Penulis: Oluwapelumi Adejumo, Cryptoslate
Kompilasi: Luffy, Foresight News
Berdasarkan dokumen pengungkapan SEC AS, lembaga investasi kripto Multicoin Capital telah melepas kepemilikan sahamnya di Forward Industries. Forward saat ini adalah perusahaan perbendaharaan (treasury) yang terdaftar di bursa dengan aset terbesar dalam ekosistem Solana.
Pada September 2025, Forward meluncurkan strategi perbendaharaan Solana dan menyelesaikan pendanaan sebesar $1,65 miliar, dengan Multicoin, Galaxy Digital, dan Jump Crypto sebagai tiga investor utama. Ketiga lembaga tersebut bersama-sama berkomitmen untuk menginvestasikan lebih dari $300 juta, dan Kyle Samani, salah satu pendiri Multicoin, menjabat sebagai Ketua Dewan Direksi Forward.
Kurang dari 8 bulan kemudian, Multicoin Capital Management, Multicoin Capital Master Fund, serta mitra pengelola Tushar Jain melaporkan tidak lagi memiliki hak kepemilikan manfaat apa pun di Forward. Perubahan dokumen 13D yang diajukan pada 8 Mei menandakan penyelesaian resmi keluarnya lembaga tersebut.
Taruhan besar Multicoin pada investasi awal di Solana telah membangun posisinya di industri, dan sebelum kapitalisasi pasar Solana mencapai sekitar $44 miliar, Multicoin adalah salah satu pendukung institusional yang paling dikenal untuk blockchain ini, sehingga keputusannya untuk keluar ini menarik banyak perhatian pasar.
Multicoin Mengurangi Kepemilikan Secara Bertahap, Disertai Perpecahan dengan Samani
Multicoin menyelesaikan pelepasan posisinya melalui beberapa transaksi, di mana sebagian besar saham Forward dibeli kembali oleh perusahaan atau dialihkan ke entitas yang dikendalikan oleh Samani.
Pada 19 Maret, Forward mengumumkan pembelian kembali 6,16 juta saham dari seorang investor institusional senilai $27,37 juta, dengan harga transaksi $4,44 per saham. Dokumen kuartalan menunjukkan bahwa pihak lawan transaksi tersebut adalah Multicoin Capital Master Fund.
Dana untuk pembelian kembali ini berasal dari pinjaman $40 juta yang diberikan oleh Galaxy Digital, dengan tingkat bunga tahunan rata-rata tertimbang sekitar 3,4%, dengan Forward menggunakan fwdSOL di perbendaharaannya sebagai agunan. Perusahaan menyatakan bahwa dana tersebut digunakan untuk pembelian kembali saham dan mendukung strategi perbendaharaan aset digital secara keseluruhan.
Setelah pembelian kembali ini, Multicoin masih memegang 6,24 juta saham Forward, termasuk 4,46 juta saham yang dapat diperoleh melalui waran.
Posisi yang tersisa kemudian dialihkan ke Lemmings Holdings LLC. Pada 30 April, Multicoin mentransfer waran yang sesuai dengan 4,46 juta saham ke entitas ini; pada 5 Mei, transfer dilanjutkan dengan 1,78 juta saham biasa. Forward sebelumnya telah mengungkapkan bahwa Lemmings dikendalikan oleh Kyle Samani.
Perlu dicatat bahwa laporan kepemilikan 13F Multicoin untuk kuartal pertama masih mencantumkan 1,78 juta saham ini; dokumen terbaru untuk kuartal kedua tidak lagi memiliki catatan kepemilikan terkait, mengonfirmasi bahwa saham-saham ini telah menghilang dari portofolio investasi saham publiknya setelah dialihkan ke entitas milik Samani pada bulan Mei.
Samani telah mengundurkan diri dari posisi Mitra Pengelola di Multicoin pada 31 Januari tahun ini, tetapi tetap menjabat sebagai Ketua Dewan Direksi Forward. Dokumen pengajuan pada 8 Mei menunjukkan bahwa lembaga investasi Multicoin telah keluar sepenuhnya dari Forward, sementara entitas yang dikendalikan Samani masih mempertahankan eksposur yang besar.
Pada bulan Juli, perbedaan pandangan Samani dengan mantan majikannya semakin terlihat publik: saat Multicoin mendukung sebuah inisiatif industri yang diluncurkan oleh Hyperliquid Policy Center, Samani secara terbuka menuduh bahwa tindakan itu bertentangan dengan upaya yang sedang dilakukan oleh pengembang Solana.
Namun, manajemen Multicoin tetap optimis tentang Solana. Pada bulan Juni, Tushar Jain menyatakan bahwa Hyperliquid dan eksposur institusional terhadap Solana bersifat komplementer: Solana menangani penerbitan spot, pembayaran, pinjaman, serta pasar modal on-chain yang lebih luas, sementara Hyperliquid fokus pada perdagangan derivatif. Multicoin berpendapat bahwa persaingan antara kedua ekosistem akan terus meningkat, dan kinerja keduanya diharapkan dapat mengungguli sebagian besar segmen kripto lainnya.
Forward Terus Membeli Solana
Meskipun Multicoin sebagai lembaga telah keluar, Forward tetap berpegang pada strategi Solana-nya.
Laporan keuangan kuartal ketiga tahun fiskal 2026 hingga 30 Juni menunjukkan bahwa perusahaan menambahkan 508.618 SOL dan aset setara selama kuartal tersebut, dengan total kepemilikan SOL sekitar 7,55 juta pada akhir kuartal.
Dari 1 Juli hingga 3 Agustus, Forward kembali menambah kepemilikan aset setara 254.325 SOL, dengan biaya rata-rata sekitar $75, sehingga total SOL di perbendaharaan naik menjadi sekitar 7,81 juta.
Penurunan harga SOL berdampak pada portofolio aset, Forward mencatat kerugian bersih $69 juta pada kuartal tersebut, tetapi penambahan kepemilikan tidak terhenti. Pada akhir Juni, perusahaan memegang kas sekitar $11 juta, dengan utang kepada Galaxy sebesar $105 juta; setelah kuartal berakhir, jumlah pinjaman tersebut meningkat lebih lanjut menjadi $120 juta.
Selama kuartal tersebut, Forward juga membeli kembali lebih dari 2,5 juta sahamnya sendiri, melanjutkan strategi operasi modal sebelumnya (termasuk pembelian kembali saham dari Multicoin). Samani menyatakan bahwa tujuan inti perusahaan tetap meningkatkan nilai per saham melalui ekspansi aset perbendaharaan dan pembelian kembali saham.
Pada periode yang sama, Forward berhasil dimasukkan dalam indeks Russell 2000 dan Russell 3000, yang dapat menarik lebih banyak dana institusional yang melacak indeks.
Saat ini, Forward tidak lagi hanya mengandalkan penambahan kepemilikan SOL untuk mencari keuntungan. Kepala Petugas Investasi, Ryan Navi, menyatakan bahwa perusahaan sedang mengembangkan sumber pendapatan yang terdiversifikasi, menilai berbagai target akuisisi untuk memperkuat aset perbendaharaan dan meningkatkan pengaruhnya dalam ekosistem Solana.
Investasi dalam proyek Solana, OnRe, adalah bagian dari strategi diversifikasi ini, di mana Forward berharap dapat memperoleh pendapatan dalam dolar AS yang memiliki korelasi lebih rendah dengan harga SOL. Navi juga menyebutkan bahwa kondisi pasar yang lesu dapat menciptakan peluang konsolidasi industri.
