Dua raksasa chip analog, TI (Texas Instruments) dan ADI (Analog Devices, Inc.), baru-baru ini melaporkan hasil kinerja kuartal yang kuat.
TI mengumumkan laporan keuangan kuartal kedua 2026, pendapatannya mencapai 5,463 miliar dolar AS, meningkat 23% secara tahunan (YoY); ADI mengumumkan laporan keuangan kuartal ketiga tahun fiskal 2026 yang berakhir pada 1 Agustus, pendapatannya mencapai 4,022 miliar dolar AS, meningkat 40% YoY, mencetak rekor tertinggi dalam satu kuartal. Kedua perusahaan sama-sama diuntungkan oleh peningkatan permintaan dari industri, pusat data, dan lainnya, tetapi jalur pertumbuhannya berbeda.
Artikel ini akan membandingkan TI dan ADI bersama-sama, untuk melihat sinyal berbeda apa yang ada di balik pertumbuhan kuat kedua raksasa ini.
01
Apa yang Terlihat dari Laporan Keuangan?
Sama-sama Berakselerasi, Detailnya Berbeda
Mari lihat dulu performa dasar terbaru keduanya.
ADI pada kuartal ketiga tahun fiskal 2026 yang berakhir 1 Agustus mencapai pendapatan 4,022 miliar dolar AS, meningkat 40% YoY dan 11% secara berantai (QoQ), ini adalah kuartal pertama perusahaan yang melampaui 4 miliar dolar AS; TI pada kuartal kedua yang berakhir 30 Juni mencapai pendapatan 5,463 miliar dolar AS, meningkat 23% YoY dan 13% QoQ.
Secara tahunan, pertumbuhan ADI lebih cepat; secara berantai, pertumbuhan keduanya hampir sama. Secara keseluruhan, skala TI masih lebih besar, volumenya sekitar 1,36 kali lipat ADI.
Jika melihat dalam jangka waktu yang lebih panjang, pergerakan keduanya dari titik terendah hingga sekarang juga memiliki bentuk yang berbeda.
Pendapatan kuartalan keduanya mencapai titik terendah dalam beberapa tahun terakhir pada awal 2024: TI "menyentuh dasar" pada kuartal pertama 2024 (hingga akhir Maret, 3,661 miliar dolar AS), ADI "menyentuh dasar" pada kuartal kedua tahun fiskal (hingga akhir April, 2,159 miliar dolar AS). Setelah itu, masing-masing pulih, tetapi ritmenya berbeda: TI naik-turun selama dua tahun sebelumnya, baru pada tahun ini berturut-turut dua kuartal melonjak signifikan; ADI berfluktuasi di level rendah sekitar satu tahun sebelum mulai tumbuh signifikan, masuk ke tahun 2025, pertumbuhannya relatif stabil, langkah demi langkah mencapai lebih dari 4 miliar dolar AS.
Selanjutnya lihat struktur bisnis. Penjelasan TI untuk kuartal ini adalah "semua berkembang serempak", industri (menyumbang 33% dari total pendapatan 2025) tumbuh sekitar 30% YoY, pusat data (sumbangan 9%) pendapatannya naik dua kali lipat YoY, otomotif (sumbangan 33%) tumbuh belasan persen YoY dan terlihat membaik dalam kuartal tersebut, produk elektronik konsumen (sumbangan 21%) datar, peralatan komunikasi (sumbangan 3%) tumbuh baik YoY maupun QoQ, beberapa lini berjalan bersamaan.
ADI juga mencapai pertumbuhan YoY di keempat pasar terminal utamanya, dengan industri dan komunikasi bersinar terang: industri menyumbang 49% dari total pendapatan kuartal ini, melonjak 53% YoY. Komunikasi menyumbang 16%, melonjak 84% YoY, bisnis pusat data saat ini menempati 80% dari pendapatan bagian ini. Otomotif menyumbang 25%, tumbuh 16% YoY. Konsumen menyumbang 10%, tumbuh 6% YoY.
Sorotan pertumbuhan bersama keduanya adalah industri dan pusat data. Namun, TI lebih menekankan pada perbaikan simultan di beberapa pasar terminal, di mana otomotif berubah dari lemah menjadi kuat, menjadi perubahan baru di kuartal ini. ADI lebih menonjolkan performa industri dan bisnis komunikasi.
Pada margin kotor, ADI lebih sering menggunakan data setelah penyesuaian (Non-GAAP), margin kotor kuartal terbaru adalah 72,5%, sedangkan TI secara konsisten menggunakan statistik berdasarkan GAAP. Jika dibandingkan dengan data GAAP yang sama, margin kotor ADI terbaru adalah 67,3%, TI 61%, ADI masih lebih tinggi sedikit.
Margin kotor ADI terus meningkat stabil sejak kuartal keempat tahun fiskal 2024, margin kotor TI jatuh di bawah 60% pada kuartal keempat 2023, setelah itu naik turun, baru kuartal ini akhirnya kembali di atas 60%.
Di sisi persediaan, terjadi sebaliknya. Persediaan TI hingga akhir kuartal kedua sebesar 4,6 miliar dolar AS, turun 90 juta dolar AS dari kuartal sebelumnya, hari perputaran persediaan 196 hari, turun 13 hari QoQ, telah turun dua kuartal berturut-turut; ADI masih terus bertambah, dan mencapai rekor tertinggi sekitar 1,93 miliar dolar AS, tetapi hari perputaran turun menjadi 156 hari, dan jumlah minggu persediaan saluran telah turun di bawah level target 6 hingga 7 minggu.
Pada panduan ke depan, keduanya sama-sama melanjutkan ke atas. ADI memperkirakan pendapatan kuartal berikutnya sekitar 4,3 miliar dolar AS (plus minus 100 juta), jika tercapai akan mencetak rekor baru tertinggi kuartalan; TI memperkirakan pendapatan kuartal ketiga antara 5,65 hingga 6,15 miliar dolar AS, pertumbuhan berantai sekitar 3% hingga 13%, dan memperkirakan semua pasar akan tetap kuat di kuartal ketiga.
02
Dari Mana Perbedaan Itu Berasal?
Kedua perusahaan sekilas tampak sangat mirip: kinerjanya sama-sama tumbuh, sama-sama didorong industri dan pusat data, margin kotor sama-sama pulih, panduannya sama-sama naik. Tetapi dilihat terpisah, fokus daya dorong pertumbuhannya berbeda.
TI mengaitkan kekuatan kuartal ini terutama pada pemulihan industri dan beberapa lini secara umum. Manajemen berpendapat pasar industri masih dalam proses pemulihan, meskipun saat ini sudah tumbuh signifikan, tetapi masih ada jarak dengan puncak tahun 2022. Pada saat yang sama, pembangunan pusat data juga sedang mendorong permintaan terkait infrastruktur energi, pengujian dan pengukuran, dll.
Otomotif adalah perubahan baru di kuartal ini, TI mengaitkan pemulihannya dengan pasar China, terutama didorong oleh kendaraan listrik dan hibrida, serta persediaan pabrikan mobil sebelumnya yang turun ke level rendah, begitu permintaan kembali, permintaan penambahan persediaan juga muncul.
Dalam penjelasan ADI, porsi AI tampak lebih jelas. Manajemen menggabungkan pusat data dan ATE (bisnis terkait peralatan pengujian otomatis) sebagai "eksposur AI" (AI exposure) perusahaan, kedua bagian bisnis ini saat ini menyumbang 20% dari keseluruhan bisnis ADI. Di dalam pusat data, produk optik dan catu daya ADI sama-sama mencapai pertumbuhan YoY lebih dari 100%. Selain itu, mereka juga menyebutkan peluang pertumbuhan dari pertahanan dan peningkatan kandungan chip jangka panjang.
Berbeda dengan TI, ADI tidak hanya berbicara tentang saat ini, tetapi juga memberikan ekspektasi jangka panjang: Manajemen ADI mengungkapkan bahwa perkiraan nilai potensi pasar yang dilayani (SAM) untuk pasar pusat data dan energi pada 2030 telah meningkat lebih dari dua kali lipat dibandingkan setahun lalu.
Menyatukan penjelasan kedua perusahaan, kesamaannya jelas: keduanya tidak terlepas dari pemulihan industri, pusat data/AI dan pertumbuhan permintaan pasar jangka panjang, keduanya juga menekankan bahwa gelombang ini bukan sekadar penambahan persediaan sederhana, tetapi permintaan nyata. Perbedaannya terletak pada fokus, pertumbuhan TI lebih tersebar, ADI lebih mengandalkan garis utama AI.
Pada persediaan, langkah kedua perusahaan juga berbeda. Persediaan ADI pada kuartal ini mencapai rekor tertinggi, manajemen menyebutnya sebagai "persediaan strategis" yang sengaja ditempatkan untuk mendukung permintaan yang tumbuh, sekaligus persediaan salurannya telah turun di bawah level normal enam hingga tujuh minggu. Persediaan saluran yang rendah menunjukkan bahwa kecepatan pemulihan permintaan terminal lebih cepat daripada kecepatan pengisian persediaan, dan peningkatan persediaan yang aktif juga mencerminkan penilaian ADI terhadap permintaan selanjutnya yang cukup positif.
Persediaan TI pada dasarnya datar, jumlahnya turun sedikit 90 juta dolar AS, masih di posisi tinggi 4,6 miliar dolar AS, hari perputaran turun dua kuartal berturut-turut, menjadi 196 hari. Namun, jumlah persediaannya sebenarnya tidak turun signifikan, penurunan hari perputaran di satu sisi disebabkan pengurangan persediaan, di sisi lain juga karena pertumbuhan pendapatan meningkatkan efisiensi perputaran persediaan, tidak bisa langsung diartikan TI sedang mengurangi persediaan.
Perbedaan strategi persediaan kedua perusahaan juga mencerminkan perbedaan kondisi rantai pasokan di belakangnya, termasuk waktu penyerahan (lead time), kapasitas, harga, dll.
Pertama lihat pasokan. Sisi ADI sudah mulai merasakan tekanan pasokan. Pada Juli, ADI mengirimkan pemberitahuan kepada pelanggan bahwa waktu penyerahan sebagian produk telah diperpanjang hingga enam bulan, dan menyarankan pelanggan memesan melalui mitra saluran setidaknya enam bulan sebelumnya untuk menjamin pasokan selanjutnya. Di sisi pasar spot, distributor chip juga bereaksi, waktu penyerahan ADI baru-baru ini memanjang, beberapa barang yang dipesan beberapa bulan lalu, hingga sekarang belum sampai.
TI jauh lebih tenang, waktu penyerahan kuartal kedua masih di bawah 13 minggu, hanya naik beberapa minggu dibandingkan sebelumnya seiring pertumbuhan permintaan. Manajemen berpendapat, saat ini waktu penyerahan TI masih yang paling kompetitif di industri. Dalam hal kapasitas, tingkat pemanfaatan pabrik TI pada kuartal kedua meningkat dibandingkan kuartal pertama, dan terus meningkat seiring berjalannya kuartal. Manajemen bahkan menyatakan, dengan tata letak kapasitas saat ini, TI "tidak ada masalah" dalam hal kapasitas untuk tiga tahun ke depan.
Selanjutnya lihat harga. Tahun ini, keduanya sama-sama mengeluarkan surat kenaikan harga: TI dua kali mengeluarkan surat kenaikan harga, masing-masing berlaku pada April dan Juli; kenaikan harga ADI berlaku pada Februari dan September tahun ini.
Terhadap dampak dari penyesuaian harga, pandangan keduanya juga berbeda: Manajemen TI dengan jelas menyatakan, dalam ekspektasi pertumbuhan pendapatan kuartal berikutnya, kontribusi harga "hampir dapat diabaikan", sebagian besar pertumbuhan berasal dari peningkatan volume pengiriman. ADI mengakui bahwa kenaikan harga adalah salah satu faktor yang mendorong peningkatan margin kotor, dan menyatakan efek kenaikan harga belum sepenuhnya terwujud, dampaknya akan terus dirilis pada kuartal-kuartal berikutnya.
Tercermin di pasar spot, pada Desember 2025, setelah surat kenaikan harga ADI tersiar, pasar dilanda gelombang kenaikan emosional. Banyak yang mengatakan sebagian pelanggan menyiapkan barang lebih awal, tetapi ada juga yang menyatakan relatif datar; Februari 2026, setelah kenaikan harga resmi berlaku, sebagian distributor menyatakan pelanggan mempertahankan ritme pembelian normal, tetapi ada juga yang melihat permintaan ADI meningkat, waktu penyerahan agak tertunda; Juli, setelah surat kenaikan harga baru dirilis, menurut quiksol, permintaan untuk tipe populer dan kurang populer sedikit meningkat, harga beberapa tipe masih naik.
Di sisi TI, awal Maret, setelah berita kenaikan harga tersebar, penawaran untuk beberapa tipe populer, terutama bahan umum, naik cepat, pasar juga menunjukkan sinyal ketat, tetapi sisi permintaan belum sepenuhnya memanas. Namun, pertengahan hingga akhir Maret, situasi mulai berbalik, chip populer yang sebelumnya sangat laris mulai turun harganya. Setelah Qingming, harga beberapa tipe bahkan turun separuh. Setelah surat kenaikan harga baru berlaku pada Juli, harga beberapa tipe naik, tetapi tidak ada peningkatan signifikan secara luas. Namun, quiksol menyebutkan waktu penyerahan TI secara keseluruhan umumnya memanjang, dari 8-12 minggu sebelumnya menjadi 16-20 minggu.
03
Kesimpulan
Beberapa tahun terakhir, chip analog mengalami penyesuaian persediaan dan permintaan yang lesu, kini dengan pulihnya permintaan dari industri, pusat data, serta infrastruktur AI, industri sedang menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Namun gelombang pemulihan ini bukan sekadar rebound siklus sederhana, struktur permintaan juga sedang berubah.
Berada dalam siklus pemulihan chip analog yang sama, TI dan ADI menempuh dua jalur berbeda: TI mengandalkan tata letak pasar yang lebih luas dan kapasitas yang disiapkan lebih awal untuk menampung pemulihan permintaan; ADI melalui konfigurasi "persediaan strategis", mempersiapkan tata letak lebih awal untuk pertumbuhan permintaan selanjutnya.
Selanjutnya, dengan perluasan infrastruktur AI yang terus berlanjut, siapa yang dapat mengubah permintaan menjadi pertumbuhan dengan lebih baik, masih perlu terus diamati.
Artikel ini berasal dari akun WeChat: Xin Shi Xiang , penulis: Sanfen Qiantu, judul asli: 《Raksasa Chip Analog TI dan ADI, Mulai Bangkit Kembali!》
