Ditulis oleh:HeySorinAI
Diterjemahkan oleh:AididiaoJP,Foresight News
Beberapa hari telah berlalu sejak Komite Perbankan Senat memajukan RUU CLARITY Act. Saham-saham terkait kripto (seperti Coinbase, MicroStrategy, dan Robinhood) sempat naik 6-9% pada hari itu, tetapi sebagian besar keuntungan itu telah hilang, sementara Bitcoin menyentuh $82,000 sebentar sebelum turun ke $76,890. Berikut alasan mengapa rebound ini padam begitu cepat, dan faktor-faktor yang benar-benar menggerakkan harga saat ini.
Mengapa Lingkungan Makro Saat Ini Mendominasi
Pemungutan suara untuk RUU CLARITY memicu rebound yang bersih dalam satu hari pada tanggal 14 Mei, dan mengalami pembalikan yang sama bersihnya pada tanggal 15 Mei. Bitcoin melonjak dari $80,000 menjadi $82,000 karena pemunguatan suara, dan sejak itu terus menurun, saat ini berada di $76,890. ETH mencapai $2,310 tertinggi, sekarang dilaporkan $2,118. Coinbase naik 9% pada hari pemungutan suara, keesokan harinya kehilangan semua keuntungan, dan turun 2.8% lagi semalam menjadi $189. MicroStrategy melonjak 8%, turun 5.4% minggu ini. Robinhood sedikit lebih baik, tetapi tetap di bawah puncak setelah pemungutan suara.
Kinerja bersih 5 hari terakhir: HOOD +0.1%, COIN -2.9%, BTC -4.5%, MSTR -5.4%, ETH -8%. Kinerja saham sedikit lebih baik daripada token, tetapi tidak jauh lebih baik. Cerita utamanya adalah: segalanya mengalami 'puncak dan penurunan'.
Satu alasan utama adalah lonjakan imbal hasil obligasi 10 tahun menjadi 4.59% pada hari Jumat, tertinggi dalam setahun, setelah data CPI dan PPI minggu sebelumnya keduanya lebih tinggi dari perkiraan. Indeks S&P 500 turun 1.24% dari rekor tertinggi, Nasdaq turun 1.54%, VIX naik ke 18.4. Pergerakan ini mengalahkan segala dampak positif peraturan untuk kripto dan saham terkait.
Coinbase dan MicroStrategy sangat bergantung pada dana institusi AS, yang mundur ketika kondisi keuangan mengencang. Bitcoin bergantung pada likuiditas dolar, yang menyusut ketika imbal hasil riil (hasil setelah inflasi) naik. Dan volatilitas kripto jauh lebih tinggi daripada sebagian besar aset berisiko, sehingga ketika saham besar turun, kripto cenderung turun lebih keras. Katalis RUU CLARITY mendorong ke satu arah, kenaikan suku bunga mendorong ke arah lain, dan pada akhirnya suku bunga yang menang.
Pergerakan harga ini juga memberi tahu kita bagaimana pasar saat ini menentukan harga legislasi. Keuntungan berkelanjutan kemungkinan besar baru akan muncul ketika RUU lebih dekat untuk ditandatangani menjadi undang-undang, dan bahkan saat itu juga harus bersaing dengan lingkungan makro pada saat itu.
Token Utilitas AI Adalah Pemenang Jangka Panjang Sebenarnya
Begitu RUU CLARITY menjadi undang-undang, token utilitas AI tetap menjadi kategori yang paling mungkin mengalami kenaikan signifikan. RUU ini akan memberikan status 'komoditas digital' kepada token yang terikat dengan jaringan yang cukup terdesentralisasi, yang nilainya berasal dari penggunaan jaringan yang nyata. Komputasi terdesentralisasi, jaringan agen, serta lapisan model dan data yang dapat diverifikasi adalah bidang yang paling sesuai.
Namun, 'AI' telah menjadi label pemasaran yang sama pentingnya dengan kategori sebenarnya. Banyak token yang diberi label AI tetapi hampir tidak ada tindakan nyata. Pemenang struktural adalah proyek-proyek yang memiliki produk yang dapat digunakan, token dengan utilitas nyata, dan didukung oleh pengguna.
Apa yang Harus Diperhatikan Selanjutnya
Pemungutan suara komite hanyalah satu dari banyak rintangan yang harus dilalui RUU. Masih perlu digabungkan dengan versi paralel dari Komite Pertanian Senat, kemudian disetujui dengan 60 suara dari 100 suara dalam sidang paripurna Senat. Setelah itu, masih harus dikoordinasikan dengan versi DPR yang telah disetujui pada Juli 2025, dan akhirnya ditandatangani oleh Presiden. Setelah ditandatangani, SEC dan CFTC akan memiliki waktu 360 hari untuk membuat aturan spesifik. Target Gedung Putih adalah 4 Juli, Polymarket memberikan probabilitas 62-73% untuk disahkan pada tahun 2026.
- Imbal hasil obligasi 10 tahun: Sebelum mundur dari level tinggi setahun saat ini sekitar 4.6%, katalis peraturan apa pun mungkin akan diredam oleh tekanan makro. Ini adalah salah satu variabel terpenting untuk penetapan harga kripto saat ini.
- Teks kompromi etika: Demokrat menginginkan batasan hukum atas kepentingan pejabat pemerintah dalam bisnis kripto. Belum ada kesepakatan saat ini, dan tanpa kompromi, pemungutan suara paripurna 60 suara tidak akan tercapai.
- Odds Polymarket: Di atas 80% berarti matematika pemungutan suara paripurna semakin mendekat; di bawah 50% berarti RUU dalam masalah menjelang liburan Senat pada bulan Agustus.
- Aliran dana ETF Bitcoin spot: Arus masuk bersih $131 juta pada hari Kamis membalikkan arus keluar bersih $863 juta sebelumnya. Jika arus masuk harian berkelanjutan melebihi $300 juta, itu akan menunjukkan bahwa dana institusi benar-benar mengambil posisi berdasarkan argumen peraturan, bukan hanya memperdagangkan berita utama.
