Penulis: Gu Yu, ChainCatcher
Pada 26 Juni, jaringan penyelesaian keuangan yang di-tokenisasi, Metal, mengumumkan telah menyelesaikan putaran pendanaan seed yang dipimpin oleh raksasa pembayaran lintas batas Airwallex dan dana anak perusahaannya, Capital49.
Investasi ini menarik perhatian bukan hanya karena Airwallex adalah perusahaan teknologi keuangan penting di bidang pembayaran lintas batas global, tetapi juga karena pendirinya, Jack Zhang, setahun yang lalu adalah salah satu kritikus stablecoin yang paling tajam.
Pada Juni tahun lalu, Jack Zhang pernah menyatakan secara terbuka bahwa stablecoin tidak dapat mengurangi biaya pengiriman uang antar mata uang utama, dan bahwa cryptocurrency selama 15 tahun terakhir tidak menunjukkan kasus penggunaan nyata yang jelas. Menurutnya, jika pengguna pada akhirnya masih perlu menerima euro, pound sterling, atau mata uang fiat lainnya ke rekening bank, maka biaya untuk menukar stablecoin ke mata uang lokal mungkin lebih tinggi daripada pasar valuta asing antar bank tradisional. Pernyataan ini juga memicu perdebatan sengit dari para pemimpin industri kripto.
"Diam-diam mengamati" setahun yang lalu dan "turun tangan dengan investasi besar" saat ini membentuk kontras yang mencolok, yang justru mencerminkan konsensus dasar yang telah dicapai oleh raksasa keuangan tradisional global pada tahun 2026 dalam menghadapi penetrasi Crypto: Anda boleh meragukan narasi spekulasi, tetapi Anda tidak dapat menolak revolusi generasi dalam efisiensi penyelesaian yang dibawa oleh stablecoin dan jaringan yang di-tokenisasi.
一、Apa itu Metal?
Untuk memahami perubahan sikap Jack Zhang, pertama-tama kita harus memahami apa yang ingin dilakukan oleh Metal.
Menurut informasi publik, Metal adalah jaringan penyelesaian global dan blockchain Layer-1 yang ditujukan untuk keuangan yang di-tokenisasi, mendukung perdagangan agen AI secara native, dilengkapi dengan sistem verifikasi identitas (KYC) dan otorisasi izin, serta memiliki kepatuhan dan privasi tingkat institusi.
Targetnya tidak hanya terbatas pada pembayaran stablecoin, tetapi juga untuk mendukung penyelesaian yang di-tokenisasi dari semua produk keuangan seperti saham, obligasi, reksa dana, menampung pasar perdagangan institusional bernilai triliunan dolar.
Dalam hal tim, co-founder Metal, Loong Wang, adalah pendiri protokol lintas rantai terkenal Ren Protocol, memiliki akumulasi teknologi yang mendalam di bidang sistem terdistribusi dan penyelesaian on-chain; sementara co-founder lainnya, Catherine Porter, pernah menjabat sebagai Kepala Mitra Global untuk proyek Libra (kemudian berganti nama menjadi Diem) milik Meta yang menggemparkan dunia pada masanya.
Melalui investasi ini, Airwallex akan memperkenalkan produk keuangan yang di-tokenisasi ke dalam jaringan pembayarannya, tidak hanya mencakup stablecoin, tetapi juga aset-aset seperti deposito bank yang di-tokenisasi, pasar uang, sekuritas, dan lain-lain.
Kemampuan inti Airwallex adalah akun global, penerimaan lokal, valuta asing, pembayaran perusahaan, dan penyelesaian lintas batas. Jika Metal menyediakan lapisan penyelesaian on-chain, Airwallex dapat menyediakan saluran mata uang fiat, klien perusahaan, antarmuka kepatuhan, dan skenario pembayaran global.
Bulan ini saja, Airwallex baru saja mengumumkan telah menyelesaikan putaran pendanaan Seri H sebesar $3,2 miliar, valuasinya melonjak menjadi $110 miliar, dana yang melimpah, dan berencana untuk membangun sistem operasi keuangan yang bersifat AI-native.
Ini memang merupakan investasi dan kerja sama strategis yang saling menguntungkan, sering terlihat di dunia bisnis, tetapi keistimewaannya terletak pada fakta bahwa pendiri Airwallex masih mengkritik cryptocurrency dan stablecoin setahun yang lalu.
二、Jack Zhang Masih Keras Kepala
Pada Juni 2025, Jack Zhang memposting di platform X, "Investor selalu bertanya kepada saya tentang stablecoin, dan bagaimana hal itu dapat mengurangi biaya valuta asing; tetapi jika Anda mengirim uang dari dolar AS ke euro, dan penerima masih meminta untuk menerima euro di rekening bank, maka saya tidak melihat cara apa pun bagi stablecoin untuk mengurangi biaya – biaya untuk menukar stablecoin ke mata uang penerima jauh lebih tinggi daripada pasar valuta asing antar bank tradisional."
"Cryptocurrency adalah bidang yang tidak pernah saya pahami. Selama 15 tahun terakhir, saya masih belum melihat di mana cryptocurrency benar-benar membantu. Bahkan jika stablecoin memiliki volatilitas yang lebih kecil, saya tidak melihat manfaat apa pun yang dapat dibawanya dalam transaksi B2B, kecuali untuk beberapa pasar mata uang yang sangat niche, tetapi likuiditas pasar-pasar itu sendiri sangat rendah," lanjut Jack Zhang.
Saat itu, banyak pemimpin industri di bidang kripto terlibat dalam perdebatan, terus mempromosikan skenario aplikasi nyata dan nilai stablecoin, tetapi Jack Zhang tidak terbujuk dan tetap mempertahankan pandangannya. Saat itu, banyak pandangan yang mengklasifikasikannya sebagai "pertahanan kepentingan mapan keuangan lama" – hambatan inti Airwallex adalah lisensi di berbagai negara dan kumpulan dana global, kebangkitan stablecoin secara alami mengganggu model bisnisnya.
Kini, Jack Zhang menunjukkan dengan tindakan bahwa pandangannya tentang stablecoin sedang berubah. Namun, menghadapi ejekan massal dari pengguna kripto, dia juga secara khusus menekankan bahwa sikapnya terhadap cryptocurrency tidak berubah, dan bahwa stablecoin bukan termasuk cryptocurrency.
"Stablecoin adalah mata uang yang men-tokenisasi mata uang fiat ke dalam blockchain, berbeda dengan cryptocurrency, mereka didukung 1:1 oleh aset cadangan dasar, sehingga secara intrinsik berbeda dengan token kripto yang tidak didukung," tanggapan Jack Zhang hari ini terhadap sindiran investor Dragonfly, Omar Kanji.
Bagaimanapun juga, ini tetap merupakan kabar baik bagi bidang stablecoin dan pembayaran kripto.
三、Stablecoin dan Pembayaran Kripto Sedang Cepat Diterima oleh Sistem Arus Utama
Investasi Airwallex di Metal bukanlah kasus yang terisolasi, sistem keuangan tradisional dalam setahun terakhir saling bersaing untuk membidik bidang pembayaran stablecoin.
Stripe secara berturut-turut mengakuisisi Bridge dan Privy, melengkapi infrastruktur pembayaran stablecoin dan dompet; Mastercard mengakuisisi BVNK, masuk ke pembayaran perusahaan stablecoin; JPMorgan, Citi, Bank of America, Wells Fargo, dan bank-bank besar lainnya juga dilaporkan berencana meluncurkan jaringan yang di-tokenisasi, untuk menghadapi persaingan perusahaan kripto dalam penyelesaian 24/7. a16z melihat tindakan-tindakan ini sebagai sinyal bahwa migrasi keuangan ke on-chain telah melewati titik kritis.
Pada saat yang sama, nada para pemimpin keuangan tradisional juga berubah.
CEO JPMorgan Jamie Dimon lama bersikap skeptis terhadap kripto, tetapi setelah JPMorgan meluncurkan token deposito dolar AS JPMD untuk pembayaran institusional, dia mengakui bahwa stablecoin "nyata adanya", dan mengatakan bahwa JPMorgan harus terlibat untuk memahami perkembangannya.
Penilaian kepala kripto Visa, Cuy Sheffield, lebih mendekati versi revisi Jack Zhang: stablecoin belum tentu akan mengganggu jaringan kartu dalam pembayaran ritel domestik AS, tetapi di pasar berkembang seperti Amerika Latin, Afrika, Asia Pasifik, stablecoin dapat menyediakan akses ke dolar AS dan alat keuangan modern.
Kasus-kasus ini bersama-sama menunjukkan bahwa stablecoin sedang didefinisikan ulang oleh keuangan tradisional. Ia tidak lagi hanya pengganti dolar di bursa, tetapi antarmuka bersama untuk keuangan perusahaan, pembayaran lintas batas, aset on-chain, deposito bank, dan likuiditas dolar AS.
Bagi Airwallex, stablecoin tidak lagi hanya masalah teori "berguna atau tidak", tetapi masalah strategis "perlu mengambil posisi atau tidak".
Jika stablecoin terus berkembang, di masa depan klien perusahaan mungkin tidak hanya memerlukan akun multi-mata uang tradisional, tetapi juga akun stablecoin; tidak hanya memerlukan penerimaan bank lokal, tetapi juga penyelesaian dolar AS on-chain.
Ini akan mengubah batasan persaingan perusahaan pembayaran. Di masa lalu, perusahaan pembayaran bersaing dalam hal lisensi, jaringan bank lokal, biaya valuta asing, dan kemampuan API. Di masa depan, mereka juga perlu bersaing dalam penyelesaian stablecoin, kepatuhan on-chain, infrastruktur dompet, manajemen likuiditas on-chain, dan lain-lain.
Jadi, investasi Airwallex di Metal bukan tiba-tiba "mempercayai kripto", tetapi membeli tiket masuk lebih awal ke meja permainan baru. Mereka dapat terus mempertanyakan rasio biaya-manfaat stablecoin di koridor mata uang G10, tetapi tidak dapat mengabaikan peluang struktural stablecoin di pasar berkembang, keuangan perusahaan, dan penyelesaian on-chain.
Setahun yang lalu, Jack Zhang bertanya: Apa gunanya stablecoin?
Setahun kemudian, jawaban yang diberikan Airwallex dengan memimpin investasi di Metal adalah: Setidaknya layak untuk diinvestasikan, tidak boleh hanya berdiri di luar sambil melihat.
