Blockworks: Strategi 2026 Logika Akumulasi Bitcoin Telah Berubah
Autor: Blockworks
Kompilasi: Deep Tide TechFlow
MicroStrategy, dengan hampir 680.000 Bitcoin, kini mengalami perubahan signifikan dalam model pendanaannya. Berpindah dari obligasi konversi tanpa bunga (2024) ke penerbitan saham preferen berbiaya tinggi dan saham biasa yang berdilusi (2026), kandungan Bitcoin per saham perlahan terkikis. Perubahan struktural ini mengubah dinamika pembelian Bitcoin mereka—dari yang sebelumnya berkelanjutan menjadi lebih berselang dan terbatas.
Pada akhir Desember, perusahaan mengumpulkan $195,9 juta melalui penjualan saham tetapi hanya membeli 3 Bitcoin. Di Januari, mereka menambah 1.283 Bitcoin dengan harga rata-rata $90.391. Strategi pendanaan sebelumnya, yang mengandalkan obligasi konversi rendah biaya, sangat efektif ketika premium NAV (mNAV > 1) tinggi. Namun, kondisi 2026 lebih menantang: dengan mNAV yang menyempit dan biaya pendanaan yang lebih tinggi, MicroStrategy kesulitan melakukan pembelian besar tanpa mengikis nilai per saham.
Meski tetap menjadi penopang keyakinan pasar, tekanan beli MicroStrategy ke depan akan lebih moderat dan tidak konsisten. Aliran dana ETF Bitcoin dan sentimen risiko pasar kripta secara keseluruhan akan menjadi penentu harga yang lebih dominan.
marsbit02/22 08:03