Catatan Editor: Dalam artikel terbarunya "Yen-quake", Arthur Hayes berpendapat bahwa nilai tukar Yen terhadap Dolar AS akan segera terapresiasi. Jalur yang paling mungkin adalah pemerintah Jepang memanfaatkan mekanisme FIMA, menggadaikan obligasi pemerintah yang mereka pegang kepada Federal Reserve untuk pembiayaan repo, meminjam dolar, lalu menggunakan dolar tersebut untuk membeli Yen. Arthur Hayes juga menyatakan bahwa hal ini akan menyebabkan lonjakan likuiditas Dolar AS, yang pada gilirannya akan mendorong kenaikan harga aset seperti Bitcoin dan emas fisik. Ia berpendapat bahwa selain Bitcoin dan Ethereum yang dinilai masih undervalued saat ini, dalam beberapa bulan ke depan, ENA juga berpotensi naik 5-10 kali lipat.
Arthur Hayes mengungkapkan bahwa "pelurunya" saat ini belum sepenuhnya habis, dan yang harus ditunggu sekarang adalah saat Warsh mengumpulkan subkomite dan merevisi aturan FIMA untuk membuka jalan bagi Jepang memanfaatkan mekanisme FIMA guna mendorong apresiasi Yen. Odaily Planet Daily mengompilasi konten inti artikel tersebut sebagai berikut, selamat menikmati~
Selama satu dekade terakhir, Yen terus melemah bahkan menjadi sangat lembek, mendorong pasar aset global terus melambung tinggi. Namun, seperti semua hal baik yang menguntungkan pemegang aset keuangan kaya, situasi ini akhirnya akan berakhir. Yen adalah mata uang yang paling undervalued di dunia, dan juga menjadi fokus perdebatan antara dua kekuatan besar, AS dan Tiongkok, serta pemilih biasa Jepang. Untuk memecahkan teka-teki Yen ini, ada tiga jalur, tetapi Departemen Keuangan AS dan politisi Jepang hanya menyukai salah satunya.
Saya akan menjelaskan mekanisme kerja setiap metode yang mendorong apresiasi Yen, dan meringkas mengapa yang terakhir adalah pilihan utama. Selanjutnya, saya akan membahas bagaimana skema ketiga ini dapat dilaksanakan pada tingkat politik. Terakhir, saya akan menjelaskan secara rinci mengapa dengan lonjakan likuiditas Dolar AS, Bitcoin dan cryptocurrency akan mengalami lonjakan (saya tahu ini juga alasan kalian membaca "omong kosong manusiawi" saya ini).
Tiga skema tersebut adalah sebagai berikut:
1. Bank Sentral Jepang (BOJ) menaikkan suku bunga secara signifikan, sehingga menghilangkan perbedaan suku bunga antara Dolar AS dan Yen (setidaknya dalam hal suku bunga jangka pendek);
2. Pemerintah melobi lembaga domestik dan lembaga publik (seperti Dana Pensiun Pemerintah Jepang GPIF) untuk mengubah strategi investasi, menjual aset luar negeri dan membeli aset domestik;
3. [Skema Pilihan] Kementerian Keuangan Jepang (MOF) menggadaikan obligasi pemerintah AS yang mereka pegang kepada Federal Reserve melalui repo untuk mendapatkan Dolar AS, kemudian menjual Dolar AS di pasar valuta asing dan membeli Yen.
Sebelum masuk ke detail, para "degens" sektor crypto harus bertanya pada diri sendiri: Mengapa membahas apresiasi Yen saat ini? Selama beberapa dekade terakhir, banyak orang yang pernah menyatakan Yen akan segera terapresiasi dan mengakhiri carry trade global. Dua minggu lalu, pejabat tinggi kebijakan moneter AS dan Jepang melaksanakan manipulasi nilai tukar bersama, meski secara resmi disebut "intervensi" dengan halus. Perilaku yang sama, jika dilakukan oleh orang biasa, adalah "konspirasi" dan "persekongkolan"; tetapi ketika pelakunya adalah negara, namanya menjadi berbeda.
Menteri Keuangan AS Bessenter menyatakan, ia berharap Federal Reserve meningkatkan batas counterparty untuk fasilitas repo FIMA, agar Kementerian Keuangan Jepang dapat menggunakan cadangan asetnya yang besar untuk mempertahankan nilai tukar Yen. Kementerian Keuangan Jepang juga mengumumkan sedang bekerja sama dengan pihak AS, berupaya menekan nilai tukar Dolar AS terhadap Yen. Otoritas telah menyatakan dengan jelas bahwa mereka akan mengubah lanskap mata uang global, oleh karena itu, kita harus memperhatikannya.
Tiga Skema untuk Memperkuat Yen
Skema satu dan dua tidak akan berhasil, karena pihak terkait tidak dapat menanggung konsekuensi politik dan ekonomi dari penyimpangan dari kebijakan yang ditetapkan sejak tahun 2010-an.
Skema Satu: Bank Sentral Jepang Menarik Suku Bunga
Transaksi mata uang sering didasarkan pada perbedaan suku bunga, dan imbal hasil Dolar AS lebih tinggi 2,75% daripada Yen. Meminjam Yen, menukarnya menjadi Dolar AS, dan membeli obligasi pemerintah AS dapat menghasilkan keuntungan perbedaan suku bunga positif. Oleh karena itu, berdasarkan prinsip no-arbitrage, nilai tukar Dolar AS terhadap Yen harus naik (yaitu Yen terdepresiasi terhadap Dolar AS) untuk mengimbangi perbedaan suku bunga ini. Cara paling langsung untuk membuat Yen terapresiasi terhadap Dolar AS adalah dengan Bank Sentral Jepang menaikkan suku bunga, menyamakan tingkat suku bunganya dengan bank sentral lain yang telah menaikkan suku bunga setelah pandemi Covid-19.
Untuk memahami kesulitan yang dihadapi BOJ dalam menaikkan suku bunga, harus diingat: Karena penerapan kebijakan Kendali Kurva Imbal Hasil (YCC) selama lebih dari satu dekade terakhir, yaitu dengan mencetak uang untuk membeli obligasi guna membatasi imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun, BOJ telah menjadi pemegang terbesar dari "sampah" obligasi pemerintah Jepang ini.
Begitu suku bunga naik, harga obligasi akan turun; semakin rendah harga obligasi, semakin besar kerugian belum terealisasi BOJ. Berbeda dengan investor biasa, BOJ yang dapat mencetak uang tanpa batas dapat menanggung kerugian Yen yang tidak terbatas, namun, begitu BOJ mencetak uang dalam skala besar menyebabkan kepercayaan global terhadap Yen hilang, dan kemudian tidak lagi menerima Yen untuk menyelesaikan transaksi minyak, makanan, obat-obatan, dll., situasinya akan menjadi genting.
Meskipun belum sampai pada titik ini, BOJ harus menghadapi prospek bencana potensial ini. Justru karena takut melihat kerugian di neracanya, BOJ ragu-ragu, hanya berani melakukan kenaikan suku bunga kecil, menyaksikan pasar menjual obligasi pemerintah Jepang jangka panjang. Hasilnya, Yen tetap terdepresiasi, sementara inflasi yang dipicu oleh impor energi menghantam fondasi masyarakat Jepang.
Politisi tidak menginginkan BOJ menaikkan suku bunga, karena mereka harus menerbitkan obligasi pemerintah Jepang untuk menutupi defisit anggaran. Jika imbal hasil naik, biaya pembayaran utang juga akan meningkat, melemahkan kemampuan mereka untuk "membeli" suara rakyat biasa dengan berbagai subsidi pemerintah (biasanya pemotongan pajak konsumsi).
Jika BOJ dengan cepat menaikkan suku bunga menyebabkan Yen terapresiasi, sehingga mendorong volatilitas nilai tukar Dolar AS terhadap Yen, maka semua investor yang menggunakan pendanaan Yen untuk membeli saham atau obligasi global, akan dipaksa untuk menutup posisi mereka.
Ingat Juli 2024? Saat itu nilai tukar Yen dalam beberapa hari perdagangan naik dari 160 menjadi 140. Saya pernah menulis dua artikel menganalisis secara mendalam, tetapi singkatnya, Gubernur BOJ yang baru, Kazuo Ueda, secara mengejutkan mengumumkan kenaikan suku bunga dan berjanji akan menaikkan suku bunga lebih lanjut di masa depan. Pasar pun panik, spekulan yang mem-short Yen dan long aset keuangan lainnya berbondong-bondong menutup posisi. Saat itu beredar rumor bahwa beberapa manajer portofolio dari dana lindung nilai terpaksa mengundurkan diri, seperti Kenny G mengakhiri Leopold, dewa AI.
Saat itu nilai tukar Yen menyentuh 140, indeks Nasdaq 100 dan Nikkei sama-sama turun lebih dari 10%. BOJ panik, dan pada 12 Agustus mengumumkan akan mempertimbangkan "kondisi pasar" saat menilai jalur kenaikan suku bunga di masa depan, yang secara efektif berarti kenaikan suku bunga di masa depan ditunda. Setelah berita itu keluar, Yen melemah, pasar saham memantul dari titik terendah, melanjutkan tren naik yang berkelanjutan.
Dibandingkan dengan bank sentral lain, BOJ bergerak terlalu cepat dalam proses normalisasi suku bunga, sehingga tidak dapat menahan tekanan pasar yang hebat yang ditimbulkannya.
Skema Dua: "Japan Inc." Menjual Aset Luar Negeri untuk Memulangkan Yen
Saya mendefinisikan "Japan Inc." sebagai perusahaan dan sektor publik yang memegang aset keuangan.
Albert J. Alletzhauser dalam bukunya "The House of Nomura: The Inside Story of the Legendary Japanese Financial Dynasty" menceritakan anekdot menarik: Setelah crash pasar saham 1987, Kementerian Keuangan Jepang pernah menginstruksikan Nomura Securities untuk membeli saham AS guna menopang pasar. Sebagai perusahaan swasta, Nomura sebenarnya tidak berkewajiban mengikuti instruksi ini, tetapi Jepang adalah masyarakat yang mementingkan konformitas dan tindakan kolektif, Nomura akhirnya melaksanakannya.
Seringkali, tujuan tertinggi perusahaan bukan pengembalian pemegang saham, tetapi mencapai lapangan kerja penuh dan mempertahankan "kehormatan negara" (apa pun definisinya). Jika pemerintah menyarankan perusahaan swasta dan individu untuk menjual aset luar negeri (terutama saham dan obligasi AS), menjual Dolar AS untuk ditukar kembali menjadi Yen, dan memulangkan dana, "Japan Inc." harus mematuhinya.
Indikator yang paling mampu memberikan sinyal "repatriasi modal Jepang" adalah pergerakan dana pensiun terbesar Jepang, Dana Pensiun Pemerintah Jepang (GPIF). GPIF dikelola oleh komite birokrat, yang anggotanya ditunjuk oleh berbagai kementerian pemerintah.
Pada 2014, untuk mendukung kebijakan pencetakan uang besar-besaran di bawah "Abenomics", Perdana Menteri saat itu, setelah bertahun-tahun berusaha, mengganti pimpinan GPIF, mendorong mereka untuk memutuskan meningkatkan proporsi alokasi saham dan obligasi luar negeri dalam portofolio mereka. Ini sangat penting, karena ukuran portofolio yang dikelola GPIF mencapai 1 hingga 2 triliun dolar AS. Pada Oktober 2014, ketika strategi investasi mereka berubah, gelombang tak terbendung dimulai, mereka mulai menjual Yen untuk mendapatkan Dolar AS, dan membeli saham serta obligasi AS.
Langkah ini menciptakan penjual Yen struktural, yang membuat spekulan merasa tenang, mereka dapat menggunakan Yen murah untuk mendanai berbagai aset keuangan, tanpa khawatir Yen akan terapresiasi saat perpanjangan pinjaman atau pelunasan.
Saya menyebutkan GPIF karena kepala Kementerian Keuangan Jepang, Tn. Katayama, baru-baru ini menyatakan, menurutnya, saatnya menyesuaikan strategi investasi GPIF agar lebih condong ke sekuritas domestik daripada sekuritas asing. Namun, birokrat di dalam GPIF tidak menerima, dan secara terbuka menyatakan akan tetap berkomitmen pada kepentingan terbaik tertanggung. Jelas, mengingat mereka adalah pendukung "Abenomics", mereka tidak akan mendukung pergeseran fokus investasi ke sekuritas domestik Jepang.
>Seperti Abe menguasai situasi melalui penempatan personel antara 2012 dan 2014, Perdana Menteri Kamisashi juga harus mengambil langkah yang sama. Bagi kita investor, sinyal sudah sangat jelas: Strategi investasi GPIF pada akhirnya akan berubah, memaksanya menjual sekuritas asing senilai ratusan miliar dolar AS, dan repatriasi dana akan mendorong naik nilai tukar Yen.Proses ini membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk diselesaikan, tetapi cukup membuat Bessenter khawatir, karena ini berarti "Japan Inc.", salah satu pemegang sekuritas AS terbesar, akan berubah dari posisi pembeli menjadi penjual. Ini akan menghancurkan pasar saham dan obligasi yang menjadi sandaran "Tuanku Amerika" untuk mendukung kekaisarannya yang boros. Namun, justru karena "Tuanku Amerika" memberikan jaminan keamanan nasional Jepang, "Japan Inc." sebenarnya juga tidak dapat menjual aset AS yang mereka pegang.
Apa yang dikatakan di atas bukanlah informasi baru. Setiap orang menganggap nilai tukar Yen rendah, dan kedua pihak AS-Jepang juga berharap Dolar AS terhadap Yen terapresiasi. Tetapi jika nilai tukar Dolar AS terhadap Yen turun dari 160 menjadi 90 (nilai wajar menurut paritas daya beli), kedua belah pihak tidak akan mampu menanggung kerugian yang ditimbulkannya.
Dan saat sahabat Trump, "musang" Warsh (dia memang terlihat seperti musang, dan bertindak sama licik dan penuh tipu daya) menjabat sebagai Ketua Federal Reserve, skema ketiga telah disetujui untuk diluncurkan.
"Perjanjian Treasury-Fed" 2026 masih kuat dan efektif; selain menggunakan fasilitas reverse repo dan suku bunga kebijakan di bawah tingkat pertumbuhan nominal untuk mendanai langsung T-bills yang diterbitkan Bessenter, Warsh juga berwenang melaksanakan "Skema Tiga", sehingga sekali dan untuk semua menyesuaikan nilai tukar Dolar AS terhadap Yen ke tingkat yang diperlukan untuk menyeimbangkan kembali sistem ekonomi global.
Skema Tiga: Meminjam dari Amerika
Bessenter berbicara sangat jelas, Kementerian Keuangan Jepang dan Japan Inc. tidak boleh mengumpulkan dana yang diperlukan untuk mendongkrak Yen dengan menjual sekuritas AS, tetapi harus memanfaatkan mekanisme FIMA, menggadaikan obligasi pemerintah yang mereka pegang kepada Federal Reserve untuk pembiayaan repo, meminjam Dolar AS, lalu menggunakan Dolar AS tersebut untuk membeli Yen. Ada sedikit cacat dalam rencananya, yang akan saya bahas nanti, tetapi diagram "kotak dan panah" di atas menggambarkan proses ini. Mari kita uraikan lagi proses ini:
1. Kementerian Keuangan Jepang membeli obligasi pemerintah, dan mendapatkan pinjaman Dolar AS dari mekanisme FIMA Federal Reserve;
2. Kementerian Keuangan Jepang menjual Dolar AS, membeli Yen di pasar valuta asing global;
3. Kementerian Keuangan Jepang menginvestasikan kembali dana Yen ini secara domestik, membeli obligasi pemerintah Jepang dan saham.
Dampak utama dari kebijakan ini meliputi:
· Federal Reserve menyediakan dana Dolar AS dengan mencetak uang, dan ukuran neracanya akan berkembang seiring dengan peningkatan saldo repo FIMA yang belum dibayar;
· Nilai tukar Dolar AS terhadap Yen turun, berarti Yen terapresiasi;
· Terpengaruh pembelian Yen terhadap obligasi Jepang, imbal hasil obligasi Jepang turun;
· Terpengaruh pembelian Yen terhadap saham, pasar saham Jepang naik.
Siapa yang menjadi "kambing hitam"?
1. Wajib pajak Amerika: Jepang berutang kepada wajib pajak Amerika, yang karena alasan politik, tidak akan pernah dibayar. Karena ini murni tindakan mencetak uang, akan memicu inflasi pada tingkat aset keuangan dan barang fisik. Amerika tidak dapat menggunakan pangkalan operasi depannya di kawasan Asia-Pasifik untuk melawan Tiongkok dan Rusia guna menagih pinjaman ini.
2. Siapa pun yang mem-short Yen: Begitu tren menjadi jelas, mereka harus segera menutup posisi. Ini bukan masalah besar, karena volatilitas nilai tukar Dolar AS terhadap Yen akan menurun, sehingga memungkinkan carry trade Yen ditutup secara tertib selama bertahun-tahun.
Mengapa Skema Tiga belum dilaksanakan?
Keadaan saat ini adalah, mekanisme FIMA memiliki batas atas pinjaman belum dibayar sebesar 60 miliar dolar AS untuk setiap counterparty. Dalam aksi manipulasi nilai tukar Dolar AS terhadap Yen baru-baru ini, Departemen Keuangan AS dan Kementerian Keuangan Jepang menggelontorkan lebih dari 100 miliar dolar AS, tetapi hanya mendorong apresiasi Yen sebesar 5%, dan efek apresiasi ini hanya berlangsung beberapa hari perdagangan. Untuk memanfaatkan mekanisme FIMA, batas ini harus dihapus sepenuhnya, dan memperluas cakupan counterparty yang memenuhi syarat, memasukkan perusahaan besar Jepang dan lembaga investasi quasi-publik (seperti GPIF).
Siapa yang mengelola mekanisme FIMA? Selama pandemi Covid-19, Federal Open Market Committee (FOMC) mendelegasikan wewenang untuk menyesuaikan cara kerja mekanisme FIMA kepada Subkomite Mata Uang Asing. Anggota voting komite ini termasuk Warsh (Ketua FOMC), Williams (Wakil Ketua FOMC dan Presiden Fed New York), dan Jefferson (Wakil Ketua Dewan Gubernur Fed). Komite mengadakan rapat sesuai kebutuhan, tidak menerbitkan notulensi rapat, juga tidak mengumumkan catatan voting, dunia luar hanya dapat mengetahui hasil keputusannya.
Lalu, apakah komite ini akan mematuhi Bessenter? Jawabannya pasti ya.
Trump dan Warsh sering berkomunikasi, mengingat Bessenter telah menjelaskan dengan jelas bagaimana menyesuaikan nilai tukar Dolar AS terhadap Yen untuk membentuk kembali keseimbangan ekonomi global, Trump jelas mendukung sepenuhnya. Oleh karena itu, Trump dan Bessenter akan menyampaikan instruksi kepada Warsh. Warsh sebelumnya telah membuktikan dirinya sebagai "macan kertas" yang licik dan suka menggertak. Di bawah pengelolaan Fed New York yang dipimpin Williams, neraca Federal Reserve masih terus berkembang melalui RMP.
Warsh pernah menyatakan akan mendengarkan pendapat pasar dalam merumuskan kebijakan, dan pasar jelas meminta kenaikan suku bunga, karena imbal hasil obligasi pemerintah dua tahun telah melampaui suku bunga dana federal efektif sebesar 0,5% lebih, tetapi Warsh menolak menaikkan suku bunga dalam rapat Juli. Daripada segera mereformasi cara kerja Fed secara drastis dan radikal, Warsh membentuk lima gugus tugas khusus untuk mempelajari bagaimana dan mengapa Fed harus berubah. Mungkin sebelum gugus tugas ini mengajukan rekomendasi apa pun, "Godot" sudah muncul.
(Catatan Odaily: Referensi dari "Menunggu Godot", Arthur Hayes sedang mengejek efisiensi lima gugus tugas --).
Oleh karena itu, Warsh dalam waktu singkat telah membuktikan, dia hanyalah seorang politikus partisan yang patuh, hanya akan bertindak sesuai permintaan bosnya. Ini seperti pendahulunya, "pengecut" Powell yang penurut dan tidak berpendirian, serta sebelumnya "nenek kurcaci taman" Yellen (yang berubah menjadi "bad girl" setelah naik jabatan sebagai Menteri Keuangan).
Perbedaan antara Imbal Hasil Obligasi Pemerintah 2 Tahun dan Suku Bunga Dana Federal Efektif
Saya tidak tahu kapan Warsh akan mengumpulkan subkomite, mengumumkan penyesuaian terhadap mekanisme FIMA, sehingga memungkinkan pencetakan uang tanpa batas untuk memanipulasi nilai tukar Dolar AS terhadap Yen turun, tetapi saya yakin ini akan terjadi. Faktanya, saya bertaruh ini pasti akan terjadi, dan terus menambah eksposur investasi saya terhadap aset-aset yang mencerminkan ekspansi besar-besaran kembali neraca Federal Reserve. Aset-aset ini termasuk Bitcoin, emas fisik, dan saham perusahaan penambang emas.
Implementasi Skema Ketiga akan Mendorong Harga Bitcoin Naik
Semakin banyak Federal Reserve mencetak uang, semakin tinggi harga Bitcoin. Lalu, apakah trik FIMA ini cukup menjadi "pompa" raksasa, di mana dana triliunan dolar AS disuntikkan, sehingga mendorong naik harga aset yang kita pegang?
Saat ini, kita hanya fokus pada kepemilikan obligasi pemerintah, karena obligasi pemerintah adalah satu-satunya aset yang memenuhi syarat sebagai agunan FIMA. Situasi di masa depan mungkin berubah, tetapi kita fokus dulu pada aset yang saat ini diizinkan digunakan oleh instrumen ini. Dua entitas dengan kepemilikan obligasi pemerintah terbesar adalah pemerintah Jepang dan GPIF. Pemerintah Jepang memegang obligasi pemerintah AS sebesar 1,143 triliun dolar AS, GPIF memegang 230 miliar dolar AS, total 1,373 triliun dolar AS.
Ini adalah jumlah yang cukup besar. Untuk memahami skalanya, kita bisa merujuk pada situasi selama pandemi Covid-19, ketika Federal Reserve mencetak sekitar 4 triliun dolar AS, seperti terlihat dari ekspansi neracanya antara 2020 dan akhir 2021.
Ada korelasi yang sangat jelas antara pertumbuhan ukuran neraca Federal Reserve (kurva putih) dan melonjaknya harga Bitcoin (kurva emas). Dalam artikel sebelumnya, saya berspekulasi bahwa pembangunan di bidang AI sedang memasuki fase pemborosan modal. Pernyataan ini sangat penting, karena pemerintahan Trump berharap sebagian likuiditas ini digunakan untuk mendorong pengeluaran modal AI domestik AS, bukan untuk mendorong naik harga cryptocurrency.
Tapi menurut saya, memberikan kredit saat ini kepada perusahaan AI yang tidak dapat menghasilkan pengembalian modal positif (baik itu hyperscaler cloud yang menginvestasikan miliaran tetapi tidak benar-benar menguntungkan, maupun lab AI AS yang tidak dapat menghasilkan keuntungan sesuai "harga token pasar Tiongkok") pada dasarnya adalah pemborosan; dan kenaikan harga Bitcoin, justru mencerminkan penggunaan modal non-produktif ini.
Pemulihan signifikan harga emas baru-baru ini dari titik terendah bertahap, memberikan sinyal kepada kita: pasar lebih memilih mengalirkan banjir mata uang fiat Dolar AS yang akan datang ke aset keuangan moneter, daripada memberikannya ke "mesin pembakar uang" OpenAI milik Altman, atau pusat data luar angkasa Musk yang samar-samar.
Pesta Altcoin Akan Segera Tiba, Optimis ENA Memberikan Pengembalian 5 Kali Lipat
Saya tahu kalian semua ingin tahu apa yang kami lakukan di Maelstrom, tetapi untuk membangun keyakinan investasi, harus memahami konteks makro terlebih dahulu.
Seperti yang saya katakan sebelumnya, ketika Bessenter berbicara, saya akan mendengarkan dengan seksama. Jika ada keahlian yang dia kuasai, itu adalah manipulasi mata uang. Cukup googling latar belakang gemilangnya bekerja dengan Soros, kalian akan paham. Melaksanakan "trik" moneter ini, tidak memerlukan persetujuan politisi terpilih, juga tidak perlu orang yang masa jabatannya hampir habis, menghadapi dengar pendengar konfirmasi terbuka Senat. Cukup kumpulkan "Subkomite Mata Uang Asing" yang biasanya mengantuk untuk mengubah aturan permainan, dan ledakan pencetakan Dolar AS akan terjadi.
Ketika saya melihat berita tentang seruan Bessenter untuk mereformasi mekanisme FIMA, saya segera mendapat intuisi bullish. Setiap analis makro yang saya ikuti berpendapat, ini menandakan titik balik besar dalam tren nilai tukar Dolar AS terhadap Yen. Kalian harus memposisikan diri lebih awal, karena mereka kali ini serius.
Mencetak uang adalah keputusan politik yang dibuat untuk menyelesaikan realitas ekonomi yang tidak berkelanjutan. Politik selalu rumit, tetapi dalam situasi saat ini, niat pemerintahan Trump jelas: ingin kalian login ke akun broker, membeli aset keuangan. Justru karena itu, Bessenter dengan jelas memberikan sinyal kepada semua yang mau mendengarkan, menunjukkan dari mana uang cetakan akan mulai menyebar. Saya mendengarkan, dan akan menjalankan "tugas" saya - Buy in.
Kami sudah memegang banyak Bitcoin, jadi pertanyaan berikutnya siapa lagi yang akan tampil lebih baik?
Ini bukan artikel rekomendasi saham AI, tetapi jika kalian tertarik dengan itu, silakan beli di harga terendah juga. "Leopold low" telah memberikan waktu masuk yang sangat baik untuk aset terkait AI. Berbicara tentang cryptocurrency, aset berkapitalisasi besar yang belum meledak adalah ETH, satu-satunya coin mainstream yang gagal menembus rekor tertinggi baru dalam rally 2025; selain itu, Ethereum akan menjadi lapisan keamanan untuk aset RWA.
Selanjutnya adalah altcoin yang sedang terpuruk, tetapi berpotensi dengan mudah naik 5 hingga 10 kali lipat, yaitu Ethena (ENA).
Salah satu masalah Ethena adalah kurangnya mekanisme buyback, namun, mengingat saat ini masih menjadi stablecoin Dolar AS dengan peringkat keenam berdasarkan peredaran, ini bisa diabaikan. Masalah ENA adalah, karena harga turun menyebabkan keuntungan basis Bitcoin menghilang, imbal hasil memegang USDe hampir hanya sedikit lebih tinggi dari obligasi pemerintah AS. Untuk memegang USDe yang di-staking dan menanggung risiko counterparty exchange terpusat dan risiko kontrak pintar, sama sekali tidak sebanding.
Karena itulah, pasokan peredarannya turun 75% dari puncaknya, dan harga token ENA juga turun lebih dari 90%. Namun, bahkan pertumbuhan likuiditas Dolar AS kecil di masa depan saja dapat mendorong kenaikan harga Bitcoin, sehingga meningkatkan imbal hasil basis, dan menyebabkan arus masuk dana besar ke USDe. ENA tidak memerlukan banyak syarat untuk keluar dari keterpurukan, oleh karena itu, dalam beberapa bulan ke depan, mungkin menjadi pilihan "spekulatif" yang layak dipertimbangkan untuk menghasilkan keuntungan 5 kali lipat dengan cepat.
Saat ini saya belum menghabiskan semua peluru, kita harus menunggu Warsh mengumpulkan subkomite dan merevisi aturan FIMA, pantau terus, hal ini mungkin terjadi tiba-tiba ketika tidak ada yang memperhatikan. Namun, emas dan nilai tukar Dolar AS terhadap Yen seharusnya mulai bergerak sebelum pengumuman kebijakan, lagipula, pihak-pihak besar yang dekat dengan pemerintahan Trump kemungkinan akan memposisikan diri lebih awal sebelum berita dirilis. Situasi seperti ini sering terjadi di kelas aset lain, pasar emas dan valuta asing juga tidak terkecuali.
Singkatnya, hari-hari Yen "murah" hampir berakhir.
