Di satu sisi, jalur teknologi keras (hard tech) sedang panas-panasnya, permintaan pendanaan melonjak; di sisi lain, persaingan antar lembaga ketat, regulasi berubah, ketidakpastian exit dan realisasi imbal hasil meningkat. Banyak investor mulai memilih kembali "meja permainan".
Jika tidak bisa mendapatkan pitch deck (BP) "proyek bintang", kirim saja resume (CV).
Pada paruh kedua tahun 2026, konsensus di pasar primer (primary market) semakin padat. Sementara itu, sekelompok investor yang enggan berdesakan di jalur populer, mengubah pikiran dan langsung mengirim CV ke perusahaan rintisan.
Sebagian Investor Mulai Berpindah Massal
Saat "kehebohan" di pasar primer semakin memanas, bergabung dengan perusahaan menjadi pilihan diam-diam dipahami para investor.
Belum lama ini, seorang teman dari lembaga investasi memberi tahu saya, dia baru saja resign dan bergabung dengan sebuah perusahaan teknologi keras (hard tech) dalam negeri, dengan gaji dan jabatan (title) yang cukup bagus, serta ruang pertumbuhan yang cukup menjanjikan. Dia mengatakan terus terang: "Kali ini, adalah pilihan aktif setelah pertimbangan matang."
Mengikuti petunjuk ini, saya bertanya pada beberapa headhunter. Ternyata, permintaan serupa sedang meningkat: banyak investor aktif mencari peluang ke perusahaan. Ada yang bersikap sangat tegas: "Posisi kepala di perusahaan bisa dibicarakan, posisi di dana langsung tidak dipertimbangkan."
Sebagian investor, diam-diam mulai pergi.
Investor yang bergabung ke perusahaan bukanlah hal baru di dunia ventura. Melihat ke belakang dua tahun lalu, lembaga menyusut, jalur investasi meredup, proyek macet... Di masa penurunan industri, tekanan hidup GP meningkat drastis, investor mulai menyelamatkan diri, beralih ke media sosial, atau menjadi FA, sebagian investor mencari jalan keluar sendiri, menuju perusahaan yang mereka danai. Saat itu, turun ke perusahaan lebih merupakan kompromi karena terpaksa.
Tapi kali ini, narasinya berubah total.
Tahun ini, pasar primer sangat ramai, uang aktif mengalir masuk, pendanaan sambung-menyambung, berebut proyek dan kuota (shares) menjadi hal biasa, emosi FOMO (Fear Of Missing Out) kembali muncul. Dalam arus perpindahan talenta kali ini, sikap investor jauh lebih tenang. Banyak yang pergi adalah tulang punggung lembaga, ahli di jalur tertentu, mereka lebih aktif dalam pilihan karier. Perusahaan juga menawarkan gaji, insentif, dan jabatan yang cukup menarik.
Sudah muncul banyak kasus di pasar: seorang mantan kepala platform dana negara milik pemerintah kota, setelah keluar, masuk ke jalur antariksa, menjabat sebagai Wakil Presiden di perusahaan terkemuka antariksa komersial, menjadi contoh khas perpindahan dari modal negara ke perusahaan. Dari pengamatan kami, mereka yang pindah ke perusahaan kali ini tidak hanya terbatas pada posisi pendanaan (fundraising), sebagian bisa mendapatkan posisi yang lebih inti — Wakil Presiden, General Manager, bahkan Co-founder.
"Dulu disebut turun ke perusahaan, sekarang kami sebut naik ke darat (berlabuh)." Seorang investor lembaga mengaku kepada kami.
Di lembaga swasta, investor yang keluar juga tidak sedikit. Seorang manajer dana induk (fund of funds) swasta di Beijing yang kami kenal, mengalami PHK akhir tahun lalu, setelah istirahat bergabung dengan perusahaan teknologi fisik, menyelesaikan peralihan dari posisi belakang modal ke garis depan industri.
Arus personel serupa terjadi di berbagai sektor: mantan Partner GSR Ventures Zhang Yutong bergabung dengan perusahaan rintisan model besar (LLM) Moonshot AI; mantan Partner Matrix Partners Xiong Fei pergi ke Lark (Feishu); di bidang investasi konsumen, Managing Partner Tiantu Capital Pan Pan menjabat sebagai Kepala Strategi Chayan Yuese; juga ada investor yang berpindah dari Genesis Capital dan Jingya Capital ke perusahaan SaaS yang pernah mereka danai, Yiquan Technology, sebagai Chief Strategy Officer.
Semakin banyak investor yang memiliki pengalaman bertahun-tahun dalam sumber daya proyek dan pengalaman fundraising, mengarahkan pandangan ke sisi industri, jalurnya sangat jelas. Dari pengamatan kami, partner atau tingkat MD yang pergi ke perusahaan biasanya menjadi General Manager, bahkan Co-founder; mereka yang pernah melakukan investasi atau fundraising di lembaga, kebanyakan menjadi kepala pendanaan di perusahaan; juga ada investor yang langsung ikut serta dalam proyek di perusahaan. Dari tujuannya, para investor ini secara tepat menempati posisi di jalur populer seperti AI, embodied intelligence (kecerdasan terwujud), aerospace, dll.
Dari wirausaha sukses lalu beralih ke investasi, menjadi investasi sukses lalu beralih ke kewirausahaan. Pergi ke perusahaan bukan lagi solusi darurat, melainkan pilihan aktif setelah pertimbangan matang.
Perjalanan Dua Arah Investor dan Perusahaan
Peningkatan suhu dan "kehebohan" pasar primer memberikan ruang lebih lapang bagi investor untuk beralih karier.
Di satu sisi, penyaluran dana dari LP (Limited Partner) meningkat stabil. Menurut statistik FOFWEEKLY, pada Juni, tingkat aktivitas penyaluran dana LP institusional naik 22.1% secara bulanan (month-on-month), naik 64.2% secara tahunan (year-on-year), merupakan salah satu titik tertinggi aktivitas bulanan pada semester pertama 2026.
Di sisi lain, sisi investasi juga panas. Proyek berkualitas tidak pernah kekurangan uang, ritme pendanaan sangat cepat. Baru-baru ini, sebuah perusahaan embodied intelligence yang terdaftar kurang dari 90 hari, berturut-turut menyelesaikan 3 putaran pendanaan, mengumpulkan dana hingga puluhan miliar yuan, putaran pertama diumumkan dimulai dan dalam 3 hari langsung direbut oleh modal top.
Valuasi 1 miliar yuan belum selesai diselesaikan, yang 2 miliar yuan sudah dimulai, yang 3 miliar yuan sedang antri... Kemajuan pendanaan dihitung per bulan, perubahan data perusahaan untuk putaran sebelumnya belum selesai, putaran berikutnya sudah diagendakan. Seorang investor mengakui: "Perasaan panas seperti ini sudah lama tidak dirasakan."
Dan ritme cepat seperti ini, pada dasarnya hanya terkonsentrasi pada satu arah yang sama — perusahaan terkemuka di bidang AI, robotika, dll. Menurut data statistik IT桔子, total pendanaan perusahaan rintisan AI China pada semester pertama 2026 menembus 3000 miliar yuan, volume hanya 6 bulan telah melebihi seluruh tahun 2025. Jumlah pendanaan AI mencakup sekitar 48.6% dari pasar primer — setiap 2 yuan yang dikucurkan di pasar, hampir 1 yuan mengalir ke AI.
Jalur memanas, uang masuk, ritme kapitalisasi perusahaan hard tech terkemuka didorong lebih tinggi, kebutuhan perusahaan akan talenta kapital pun meningkat.
Di bawah ritme pendanaan yang tinggi, besar, dan multi-putaran, perusahaan sangat membutuhkan talenta yang memahami pasar primer dan dapat menjangkau lembaga terkemuka, sejumlah perusahaan teknologi inovatif (S&T) secara aktif melambaikan tangan ke pasar primer. "Sekarang hampir semua perusahaan hard tech terkemuka sedang menambal posisi kapital, ritme pendanaan terlalu cepat, tim internal asli tidak bisa mengikuti cara main pasar primer." Seorang pendiri perusahaan memberi tahu kami.
Banyak perusahaan bintang sedang melengkapi tim kapital: Zhiyuan Robot, Galaxy General, Xinghai Tu, Songyan Power, Moonshot AI, minimax, dll. perusahaan AI panas telah menyerap sejumlah talenta dari lembaga investasi, untuk memperebutkan talenta langka, perusahaan menawarkan syarat yang sangat menarik.
Bagi sebagian investor, pergi ke perusahaan juga merupakan pilihan yang tidak buruk. Menurut mereka, investasi kelompok yang mengejar valuasi tinggi secara kolektif, sedang memperbesar kerapuhan pasar.
Seperti yang kita lihat, risiko ketidakseimbangan valuasi antara pasar primer dan sekunder (secondary market) sedang muncul. Pada semester pertama 2026, perusahaan Tiongkok yang IPO di dalam dan luar negeri sebanyak 154, meningkat 41.3% secara tahunan, tetapi hingga akhir kuartal pertama, dari 40 saham baru IPO, 24 di antaranya telah jatuh di bawah harga IPO (break issue), tingkat break issue sekitar 60%. Ketidakpastian exit proyek dan realisasi imbal hasil meningkat, ditambah dengan peraturan baru industri yang berlaku, penyaringan tahap ekspansi kasar industri secara resmi berakhir, dengan ambang batas pendirian dana baru yang lebih ketat.
Di satu sisi, jalur hard tech sangat cerah, kebutuhan pendanaan perusahaan melonjak, di sisi lain, persaingan ketat di dalam lembaga, tekanan jangka panjang dari exit dan realisasi imbal hasil, perubahan regulasi, membuat banyak investor mulai memilih kembali "meja permainan".
Kesimpulan
Namun, menuju perusahaan bukanlah jalan pintas yang hanya penuh keuntungan.
Pergantian peran berarti investor perlu beradaptasi dengan model nilai baru, dibandingkan melihat dengan tepat dan menjelaskan dengan jelas, perusahaan lebih membutuhkan pembuktian langsung (turun tangan), dan berbuat baik. Di saat investor pergi secara massal, tidak sedikit juga kasus investor yang bergabung ke perusahaan tetapi kemudian keluar karena perbedaan dalam penyesuaian tim.
Tapi bagaimanapun, satu hal tidak bisa disangkal, batasan karier investor terus melebar.
Artikel ini berasal dari akun WeChat publik "FOFWEEKLY", penulis: Huang Rong
