Bitcoin mengalami pukulan berat pekan ini, anjlok ke level terendah dalam lebih dari setengah tahun akibat tumpang tindih berbagai sentimen negatif, yang dengan jelas menggoyahkan kepercayaan pasar kripto.
Pada Jumat, Bitcoin menyentuh titik terendah di $59,099.25, level terendah sejak Oktober 2024, dengan penurunan harian mencapai 3.4%, ditutup di $61,514.90. Secara kumulatif pekan ini, Bitcoin turun 16%.
Pemicu tren penurunan ini adalah penjualan sebagian kepemilikan Bitcoin oleh perusahaan Strategy milik Michael Saylor, yang memicu likuidasi paksa senilai ratusan juta dolar. Selanjutnya, data lapangan kerja non-pertanian bulan Mei yang lebih kuat dari perkiraan mendorong naik imbal hasil obligasi AS, semakin menekan aset berisiko.
Harga saham Strategy ditutup turun 6.9% pada hari itu, dengan penurunan mingguan mencapai 24%, mencatatkan performa mingguan terburuk sejak November 2022. Bersamaan dengan itu, transaksi short terhadap Strategy di pasar opsi memanas dengan drastis. ETF terkait yang melakukan short saham perusahaan tersebut (WNTR) telah naik kumulatif 30% sejak 11 Mei.
Penurunan Bitcoin kali ini bukan disebabkan oleh faktor tunggal. Charles-Henry Monchau, Chief Investment Officer Syz Group, mengatakan kepada CNBC bahwa penjualan oleh Strategy dan efek pemadanan yang ditimbulkan oleh "uang panas yang mengejar aset lain" bersama-sama mendorong tren penurunan pekan ini.
"Dana spekulatif sedang fokus bertaruh pada saham AI dan chip memori, terutama di pasar Korea. Pada saat yang sama, pasar mengharapkan IPO super yang akan datang akan menarik sebagian dana ritel mengalir ke saham baru."
Prospek legislasi RUU struktur pasar kripto "Clarity Act" juga terus meredup. Seiring dengan penyesuaian prioritas legislatif Kongres dan kesulitan anggota dewan mencapai konsensus pada klausul kunci, RUU yang dianggap sebagai katalis untuk gelombang baru Bitcoin ini semakin sulit terwujud.
Dari level harga saat ini, Bitcoin telah mengalami koreksi lebih dari setengahnya dari rekor tertinggi sejarah sekitar $126.000 yang dicapai pada Oktober 2025.
Dua narasi inti Bitcoin sebagai "emas digital" dan "saham teknologi beta tinggi" sama-sama menghadapi tekanan. Ketidakpastian situasi Iran terus menekan Bitcoin, sementara pasar saham AS terus mencetak rekor tertinggi baru. Pergerakan yang berlawanan ini membingungkan pasar.
Rajiv Sawhney, Head of International Portfolio Management Wave Digital Assets, mengatakan kepada CNBC:
"Baru sebulan yang lalu, koefisien korelasi Pearson 30 hari antara Bitcoin dengan Nasdaq dan S&P 500 masih mendekati korelasi positif sempurna, tetapi dalam beberapa pekan terakhir hubungan ini telah runtuh drastis. Pasar saham global, terutama saham teknologi, terus memecahkan rekor tertinggi sejarah, tetapi Bitcoin tidak mampu mengikuti kenaikan tersebut secara bersamaan."
Di sisi ETF Bitcoin, Kamis mencatat aliran masuk bersih sekitar $3 juta, mengakhiri aliran keluar bersih yang berlangsung selama 13 hari perdagangan berturut-turut—periode aliran keluar beruntun terpanjang yang pernah tercatat sebelumnya. Namun, total aset secara keseluruhan telah menyusut dari $107.8 miliar pada 14 Mei menjadi $80.4 miliar.
Meskipun suasana pasar suram, masih ada suara yang bersikap kontra. Matt Cole, CEO Strive, mengatakan pada Jumat bahwa fundamental Bitcoin "tidak pernah sekuat ini". Dia mencatat, ini adalah kali kelima Bitcoin menyentuh moving average 200 minggu, "Keempat kali sebelumnya adalah waktu yang sempurna untuk membeli di dasar, saya rasa kali ini tidak akan berbeda."
Di pasar opsi, transaksi put (opsi jual) terhadap Strategy (MSTR) meningkat tajam pada Jumat.
Volume perdagangan opsi put pada hari itu lebih dari dua kali lipat volume opsi call, dengan skala pembelian opsi put bahkan melebihi tiga kali lipat opsi call. Volume sekitar tiga kali rata-rata harian selama sebulan terakhir. Dari sekitar $335 juta premi opsi pada hari itu, $250 juta terkait dengan opsi put.
Sebagian pembelian opsi put skala terbesar berasal dari strategi spread yang digunakan oleh YieldMax Short MSTR Option Strategy ETF (WNTR)—dana ini melakukan short saham Strategy dan memperoleh pendapatan dengan menjual kombinasi spread opsi put.
STRC, saham preferen dengan suku bunga mengambang Strategy, juga tertekan. Kamis, saham ini ditutup turun 3.6% ke level $92, menyentuh harga terendah sejak November lalu.
David Dziekanski, CEO Quantify Funds, mengatakan bahwa sebelumnya Saylor mengklaim STRC adalah alternatif untuk menghindari penjualan Bitcoin, tetapi kemudian justru menggunakan kas yang awalnya dijanjikan akan disimpan untuk membeli kembali obligasi, dan akhirnya menjual Bitcoin.
"Hal ini telah sangat meningkatkan harga premi risiko pasar terhadap Michael Saylor. STRC sekarang perlu memberikan imbal hasil yang jauh lebih tinggi untuk kembali ke nilai nominalnya."
Kenaikan berkelanjutan imbal hasil obligasi AS juga memberikan tekanan tambahan. Setelah data non-pertanian dirilis Jumat, alat CME FedWatch menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga tahun ini naik di atas 40%. Secara historis, siklus kenaikan suku bunga seringkali memberi tekanan signifikan pada aset kripto, dengan dampak yang sangat langsung pada instrumen kredit seperti STRC.
