Ditulis oleh: Gino Matos
Diterjemahkan oleh: Chopper, Foresight News
Tanggal 1 Juli, Ethereum Institutional diumumkan berdiri, menggabungkan pekerjaan promosi pasar Yayasan Ethereum ke dalam satu tim. Tugas tim ini adalah memperkenalkan tokenisasi dan stablecoin Ethereum kepada bank dan perusahaan manajemen aset.
Sementara itu, Ethlabs yang diperkenalkan beberapa hari sebelumnya, dibentuk oleh lima mantan peneliti senior Yayasan Ethereum, dengan fokus utama pada peningkatan efisiensi penyelesaian di rantai dan penyempurnaan narasi mata uang ETH.
Bitmine, Sharplink, serta pendiri bersama Ethereum Joe Lubin bersama-sama menyediakan pendanaan untuk dua organisasi baru ini.
Waktu peluncuran dua lembaga baru ini bertepatan dengan terus berkurangnya pejabat tinggi di dalam Yayasan Ethereum. Pada 18 Juni, Direktur Eksekutif Bersama Yayasan, Hsiao-Wei Wang, mengumumkan pengunduran dirinya. Sebelumnya, Tomasz Stańczak telah mengajukan pengunduran diri. Dalam lima bulan terakhir, setidaknya delapan eksekutif Yayasan Ethereum telah meninggalkan organisasi.
Yayasan Ethereum telah merilis pedoman fungsi baru pada Maret 2026, yang menetapkan kembali posisinya: hanya sebagai penjaga prinsip-prinsip kedaulatan mandiri, anti-sensor, kode sumber terbuka, privasi, dan keamanan; tidak menyebut diri sebagai perusahaan induk Ethereum, dan juga tidak memiliki hak keputusan akhir atas protokol. Posisi ini sengaja meninggalkan ruang kosong untuk bisnis, di mana pekerjaan terkait implementasi komersial diserahkan kepada lembaga eksternal.
Ethlabs mengambil alih bagian penelitian dan pengembangan teknologi serta narasi nilai aset, bertanggung jawab untuk menyempurnakan infrastruktur dasar, membangun logika lengkap ETH sebagai aset mata uang, dan menghilangkan keraguan lembaga untuk memasuki Ethereum. Ethereum Institutional sepenuhnya bertanggung jawab atas koneksi bisnis, dengan membangun forum industri, memelihara jaringan institusional, dan menyesuaikan proposal promosi, untuk mengubah minat industri menjadi dana implementasi nyata.
Alasan inti dari operasi independen kedua tim terpisah dari yayasan adalah karena posisi netral yayasan tidak dapat menangani pekerjaan komersialisasi secara bersamaan. Lembaga penetapan standar netral yang sekaligus bertindak sebagai tim promosi ETH dan departemen penjualan perusahaan akan langsung merusak kredibilitasnya sendiri.
Dengan demikian, tiga kekuatan utama Ethereum telah terbentuk. Yayasan bertanggung jawab atas legitimasi dan nilai protokol jangka panjang, Ethlabs bertanggung jawab atas akuisisi nilai ETH dan penelitian & pengembangan teknologi, dan Ethereum Institutional bertanggung jawab atas promosi bisnis perusahaan.
Ethereum Institutional mengungkapkan bahwa tim saat ini telah terhubung dengan lebih dari 500 bank tingkat satu, manajer aset global, dana kekayaan negara, lembaga kustodian, dan penyedia layanan infrastruktur pasar. Konferensi Puncak Institusional Ethereum yang mereka selenggarakan menghimpun lebih dari 150 eksekutif keuangan, dengan total aset yang dikelola oleh lembaga peserta mencapai 250 triliun dolar AS. Sumber daya industri yang sangat besar ini juga menjadi alasan inti untuk memisahkan bisnis resmi dan mendirikan lembaga independen, alih-alih menjadikannya sebagai bagian dari bisnis yayasan.
Menyerahkan bisnis perusahaan dan promosi nilai ETH kepada lembaga eksternal memecahkan masalah keterputusan pada tingkat eksekusi yayasan, tetapi juga berarti bahwa raksasa yang memegang ETH dalam jumlah besar dan memiliki neraca keuangan yang sangat besar, mengendalikan saluran suara promosi yang diarahkan ke Wall Street. Kenyamanan dan kemandirian adalah dua arah yang berlawanan, dan Ethereum memilih kenyamanan.
Yang mendukung tata letak Wall Street Ethereum adalah perusahaan yang memegang ETH dalam jumlah besar
Bitmine saat ini memegang 5,7 juta ETH, mewakili 4,7% dari total suplai beredar ETH. Ditambah dengan kas dan sekuritas, total ukuran asetnya mencapai 9,8 miliar dolar AS. Sharplink memegang 886.725 ETH, dan pada 28 Juni, menambah 10.000 ETH dengan harga rata-rata 1.611 dolar AS.
Kedua lembaga ini secara kolektif memegang 6,59 juta ETH, mewakili 5,46% dari total 120,7 juta beredar, dengan total nilai portofolio hampir 10,6 miliar dolar AS berdasarkan harga saat ini; kapitalisasi pasar Bitmine sendiri adalah 6,55 miliar dolar AS, sedangkan kapitalisasi pasar Sharplink melebihi 1 miliar dolar AS.
Setelah model pemisahan bisnis ini terbukti berhasil, kedua perusahaan penyandang dana akan langsung mendapatkan manfaat: infrastruktur dasar yang lebih baik dan bisnis institusional yang lebih matang akan meningkatkan permintaan pasar ETH. Mengingat skala kepemilikan kedua perusahaan yang sangat besar, fluktuasi kecil pada harga ETH akan membawa perubahan nilai aset sebesar miliaran dolar AS. Pendiri bersama Ethereum Joe Lubin, yang sekaligus mendukung kedua lembaga nirlaba ini, berada di posisi inti dalam sistem kepentingan ini, sementara keuntungan finansial Bitmine dan Sharplink terikat erat dengan perkembangan ekosistem Ethereum.
PeerDAS telah diluncurkan, yang dapat meningkatkan kapasitas ketersediaan data jaringan lapis dua sekitar sepuluh kali lipat, sementara Glamsterdam yang direncanakan untuk diluncurkan pada paruh kedua tahun 2026 bertujuan untuk mencapai perluasan lapisan dasar, pemrosesan transaksi paralel, dan payload blok yang lebih besar.
Sebuah laporan akademis pada Juni 2026 menunjukkan bahwa throughput transaksi jaringan utama dan lapis dua berhasil dua kali lipat; biaya rata-rata jaringan utama turun dari di atas 2 dolar AS menjadi di bawah 0,02 dolar AS, sementara biaya jaringan lapis dua turun lebih dari 95%, serendah 0,0015 dolar AS.
Laporan tersebut juga memberikan prediksi kinerja jangka panjang: sebelum tahun 2034, kapasitas pemrosesan transaksi per detik jaringan utama Ethereum masih kurang dari 100 transaksi; hingga Maret 2029, throughput jaringan lapis dua baru akan melampaui Solana, tetapi pada saat itu biaya jaringan lapis dua akan jauh lebih rendah daripada pesaing. Kemampuan Ethereum untuk menarik lembaga untuk masuk hampir sepenuhnya bergantung pada perluasan lapis dua dan adopsi standar industri, yang merupakan ruang lingkup inti pekerjaan Ethlabs.
Dua arah pergerakan harga ETH akan menentukan hasil akhir arsitektur ini
Alasan untuk bullish adalah bahwa Ethereum sudah memiliki skala yang cukup signifikan. Ethereum saat ini menanggung kapitalisasi pasar stablecoin sebesar 157 miliar dolar AS, mewakili lebih dari setengah total pasar stablecoin global; aset terkunci di DeFi sebesar 37,2 miliar dolar AS, mewakili 62% dari seluruh industri. Data RWA.xyz menunjukkan bahwa skala aset berwujud yang ditokenisasi di Ethereum adalah 15,8 miliar dolar AS, dengan total seluruh jalur sebesar 31,52 miliar dolar AS, menempati posisi teratas di antara semua blockchain publik.
Citibank memprediksi bahwa pasar tokenisasi aset berwujud global akan berkembang dari 17 miliar dolar AS saat ini menjadi 5,5 triliun dolar AS pada tahun 2030, dengan batas bawah 2,7 triliun dan batas atas 8,2 triliun dolar AS. Jika Ethlabs terus mengembangkan infrastruktur dan Ethereum Institutional dapat mengubah jaringan hubungan menjadi dana implementasi nyata, pemegang besar seperti Bitmine dan Sharplink akan menjadi penerima manfaat awal industri, Ethereum akan menjadi lapisan penyelesaian default untuk aset digital yang sesuai peraturan, dan nilai aset ETH juga akan meningkat.
Alasan untuk bearish pertama-tama adalah harga. Citibank menurunkan target harga 12 bulan ETH dari 3.175 dolar AS menjadi 2.240 dolar AS, dengan alasan permintaan ETF yang lemah dan arus masuk dana yang negatif, dan menetapkan skenario bearish untuk ETH pada 1.094 dolar AS.
Standard Chartered Bank memiliki pandangan yang sepenuhnya berlawanan, bersikukuh bahwa pada akhir 2026 ETH berpotensi mencapai 4.000 dolar AS. Perbedaan ekspektasi antara kedua lembaga besar ini juga mencerminkan ketidakpastian besar dalam prospek pasar jangka pendek.
Jika ETH tetap lemah dalam jangka panjang, harga saham Bitmine dan Sharplink terus mengalami diskon relatif terhadap aset yang mereka pegang, kemampuan kedua perusahaan untuk menyediakan dana bagi dua lembaga nirlaba akan terus menyusut. Bahkan jika Ethlabs dan Ethereum Institutional dapat mempertahankan operasi, stabilitas pendanaan akan turun drastis, dan pasar akan terus mempertanyakan apakah tujuan inti pendirian kedua lembaga ini adalah untuk mendongkrak harga ETH, alih-alih membangun infrastruktur tingkat institusional yang benar-benar dapat digunakan.
Tingkat regulasi mendukung logika pasar bull, tetapi tidak dapat menjamin kenaikan harga. Pada tahun 2025, UU Stablecoin GENIUS AS disahkan, membangun kerangka kerja regulasi federal untuk stablecoin; konsorsium yang terdiri dari Visa, Mastercard, dan Coinbase meluncurkan stablecoin Open USD. Penyempurnaan regulasi akan membawa peningkatan penyelesaian institusional untuk semua blockchain publik, ini bukan keuntungan eksklusif Ethereum. Prediksi McKinsey lebih konservatif, memperkirakan ukuran pasar token sekitar 2 triliun dolar AS pada tahun 2030, yang membentuk kontras yang jelas dengan ekspektasi tinggi Citibank, menunjukkan bahwa ruang pertumbuhan industri itu sendiri memiliki perbedaan yang besar.
Kesimpulan
Ethereum telah memecahkan kontradiksi internal antara netralitas yayasan dan komersialisasi dengan memisahkan bisnis dan mendirikan dua lembaga independen. Namun, seluruh pendanaan kedua lembaga ini berasal dari perusahaan yang memegang ETH dalam jumlah besar, arsitektur ini memiliki kelebihan dan kekurangan.
Di sisi positif, lembaga profesional yang mendalami infrastruktur dan terhubung dengan Wall Street memungkinkan Ethereum menjadi lapisan penyelesaian universal untuk keuangan token; Di sisi risiko, sistem ekspansi ekosistem sepenuhnya terikat dengan neraca keuangan pemegang besar, dan tren harga ETH langsung menentukan pasokan dana. Kedua situasi akan ada bersamaan, harga ETH satu tahun ke depan akan menentukan tren mana yang akan mendominasi.
