Emas meledak dengan kuat dalam perdagangan semalam, menjadi aset paling bersinar di seluruh pasar.
Semalam, emas spot mencapai harga tertinggi $4,328.20 per ons, ditutup pada $4,308, dengan kenaikan harian sebesar 4.20% atau naik $173.80, mencatatkan kenaikan harian terbesar dalam lima bulan terakhir. Pergerakan ini tidak hanya menembus formasi konsolidasi segitiga turun yang menekan harga emas selama lebih dari enam pekan sebelumnya, tetapi juga secara bersamaan menembus rata-rata bergerak 20-hari dan 50-hari, memberikan sinyal teknis lengkap untuk sisi bull.
Lonjakan ini didorong oleh beberapa katalis. Goldman Sachs menempatkan masuknya kembali dana China sebagai "faktor pemicu langsung terpenting" dalam gelombang ini; pernyataan terbaru Trump terkait pembukaan kembali negosiasi di Selat Hormuz juga telah membakar ekspektasi premi geopolitik di pasar.
Sementara itu, data cadangan emas bank sentral global kuartal kedua meluas melampaui ekspektasi, dengan bank sentral Korea Selatan yang kembali membeli emas setelah 13 tahun sangat menarik perhatian, semakin memperkuat kepercayaan pasar bahwa permintaan bank sentral akan terus menopang. Perlu diperhatikan, kenaikan harga emas ini juga disertai dengan penurunan ekspektasi kenaikan suku bunga Fed yang cukup jelas — alat CME FedWatch menunjukkan, probabilitas suku bunga tetap tidak berubah pada September naik menjadi 45%, tertinggi dalam lebih dari satu bulan.
Kekuatan bull emas sedang berkumpul kembali. Resonansi tiga faktor — terobosan teknis, penambahan cadangan bank sentral, dan perubahan ekspektasi makro — membuat level resistensi kunci berikutnya di $4,400 berada dalam pandangan.
China Masuk Kembali: Katalis Paling Langsung
Tim penelitian komoditas Goldman Sachs menempatkan masuknya kembali dana China sebagai "faktor pemicu langsung terpenting" dalam gelombang ini. Berdasarkan pemantauan mereka, posisi terbuka emas di Shanghai Futures Exchange pada Kamis bertambah sekitar 19.000 lot, meningkat sekitar 6%, termasuk dalam lima catatan penambahan posisi harian terbesar dalam tiga tahun terakhir. Namun, total posisi bull China saat ini masih sekitar 50% lebih rendah dari puncak kuartal empat 2025, sehingga ruang untuk pengisian kembali masih cukup besar.
Tim Goldman Sachs mencatat, di antara klien institusional mereka, intensitas konsultasi "kapan membeli" mencapai nilai penuh 10 poin, tetapi partisipasi aktual hanya 3 poin (dari skala maksimum), alasannya adalah pasar umumnya percaya bahwa emas harus menunggu sinyal jelas bahwa suku bunga riil telah mencapai puncak untuk dapat tampil sepenuhnya. Penilaian ini sejalan dengan posisi internal Goldman Sachs.
Menurut laporan Bloomberg, investor institusional China telah masuk besar-besaran dalam beberapa pekan terakhir, secara efektif menopang harga emas, mempertahankannya di atas level support kunci $4,000 per ons. Data Bloomberg menunjukkan, hingga Senin minggu ini, ETF emas China telah mencatat arus masuk bersih dana selama 14 hari berturut-turut, rekor aliran masuk berkelanjutan terpanjang sejak Maret tahun ini.
Steve Zhou, analis dari ETF emas terbesar China yang dikelola oleh Huatai-PineBridge基金管理有限公司 (perhatikan: ini adalah terjemahan langsung dari '华安基金', diasumsikan sebagai 'Huatai-PineBridge基金管理有限公司' dalam konteks ini, namun perlu dikonfirmasi dengan nama yang tepat), menyatakan bahwa minat investor institusional meningkat signifikan sejak harga emas turun ke sekitar $4,000, dan mencatat bahwa koreksi bersamaan di pasar saham A-shares juga mendukung arus masuk dana ke ETF emas.
Pernyataan Trump Picu Premi Geopolitik
Pemicu langsung kenaikan emas ini berasal dari pernyataan terbaru Trump tentang Selat Hormuz. Menurut Xinhua, media berita Axios AS melaporkan pada tanggal 4 bahwa sumber-sumber regional dan pejabat AS menunjukkan bahwa AS, Iran, dan Oman "mendekati kesepakatan" untuk perjanjian sementara membuka kembali Selat Hormuz, pihak AS berharap dapat mengumumkan pencapaian perjanjian sementara pada tanggal 5.
Laporan menyebutkan, Trump mengatakan Iran sedang melakukan pembicaraan aktif terkait pembukaan kembali Selat Hormuz. Dalam pengaturan yang diusulkan, Iran akan mengontrol kapal yang memasuki selat melalui rute utara, sedangkan Oman akan mengawasi kapal yang keluar melalui rute selatan. Awalnya akan ada periode transit gratis 60 hari, yang mungkin diperpanjang lebih lanjut.
Pernyataan ini bukan tanpa dasar. Pihak Iran secara terbuka menyatakan bahwa mereka tidak bernegosiasi langsung dengan AS, tetapi melalui Oman, yang telah lama menjadi penengah antara Washington dan Teheran, terkait pembukaan jalur air tersebut. Selat Hormuz menanggung sekitar 20% dari aliran minyak laut global, atau sekitar 15% dari total penjualan minyak global, sehingga status transitnya memiliki dampak signifikan pada pasar energi global.
Peningkatan narasi geopolitik memberikan dukungan premi safe-haven jangka pendek bagi emas, dan menjadi titik pemicu penting untuk terobosan ini.
Penambahan Cadangan Bank Sentral Capai Rekor, Korea Kembali ke Pasar Setelah 13 Tahun
Di luar faktor geopolitik, perubahan struktural dalam sisi permintaan bank sentral adalah dukungan yang lebih signifikan secara jangka panjang dalam logika bull emas gelombang ini.
Menurut data World Gold Council, bank sentral global membeli total 288.9 ton emas pada kuartal kedua, meningkat 62% year-on-year, mencatatkan kinerja kuartal kedua terkuat sepanjang catatan. Polandia membeli paling banyak, 51 ton, meningkatkan total cadangannya ke rekor tertinggi baru 632 ton, dengan target mencapai 700 ton. Gubernur Bank Sentral Polandia Adam Glapiński secara terbuka menyatakan: "Kami terus membeli emas, memanfaatkan peluang dari koreksi harga baru-baru ini." China menambah 33 ton, melanjutkan ritme pembelian jangka panjang.
Yang paling menarik perhatian pasar adalah bank sentral Korea Selatan yang kembali membeli emas setelah 13 tahun. Seoul menghentikan pembelian emas pada 2013, bertepatan dengan penurunan tajam harga emas saat itu, sehingga bank sentral Korea mengalami tekanan kerugian akuntansi yang besar, dan gubernur bank saat itu bahkan dipanggil ke parlemen untuk dimintai keterangan. Namun, sejarah telah memberikan jawaban — 90 ton emas yang dibeli Korea pada saat itu dengan harga rata-rata $1,629 per ons, kini bernilai sekitar $11.8 miliar, sekitar $7 miliar lebih tinggi dari biaya pembelian awal.
Skala pembelian kembali emas oleh bank sentral Korea kali ini terbatas, hanya berencana mengikuti lelang untuk output emas tahunan 4 hingga 5 ton dari produk sampingan peleburan tembaga dan seng domestik, menjaga skala cadangan sekitar 104.4 ton. Tetapi makna simbolisnya jauh lebih besar daripada volume aktual — ini menandakan bahwa perekonomian yang sebelumnya lama absen dari pasar emas kini kembali masuk. Jung Hee-sub, kepala departemen manajemen cadangan bank sentral Korea, menyatakan bahwa keputusan pembelian emas bukan didasarkan pada penilaian harga tertentu, tetapi diambil setelah mempertimbangkan harga emas domestik dan internasional serta kondisi pasar secara komprehensif.
Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga Mereda, Sinyal Teknis Bull Dikonfirmasi Sepenuhnya
Selain dua alur utama geopolitik dan bank sentral, perubahan marginal dalam ekspektasi kebijakan Fed juga memberikan dukungan latar belakang makro untuk kenaikan emas kali ini.
Alat CME FedWatch menunjukkan, ekspektasi probabilitas pasar bahwa Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada September naik menjadi 45%, level ekspektasi kenaikan suku bunga terendah dalam lebih dari sebulan. Pendinginan ekspektasi suku bunga mengurangi biaya peluang memegang emas, membuka lebih jauh ruang naik untuk harga emas.
Di tingkat teknis, terobosan ini juga sangat signifikan. Harga emas tidak hanya berhasil menembus rentang konsolidasi segitiga turun yang terus menekan sejak 22 Juni, tetapi juga secara bersamaan menembus rata-rata bergerak sederhana 20-hari dan 50-hari — yang terakhir berhasil ditembus untuk pertama kalinya sejak Maret. Strategis Bloomberg Cameron Crise mencatat, meskipun emas naik lebih dari 4% dalam sehari, berdasarkan model faktor pendorong tradisionalnya, harga emas "seharusnya" turun sedikit, yang berarti ada momentum tambahan dalam kenaikan ini yang melampaui penjelasan konvensional.
Mengenai prospek ke depan, target berikutnya untuk bull berada di sekitar $4,400. Area ini sangat sesuai dengan titik balik sejarah November hingga Desember 2025, dan juga mendekati level retracement Fibonacci 23% dari penurunan harga emas dari titik tertinggi sejarah ke titik terendah baru-baru ini di sekitar $4,020. Jika momentum bull melemah, level support koreksi awal berturut-turut adalah rata-rata bergerak 50-hari di $4,243, level psikologis $4,200, dan garis tren turun yang sekarang berubah dari resistensi menjadi support di sekitar $4,070.
Analis Deutsche Bank Michael Hsueh dan Bryant Xu memperkirakan harga target emas akhir tahun sekitar $4,700, sementara target harga yang direvisi Morgan JPMorgan masih menetapkan harga rata-rata kuartal empat pada $4,500. World Gold Council dalam pandangan pertengahan tahun mereka mengambil posisi yang lebih konservatif, percaya bahwa jika lingkungan makro tidak mengalami perubahan signifikan, harga emas akan tetap berfluktuasi dalam rentang 5% di sekitar $4,100. Analis juga mengingatkan, pembelian emas bank sentral lebih berperan sebagai "penopang bawah", bukan kekuatan utama yang mendorong kenaikan harga signifikan — bull market berkelanjutan yang sesungguhnya masih bergantung pada kembalinya investor ritel dan dana secara besar-besaran.
