Chỉ số chuẩn KOSPI của Hàn Quốc hôm thứ Năm tăng 3.6%, tích lũy tăng khoảng 22% so với mức thấp ngày 30/7, chính thức bước vào thị trường bò kỹ thuật.
Samsung Electronics và SK Hynix là động lực cốt lõi của đợt bật tăng này, hai cổ phiếu chip trọng lượng tăng mạnh trong ngày với mức tăng đều gần hoặc vượt 5%.
Đợt bật tăng này diễn ra sau một giai đoạn biến động cực đoan. KOSPI trong tháng 7 đã giảm mạnh 22%, lập mức giảm tháng tồi tệ nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Khi đó, các vị thế đòn bẩy trên chip bị thanh lý cưỡng chế, gây ra hiệu ứng domino kích hoạt ngắt mạch giao dịch, làm tài sản của nhà đầu tư nhỏ lẻ bốc hơi đáng kể.
Đằng sau đợt phục hồi này là sự chồng chất của nhiều yếu tố tích cực: Báo cáo tài chính mới nhất từ các gã khổng lồ công nghệ toàn cầu cho thấy chi tiêu vốn cho AI vẫn ở mức cao, dữ liệu lạm phát Mỹ ôn hòa làm dịu lo ngại về việc Fed tăng lãi suất, cơ quan quản lý thắt chặt quy tắc đối với ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ, và kỳ vọng thị trường rằng Samsung và SK Hynix sắp công bố kế hoạch trả cổ tức cho cổ đông.
Từ lao dốc đến thị trường bò: Sự đảo chiều kịch tính trong vòng một tháng
Chỉ một tháng trước, thị trường chứng khoán Hàn Quốc còn chìm trong khó khăn. KOSPI trong tháng 7 đã giảm 22%, lập mức giảm tháng tồi tệ nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Ngòi nổ cho đợt lao dốc là việc thanh lý cưỡng chế các vị thế đòn bẩy. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ nắm giữ một lượng lớn ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ gắn với cổ phiếu chip, khi xu hướng đảo chiều, việc thanh lý dây chuyền đã gây ra tình trạng biến động trong ngày vượt quá 5% xảy ra thường xuyên, sàn giao dịch nhiều lần kích hoạt cơ chế ngắt mạch, hàng chục tỷ USD tài sản của nhà đầu tư nhỏ lẻ bốc hơi trong thời gian ngắn.
Cơ quan quản lý ngay lập tức ra tay. Nhà chức trách đã thắt chặt yêu cầu ký quỹ tối thiểu đối với ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ, khối lượng giao dịch hàng ngày của các sản phẩm liên quan giảm mạnh. Đồng thời, các nhà đầu tư chủ động giảm đòn bẩy tài chính, biến động thị trường đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4.
Ông Kang DaeKwun, Giám đốc điều hành Life Asset Management nhận định: "Tôi cho rằng thị trường đã giảm quá mức trong quá trình thanh lý các vị thế đòn bẩy, khi dòng tiền trở nên ổn định, sự phục hồi hiện tại là điều chỉnh tự nhiên."
Chi tiêu AI không giảm, logic nhu cầu chip vẫn đứng vững
Trụ cột cơ bản cho đợt phục hồi này đến từ sức mạnh liên tục từ phía cầu AI.
Báo cáo tài chính mới nhất từ các gã khổng lồ công nghệ toàn cầu cho thấy, đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI không hề chậm lại, điều này trực tiếp thúc đẩy kỳ vọng về nhu cầu đối với chip AI như bộ nhớ băng thông cao (HBM). Thị trường chứng khoán Hàn Quốc tính đến nay đã tăng tích lũy hơn 60%, chủ yếu do nhà đầu tư nhỏ lẻ dẫn dắt, nhưng ngay cả như vậy, KOSPI vẫn còn cách mức cao cuối tháng 6 khoảng 25%.
Chuyên gia đầu tư cổ phiếu thị trường mới nổi Qian Zhang từ Baillie Gifford chỉ ra: "Do sự trỗi dậy của tác nhân AI và AI vật lý, nhu cầu bộ nhớ đã bùng nổ, nhưng chúng ta bước vào giai đoạn này với năng lực cung ứng khá hạn chế - điểm nghẽn nằm ở đây." "Chúng tôi không nói rằng thế giới sẽ xây dựng trung tâm dữ liệu với tốc độ này mãi mãi, nhưng đây là một điểm nghẽn vật lý thực sự tồn tại, chỉ có một số ít công ty trên thế giới có thể giải quyết."
Mối đe dọa cạnh tranh từ Trung Quốc gia tăng đã từng làm nguội lạnh đà tăng mạnh của cổ phiếu bộ nhớ, nhưng các nhà phân tích cho rằng triển vọng nhu cầu gần đây vẫn vững chắc. Sự thâm nhập của AI vào nhiều kịch bản ứng dụng hơn, tần suất sử dụng hàng ngày tăng lên, đang tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng nhu cầu chip.
Kỳ vọng trả cổ tức tăng nhiệt, Samsung và SK Hynix có thể đưa ra kế hoạch trị giá hàng trăm nghìn tỷ won
Ngoài câu chuyện AI, kế hoạch trả cổ tức sắp được hai đại gia chip công bố cũng trở thành chất xúc tác quan trọng cho tâm lý thị trường gần đây.
Về phía Samsung Electronics, công ty đã phát biểu trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh quý II rằng, "Hội đồng quản trị và ban lãnh đạo đang tích cực thảo luận về các phương án thực hiện cụ thể, bao gồm cổ tức đặc biệt, cũng như chính sách trả cổ tức cho cổ đông cho giai đoạn tiếp theo". Chính sách ba năm hiện hành (2024-2026) của họ sẽ kết thúc trong năm nay.
Theo tính toán của DS Investment & Securities, dòng tiền tự do (FCF) dự kiến của Samsung Electronics năm nay đạt 263.2 nghìn tỷ won, sau khi trừ cổ tức định kỳ, không gian trả thêm tương ứng với 50% FCF tích lũy ba năm vào khoảng 131.8 nghìn tỷ won.
Trong khi đó, KB Securities dự đoán, quy mô trả cổ tức hàng năm của Samsung tối thiểu là 100 nghìn tỷ, tối đa có thể lên đến 200 nghìn tỷ won, mở rộng hơn 10 lần so với quy mô 9.8 nghìn tỷ won hàng năm hiện tại.
Về phía SK Hynix, công ty đã thông báo rằng "đang tích cực nghiên cứu phương án trả cổ tức bổ sung, nội dung cụ thể sẽ được xác định và công bố trong quý III". Mirae Asset Securities dự kiến FCF năm nay của SK Hynix đạt 180 nghìn tỷ won, tiền mặt ròng cuối năm là 173 nghìn tỷ won, ước tính số tiền có thể sử dụng để trả cổ tức vào khoảng 40 nghìn tỷ won.
Daishin Securities cho rằng, nếu tính toán kết hợp việc hủy cổ phiếu tự mua lại với cổ tức đặc biệt, có thể đạt không gian trả cổ tức tối đa 100 nghìn tỷ won.
Nhà nghiên cứu Kim Young-gun từ Mirae Asset Securities chỉ ra, cổ phiếu Samsung Electronics "đã giảm 39% so với mức cao nhất, thời điểm hiện tại là giai đoạn mà tính chính đáng, tỷ suất sinh lợi và cảm nhận hiệu quả thực tế của việc thúc đẩy trả cổ tức đều được nâng cao đáng kể".
Ông đồng thời cho biết, cổ phiếu SK Hynix "đã giảm 51% so với mức cao nhất, là thời điểm tốt nhất cho các biện pháp trả cổ tức như mua lại cổ phiếu, và quy mô trả cổ tức càng lớn, thị trường càng diễn giải đó là sự tự tin của công ty vào khả năng tạo ra tiền mặt trong tương lai".
Thái độ ngoại tinh vi, khả năng duy trì thị trường vẫn còn biến số
Động thái của vốn ngoại đáng chú ý. Các nhà đầu tư nước ngoài trong ngày thứ Năm mua ròng cổ phiếu Hàn Quốc, nhưng tính từ đầu năm đến nay vẫn là bán ròng, rút vốn tích lũy hơn 1000 tỷ USD - nguyên nhân chính là do thị trường quá nóng trước đó và định giá quá cao.
Khi đợt giảm giá gần đây đã đẩy định giá xuống mức hấp dẫn hơn, một phần vốn nước ngoài bắt đầu quay trở lại.
Tuy nhiên, liệu thị trường có thể duy trì đà tăng hay không vẫn phải đối mặt với sự không chắc chắn. Ông Kang DaeKwun nhận định: "Sẽ là khó khăn để thị trường duy trì đà tăng liên tục cho đến khi câu chuyện AI và lãi suất Mỹ có một mức độ ổn định nhất định."
Bài viết từ tài khoản công chúng WeChat "Phố Wall thấy nghe", tác giả: Long Nguyệt (Long Yue)
