Penulis: Gino Matos
Kompilasi: Chopper, Foresight News
Pada 1 Juli, Ethereum Institutional diumumkan berdiri, mengintegrasikan pekerjaan pemasaran Yayasan Ethereum ke dalam satu tim yang bertugas mempromosikan tokenisasi dan stablecoin Ethereum kepada bank dan perusahaan manajemen aset.
Sementara itu, Ethlabs yang diluncurkan beberapa hari sebelumnya, dibentuk oleh lima mantan peneliti senior Yayasan Ethereum, dengan fokus utama pada peningkatan efisiensi penyelesaian on-chain dan penyempurnaan narasi mata uang ETH.
Bitmine, Sharplink, serta pendiri bersama Ethereum Joe Lubin bersama-sama menyediakan pendanaan untuk dua organisasi baru ini.
Kedua lembaga baru ini diluncurkan tepat pada saat terjadi kehilangan terus-menerus di kalangan pimpinan internal Yayasan Ethereum. Pada 18 Juni, Direktur Eksekutif Bersama yayasan, Hsiao-Wei Wang, mengumumkan pengunduran dirinya, sebelumnya Tomasz Stańczak telah mengajukan pengunduran diri. Dalam lima bulan terakhir, setidaknya delapan eksekutif tinggi Yayasan Ethereum telah meninggalkan organisasi.
Yayasan Ethereum telah merilis pedoman fungsi baru pada Maret 2026, menetapkan kembali posisinya: hanya sebagai penjaga prinsip-prinsip kedaulatan mandiri, anti-sensor, kode sumber terbuka, privasi, dan keamanan, tidak menyebut diri sebagai induk perusahaan Ethereum, dan tidak memiliki hak keputusan akhir atas protokol. Posisi ini sengaja meninggalkan kekosongan bisnis, di mana pekerjaan terkait komersialisasi diserahkan kepada lembaga eksternal.
Ethlabs mengambil alih bagian pengembangan teknologi dan narasi nilai aset, bertanggung jawab untuk menyempurnakan infrastruktur dasar, membangun logika lengkap ETH sebagai aset mata uang, dan menghilangkan keraguan institusi untuk masuk ke Ethereum. Ethereum Institutional sepenuhnya bertanggung jawab atas koneksi bisnis, dengan membangun forum industri, memelihara jaringan institusional, dan menyusun rencana promosi yang disesuaikan, untuk mengubah minat industri menjadi dana yang benar-benar diimplementasikan.
Alasan inti kedua tim beroperasi secara independen dari yayasan adalah karena posisi netral yayasan tidak dapat dipertahankan sambil menjalankan pekerjaan komersialisasi. Lembaga penetapan standar netral yang sekaligus bertindak sebagai tim promosi ETH dan departemen penjualan perusahaan akan langsung merusak kredibilitasnya sendiri.
Dengan demikian, tiga kekuatan utama Ethereum telah terbentuk. Yayasan bertanggung jawab atas legitimasi dan nilai protokol jangka panjang, Ethlabs bertanggung jawab atas akuisisi nilai ETH dan pengembangan teknologi, dan Ethereum Institutional bertanggung jawab atas promosi bisnis perusahaan.
Ethereum Institutional mengungkapkan bahwa tim saat ini telah terhubung dengan lebih dari 500 bank tingkat satu, manajer aset global, dana kekayaan negara, lembaga penyimpanan, dan penyedia layanan infrastruktur pasar. Puncak Institusional Ethereum yang diselenggarakan olehnya menghimpun lebih dari 150 eksekutif keuangan, dengan total aset yang dikelola oleh institusi peserta mencapai 250 triliun dolar. Sumber daya industri yang sangat besar ini juga merupakan alasan inti pemisahan bisnis resmi dan pembentukan lembaga independen, bukan sebagai bisnis afiliasi yayasan.
Menyerahkan promosi bisnis perusahaan dan nilai ETH kepada lembaga eksternal memecahkan masalah keterputusan pada tingkat pelaksanaan yayasan, tetapi juga berarti bahwa raksasa yang memegang ETH dalam jumlah besar dan memiliki neraca aset-liabilitas yang sangat besar, mengendalikan saluran suara promosi yang ditujukan ke Wall Street. Kemudahan dan kemandirian adalah dua arah yang berlawanan, dan Ethereum memilih kemudahan.
Dukungan bagi tata letak Ethereum di Wall Street adalah perusahaan yang memegang ETH dalam jumlah besar
Bitmine saat ini memegang 5,7 juta ETH, setara dengan 4,7% dari total pasokan beredar ETH, ditambah dengan kas dan sekuritas berharga, total aset mencapai 9,8 miliar dolar. Sharplink memegang 886.725 ETH, dan pada 28 Juni menambah 10.000 ETH dengan harga rata-rata 1.611 dolar.
Kedua lembaga ini secara total memegang 6,59 juta ETH, setara dengan 5,46% dari total 120,7 juta yang beredar, dengan total nilai kepemilikan mendekati 10,6 miliar dolar pada harga saat ini; kapitalisasi pasar Bitmine sendiri adalah 6,55 miliar dolar, sedangkan Sharplink melebihi 1 miliar dolar.
Setelah model pemisahan bisnis ini terbukti berhasil, kedua perusahaan penyandang dana akan langsung diuntungkan: infrastruktur dasar yang lebih baik dan koneksi bisnis institusional yang lebih matang akan meningkatkan permintaan pasar untuk ETH. Mengingat volume kepemilikan kedua perusahaan sangat besar, fluktuasi kecil harga ETH akan membawa perubahan nilai aset sebesar miliaran dolar. Pendiri bersama Ethereum Joe Lubin, yang sekaligus mendukung kedua lembaga nirlaba ini, berada di posisi inti dalam sistem kepentingan ini, sementara keuntungan finansial Bitmine dan Sharplink sangat terikat dengan perkembangan ekosistem Ethereum.
PeerDAS telah diluncurkan, yang dapat meningkatkan kapasitas ketersediaan data jaringan lapisan kedua sekitar sepuluh kali lipat, sedangkan Glamsterdam yang direncanakan diluncurkan pada paruh kedua tahun 2026 bertujuan untuk mencapai perluasan lapisan dasar, pemrosesan transaksi paralel, dan muatan blok yang lebih besar.
Sebuah laporan akademis pada Juni 2026 menunjukkan bahwa throughput transaksi jaringan utama dan lapisan kedua meningkat dua kali lipat; biaya transaksi median jaringan utama turun dari lebih dari 2 dolar menjadi di bawah 0,02 dolar, sementara penurunan biaya jaringan lapisan kedua melebihi 95%, serendah 0,0015 dolar.
Laporan tersebut juga memberikan prediksi kinerja jangka panjang: sebelum tahun 2034, kapasitas pemrosesan transaksi per detik jaringan utama Ethereum masih kurang dari 100 transaksi; hingga Maret 2029, throughput jaringan lapisan kedua baru akan melampaui Solana, namun pada saat itu biaya jaringan lapisan kedua akan jauh lebih rendah daripada pesaing. Kemampuan Ethereum untuk menarik institusi hampir sepenuhnya bergantung pada perluasan jaringan lapisan kedua dan implementasi standar industri, yang merupakan lingkup kerja inti Ethlabs.
Dua skenario pergerakan harga ETH akan menentukan arah akhir struktur ini
Argumen bullish adalah bahwa Ethereum telah memiliki skala yang cukup signifikan. Ethereum saat ini menanggung kapitalisasi pasar stablecoin sebesar 157 miliar dolar, menguasai lebih dari setengah total kapitalisasi stablecoin global; aset terkunci DeFi sebesar 37,2 miliar dolar, menguasai 62% dari seluruh industri. Data RWA.xyz menunjukkan bahwa tokenisasi aset fisik di Ethereum mencapai 15,8 miliar dolar, dengan total seluruh sektor sebesar 315,2 miliar dolar, tetap menjadi pemimpin di antara rantai publik.
Citibank memprediksi bahwa pasar tokenisasi aset fisik global akan berkembang dari 17 miliar dolar saat ini menjadi 5,5 triliun dolar pada tahun 2030, dengan batas bawah 2,7 triliun dan batas atas 8,2 triliun dolar. Jika Ethlabs terus melakukan iterasi infrastruktur, dan Ethereum Institutional mampu mengubah hubungan jaringan menjadi dana yang benar-benar diimplementasikan, raksasa pemegang aset seperti Bitmine dan Sharplink akan menjadi penerima manfaat awal industri, dan Ethereum akan menjadi lapisan penyelesaian default untuk aset digital yang patuh, dengan nilai aset ETH juga meningkat seiring waktu.
Argumen bearish pertama-tama adalah harga. Citibank menurunkan target harga 12 bulan untuk ETH dari 3.175 dolar menjadi 2.240 dolar, dengan alasan permintaan ETF yang lemah dan aliran dana negatif, dan menetapkan skenario bearish untuk ETH pada 1.094 dolar.
Standard Chartered Bank memiliki pandangan yang sepenuhnya berlawanan, mempertahankan bahwa pada akhir tahun 2026, ETH berpotensi mencapai 4.000 dolar. Perbedaan ekspektasi antara dua lembaga besar ini juga mencerminkan ketidakpastian besar dalam prospek pasar jangka pendek.
Jika ETH terus melemah dalam jangka panjang, harga saham Bitmine dan Sharplink akan terus mengalami diskon relatif terhadap aset yang dipegang, dan kemampuan kedua perusahaan untuk menyediakan dana bagi dua lembaga nirlaba akan terus menyusut. Bahkan jika Ethlabs dan Ethereum Institutional dapat mempertahankan operasinya, stabilitas pendanaan akan menurun drastis, dan pasar akan terus mempertanyakan apakah tujuan utama pendirian kedua lembaga ini adalah untuk meningkatkan harga ETH, bukan membangun infrastruktur tingkat institusi yang benar-benar dapat digunakan.
Tingkat regulasi mendukung logika bullish, tetapi tidak dapat menjamin kenaikan harga. Pada tahun 2025, UU Stablecoin GENIUS AS diberlakukan, membangun kerangka kerja regulasi federal untuk stablecoin; konsorsium gabungan Visa, Mastercard, dan Coinbase meluncurkan stablecoin Open USD. Penyempurnaan regulasi akan membawa peningkatan penyelesaian institusional untuk semua rantai publik, ini bukan keuntungan eksklusif Ethereum. Prediksi McKinsey lebih konservatif, memperkirakan ukuran pasar token sekitar 2 triliun dolar pada tahun 2030, membentuk kontras yang tajam dengan ekspektasi tinggi Citibank, menunjukkan bahwa ruang pertumbuhan industri itu sendiri memiliki perbedaan yang besar.
Kesimpulan
Ethereum telah memecahkan kontradiksi internal antara netralitas yayasan dan komersialisasi dengan memisahkan bisnis dan mendirikan dua lembaga independen. Namun, karena seluruh pendanaan kedua lembaga ini berasal dari perusahaan yang memegang ETH dalam jumlah besar, struktur ini memiliki kelebihan dan kekurangan yang sama-sama ada.
Di sisi positif, lembaga profesional fokus pada pengembangan infrastruktur dan terhubung dengan Wall Street, Ethereum berpotensi menjadi lapisan penyelesaian universal untuk keuangan token; Di sisi risiko, sistem ekspansi ekosistem sepenuhnya terikat pada neraca aset-liabilitas raksasa pemegang aset, di mana kondisi pasar ETH secara langsung menentukan pasokan dana. Kedua skenario akan ada secara bersamaan, dan harga ETH setahun ke depan akan menentukan tren mana yang mendominasi.
