih dari $200 juta pada bulan Juli, menandakan kembalinya permintaan institusional.Tetapi masuknya itu hampir tidak mengurangi lebih dari $6 miliar arus keluar selama dua bulan terakhir. Dengan kata lain, posisi institusional telah membaik, tetapi belum pulih sepenuhnya, membuat crypto rentan jika tekanan makro terus meningkat.
Untuk memperburuk keadaan, konsolidasi baru-baru ini telah menumpuk likuiditas dalam jumlah besar di bawah harga.
Menurut analis, sekitar $1,4 miliar posisi long Bitcoin akan dilikuidasi jika BTC turun ke $53.500, sekitar 15% di bawah harga spot saat ini. Itu adalah kluster likuiditas long yang sangat besar, artinya penjual masih memiliki banyak likuiditas downside yang dapat menjadi target jika sentimen makro memburuk.
Dengan latar belakang ini, pasar crypto berada pada titik kritis. Risiko makro meningkat, sentimen melemah, dan likuiditas downside terus bertambah. Kecuali permintaan ETF meningkat cukup untuk menyerap tekanan jual, kemungkinan rotasi penghindaran risiko gaya Q1 lainnya akan tetap terbuka lebar.
Ringkasan Akhir
- Kenaikan harga minyak dan FUD makro dapat memicu pergerakan penghindaran risiko gaya Q1 lainnya untuk crypto.
- Masuknya dana ETF sedang pulih, tetapi likuiditas downside masih membuat Bitcoin rentan terhadap penjualan lain.
