Wall Street commente le compte-rendu de la réunion de juin de la Fed : l'inflation au cœur des préoccupations, pas d'urgence à court terme pour relever les taux

marsbitPublié le 2026-07-09Dernière mise à jour le 2026-07-09

Résumé

Les analystes de Wall Street, incluant Goldman Sachs, Morgan Stanley et Citi, s'accordent sur l'interprétation du compte-rendu de la réunion de juin de la Fed : l'inflation reste le critère décisif pour toute décision de taux, et il n'y a aucune urgence à relever les taux à court terme. Le compte-rendu, initialement craint comme étant "hawkish", a été perçu comme plutôt "dovish" car il ne montre aucun empressement à agir prochainement. Bien qu'une "minorité" de membres ait vu des arguments en faveur d'une hausse en juin, aucun n'était réellement favorable à une action immédiate. La logique centrale exposée est que la trajectoire des taux dépendra entièrement de l'évolution des données sur l'inflation dans les prochains mois. Les analystes soulignent deux scénarios décrits par la Fed : 1. Si les pressions inflationnistes s'atténuent et que l'inflation revient "rapidement" vers l'objectif de 2%, une majorité écrasante des membres préconiserait de maintenir ou finalement de baisser les taux. 2. Si l'inflation persiste à un niveau élevé en raison de facteurs comme la demande liée à l'IA, les conflits géopolitiques ou les droits de douane, un "resserrement de la politique" (hausse de 50-75 points de base) pourrait devenir nécessaire. L'inaction actuelle de la Fed s'explique par le fait que les attentes d'inflation restent ancrées et que le marché du travail n'est plus considéré comme une source majeure de pression inflationniste. Les hausses récentes sont largement attribuées...

Auteur : Long Yue

Le compte-rendu de la réunion de juin de la Fed a été publié, et les trois grandes institutions de Wall Street en ont tiré le même signal : l'inflation est le véritable déclencheur qui déterminera ou non une hausse des taux.

Le compte-rendu de la réunion du FOMC de juin de la Fed a été publié le 8 juillet. Il montre que "tous" les participants ont soutenu le maintien du taux des fonds fédéraux dans la fourchette de 3,5 % à 3,75 %. Le marché craignait initialement un compte-rendu plutôt hawkish, mais après lecture, il a généralement été interprété comme légèrement dovish — la raison en est simple : on ne voit aucune urgence à relever les taux à court terme.

Selon des informations, Goldman Sachs, Morgan Stanley et Citigroup ont rapidement publié des rapports d'analyse après la publication du compte-rendu, avec un jugement central hautement cohérent : la fonction de réaction de la Fed reste guidée par les données, et l'orientation de la politique dépend entièrement des performances des données d'inflation des prochains mois.

L'équipe de l'économiste de Goldman Sachs, Jan Hatzius, a directement souligné la logique centrale : le point de basculement clé du compte-rendu est de savoir si l'inflation peut commencer à baisser "rapidement". Si c'est le cas, "presque tous" les responsables ayant discuté de ce scénario soutiennent le "maintien ou une baisse éventuelle" des taux ; dans le cas contraire, "presque tous" les responsables ayant discuté du scénario de forte inflation estiment qu'"un certain resserrement de la politique pourrait être nécessaire".

Deux chemins, une seule clé : les données sur l'inflation.

« Quelques » participants voient des raisons de relever les taux, mais personne ne veut vraiment le faire

L'une des formulations les plus scrutées du compte-rendu est que "quelques" participants estimaient qu'il existait "des arguments en faveur d'une hausse des taux" lors de la réunion de juin.

Mais le chef économiste américain de Morgan Stanley, Michael Gapen, a clairement indiqué qu'il s'agit d'une chose différente d'"être enclin à relever les taux". Il écrit : "Ces 'quelques' participants ont déclaré qu'ils étaient actuellement satisfaits de maintenir le taux directeur à son niveau actuel."

L'économiste de Citigroup, Andrew Hollenhorst, partage le même avis. Dans son rapport, il cite le texte du compte-rendu indiquant que ces participants "ont exprimé leur soutien au maintien de la fourchette cible actuelle lors de cette réunion". En d'autres termes, même si certains estiment qu'une hausse est justifiée, personne ne veut vraiment appuyer sur le bouton à ce stade.

Il est à noter que dans le diagramme en points SEP précédent, 9 responsables prévoyaient des hausses de taux en 2026, dont plusieurs anticipaient 2 à 3 hausses. Cependant, d'après les formulations du compte-rendu, cette tendance hawkish ne s'est pas encore traduite par une volonté d'agir.

Inflation : ne pas regarder seulement le niveau, mais aussi la direction

La logique centrale du compte-rendu peut être résumée en une phrase : là où va l'inflation, vont les taux.

L'équipe de Goldman Sachs souligne que "la plupart" des participants au compte-rendu ont discuté de deux scénarios :

Scénario 1 : Les pressions inflationnistes s'atténuent, l'inflation commence "rapidement" à revenir vers l'objectif de 2 % — "presque tous" les participants ayant discuté de ce scénario estiment qu'alors, le taux des fonds fédéraux devrait être "maintenu ou finalement abaissé".

Scénario 2 : L'inflation reste élevée en raison de la demande liée à l'IA, des conflits au Moyen-Orient ou des facteurs tarifaires — "presque tous" les participants ayant discuté de ce scénario estiment qu'"un certain resserrement de la politique pourrait être nécessaire".

L'équipe a synthétisé les déclarations spécifiques des responsables : les participants ont généralement noté que l'inflation sous-jacente et globale avaient toutes deux augmenté davantage, "nettement au-dessus" de l'objectif de 2 %, principalement en raison de l'impact des tarifs douaniers, des perturbations de la chaîne d'approvisionnement dues au blocus du détroit d'Ormuz et de la demande vigoureuse tirée par les investissements liés à l'IA. "Plusieurs" responsables ont indiqué que les pressions sur les prix s'étaient généralisées, couvrant les transports, les billets d'avion, les produits pétrochimiques et les intrants agricoles ; l'inflation des services hors logement "reste élevée".

Cependant, les responsables ne se sont pas précipités pour agir, essentiellement pour deux raisons :

Premièrement, les anticipations d'inflation restent conformes à la trajectoire de retour vers l'objectif. Deuxièmement, "beaucoup" de responsables estiment que le marché du travail n'est "actuellement pas une source de pressions inflationnistes". Hollenhorst de Citigroup ajoute que les données sur l'emploi non agricole de juin, inférieures aux attentes, et la révision à la baisse des données du mois précédent ont encore affaibli les craintes que le marché du travail ne ravive l'inflation. Cela signifie que le niveau actuellement élevé de l'inflation est perçu par les responsables davantage comme le résultat de chocs côté offre, plutôt que d'une demande incontrôlée.

Gapen de Morgan Stanley a donné une interprétation concrète de l'expression "un certain resserrement de la politique" : cela signifie "un recalibrage de l'orientation de la politique", soit une hausse de 50 à 75 points de base, et non l'ouverture d'un cycle complet de hausses de taux.

Gapen a utilisé le terme "rapidement" (soon) pour définir la limite de la patience de la Fed — ils estiment que cela signifie probablement "les prochains mois", plus précisément peut-être les 3 à 4 prochaines données d'inflation. Si l'on peut voir l'inflation se dissiper et les pressions côté offre être temporaires, l'inaction est la bonne réponse.

Ce n'est pas un « changement de régime », cela reste guidé par les données

Certains acteurs du marché craignaient que le nouveau président de la Fed, Warsh, ne pousse à un changement fondamental du cadre de politique monétaire — c'est-à-dire ne plus "regarder les données", mais resserrer activement pour faire baisser l'inflation plus rapidement.

Gapen de Morgan Stanley a répondu directement : "Le compte-rendu ne pointe pas vers un 'changement institutionnel' de la fonction de réaction de la Fed." Il estime que les paragraphes du compte-rendu concernant les perspectives de politique monétaire restent entièrement dans le cadre "dépendant des données" du passé.

La logique est la suivante : si l'inflation s'atténue, la Fed reste inactive et ouvre la porte à un futur assouplissement ; si l'inflation ne recule pas, la Fed pourrait inverser une partie ou la totalité des baisses de taux mises en œuvre l'année dernière à des fins de gestion des risques. "Cela montre que les données restent importantes et que le Comité reste incertain quant à la trajectoire de l'inflation", écrit Gapen.

Au niveau de la stratégie de communication, le format du compte-rendu est globalement cohérent avec celui des réunions précédentes, conservant des formulations prospectives, des analyses de scénarios et des termes descriptifs tels que "quelques", "certains", "la plupart". Morgan Stanley note que le marché craignait que le président Warsh ne réduise considérablement la quantité d'informations du compte-rendu, mais "le nouveau compte-rendu semble très similaire à l'ancien".

Prévisions des trois institutions : pas de hausse cette année, des baisses attendues en 2027

Les trois institutions présentent de légères différences dans leurs prévisions, mais la direction est la même :

Morgan Stanley prévoit que si l'inflation s'atténue comme prévu, la Fed maintiendra les taux inchangés cette année, avec deux baisses de 25 points de base chacune en 2027 ou après. Gapen estime que les données ne justifient pas une hausse en juillet, mais qu'une hausse en septembre est "théoriquement possible" si l'inflation dépasse les attentes.

Goldman Sachs prévoit que l'indice PCE de base tombera à 3,0 % en glissement annuel fin 2026 (contre 3,4 % actuellement), et l'indice CPI de base à 2,6 % (contre 2,9 %), les lectures mensuelles restant modérées dans les mois à venir. Le scénario de référence est un maintien des taux inchangés tout au long de 2026, mais il reconnaît l'existence d'un certain risque de hausse.

Citigroup a l'évaluation la plus dovish. Hollenhorst estime que les anticipations du marché pour une hausse en juillet sont "trop hawkish par rapport à la fonction de réaction de la Fed". Il prévoit qu'avec la hausse du taux de chômage dans les prochains mois, la balance au sein du Comité basculera des hausses vers des baisses de taux, avec comme scénario de référence des baisses de 25 points de base chacune en octobre et décembre de cette année, et une autre en janvier 2027.

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Questions liées

QQuel est le principal signal identifié par les trois grandes institutions de Wall Street dans le procès-verbal de la réunion de juin de la Fed ?

ALe principal signal identifié est que l'inflation reste la clé de décision pour toute action concernant les taux d'intérêt.

QSelon le procès-verbal, quel était le consensus concernant l'urgence de relever les taux à court terme ?

AIl n'y avait aucun sentiment d'urgence pour relever les taux à court terme. Aucun participant ne voulait activement appuyer sur le bouton de la hausse des taux lors de cette réunion.

QQuels sont les deux scénarios principaux concernant l'inflation discutés par les responsables de la Fed dans le procès-verbal ?

AScénario 1 : Si l'inflation baisse rapidement vers l'objectif de 2%, 'presque tous' les participants pensent qu'il faudrait maintenir ou finalement baisser les taux. Scénario 2 : Si l'inflation reste élevée, 'presque tous' pensent qu'un certain resserrement de la politique pourrait être nécessaire.

QQuel rôle les données sur le marché du travail jouent-elles dans la décision de la Fed, selon l'article ?

ALe marché du travail n'est actuellement pas considéré comme une source de pressions inflationnistes. Les données sur l'emploi plus faibles en juin ont encore affaibli les inquiétudes à ce sujet, indiquant que la hausse de l'inflation provient davantage de chocs côté offre que d'une demande incontrôlée.

QQuelles sont les prévisions des trois institutions (Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citi) concernant la trajectoire des taux d'intérêt après l'analyse du procès-verbal ?

AMorgan Stanley prévoit que la Fed maintiendra les taux cette année et ne les baissera peut-être qu'en 2027 ou après. Goldman Sachs prévoit également des taux stables en 2026. Citi, plus accommodante, prévoit des baisses de taux dès octobre et décembre de cette année, puis en janvier 2027.

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Qu'est ce que $S$

Comprendre SPERO : Un aperçu complet Introduction à SPERO Alors que le paysage de l'innovation continue d'évoluer, l'émergence des technologies web3 et des projets de cryptomonnaie joue un rôle central dans la façon dont se dessine l'avenir numérique. Un projet qui a attiré l'attention dans ce domaine dynamique est SPERO, désigné comme SPERO,$$s$. Cet article vise à rassembler et à présenter des informations détaillées sur SPERO, afin d'aider les passionnés et les investisseurs à comprendre ses fondations, ses objectifs et ses innovations dans les domaines du web3 et de la crypto. Qu'est-ce que SPERO,$$s$ ? SPERO,$$s$ est un projet unique dans l'espace crypto qui cherche à tirer parti des principes de décentralisation et de la technologie blockchain pour créer un écosystème qui favorise l'engagement, l'utilité et l'inclusion financière. Le projet est conçu pour faciliter les interactions entre pairs de nouvelles manières, offrant aux utilisateurs des solutions et des services financiers innovants. Au cœur de SPERO,$$s$, l'objectif est d'autonomiser les individus en fournissant des outils et des plateformes qui améliorent l'expérience utilisateur dans l'espace des cryptomonnaies. Cela inclut la possibilité de méthodes de transaction plus flexibles, la promotion d'initiatives dirigées par la communauté et la création de voies pour des opportunités financières via des applications décentralisées (dApps). La vision sous-jacente de SPERO,$$s$ tourne autour de l'inclusivité, visant à combler les lacunes au sein de la finance traditionnelle tout en exploitant les avantages de la technologie blockchain. Qui est le créateur de SPERO,$$s$ ? L'identité du créateur de SPERO,$$s$ reste quelque peu obscure, car il existe peu de ressources publiques fournissant des informations détaillées sur son ou ses fondateurs. Ce manque de transparence peut découler de l'engagement du projet envers la décentralisation—une éthique que de nombreux projets web3 partagent, privilégiant les contributions collectives plutôt que la reconnaissance individuelle. En centrant les discussions autour de la communauté et de ses objectifs collectifs, SPERO,$$s$ incarne l'essence de l'autonomisation sans désigner des individus spécifiques. Ainsi, comprendre l'éthique et la mission de SPERO reste plus important que d'identifier un créateur unique. Qui sont les investisseurs de SPERO,$$s$ ? SPERO,$$s$ est soutenu par une diversité d'investisseurs allant des capital-risqueurs aux investisseurs providentiels dédiés à favoriser l'innovation dans le secteur crypto. L'objectif de ces investisseurs s'aligne généralement avec la mission de SPERO—priorisant les projets qui promettent des avancées technologiques sociétales, l'inclusivité financière et la gouvernance décentralisée. Ces fondations d'investisseurs s'intéressent généralement à des projets qui non seulement offrent des produits innovants, mais qui contribuent également positivement à la communauté blockchain et à ses écosystèmes. Le soutien de ces investisseurs renforce SPERO,$$s$ en tant que concurrent notable dans le domaine en rapide évolution des projets crypto. Comment fonctionne SPERO,$$s$ ? SPERO,$$s$ utilise un cadre multifacette qui le distingue des projets de cryptomonnaie conventionnels. Voici quelques-unes des caractéristiques clés qui soulignent son unicité et son innovation : Gouvernance décentralisée : SPERO,$$s$ intègre des modèles de gouvernance décentralisée, permettant aux utilisateurs de participer activement aux processus de décision concernant l'avenir du projet. Cette approche favorise un sentiment de propriété et de responsabilité parmi les membres de la communauté. Utilité du token : SPERO,$$s$ utilise son propre token de cryptomonnaie, conçu pour servir diverses fonctions au sein de l'écosystème. Ces tokens permettent des transactions, des récompenses et la facilitation des services offerts sur la plateforme, améliorant ainsi l'engagement et l'utilité globaux. Architecture en couches : L'architecture technique de SPERO,$$s$ supporte la modularité et l'évolutivité, permettant une intégration fluide de fonctionnalités et d'applications supplémentaires à mesure que le projet évolue. Cette adaptabilité est primordiale pour maintenir la pertinence dans le paysage crypto en constante évolution. Engagement communautaire : Le projet met l'accent sur des initiatives dirigées par la communauté, utilisant des mécanismes qui incitent à la collaboration et aux retours d'expérience. En cultivant une communauté forte, SPERO,$$s$ peut mieux répondre aux besoins des utilisateurs et s'adapter aux tendances du marché. Accent sur l'inclusion : En proposant des frais de transaction bas et des interfaces conviviales, SPERO,$$s$ vise à attirer une base d'utilisateurs diversifiée, y compris des individus qui n'ont peut-être pas engagé auparavant dans l'espace crypto. Cet engagement envers l'inclusion s'aligne avec sa mission globale d'autonomisation par l'accessibilité. Chronologie de SPERO,$$s$ Comprendre l'histoire d'un projet fournit des aperçus cruciaux sur sa trajectoire de développement et ses jalons. Voici une chronologie suggérée cartographiant les événements significatifs dans l'évolution de SPERO,$$s$ : Phase de conceptualisation et d'idéation : Les idées initiales formant la base de SPERO,$$s$ ont été conçues, s'alignant étroitement avec les principes de décentralisation et de concentration sur la communauté au sein de l'industrie blockchain. 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131 vues totalesPublié le 2024.12.17Mis à jour le 2024.12.17

Qu'est ce que AGENT S

Agent S : L'avenir de l'interaction autonome dans Web3 Introduction Dans le paysage en constante évolution de Web3 et des cryptomonnaies, les innovations redéfinissent constamment la manière dont les individus interagissent avec les plateformes numériques. Un projet pionnier, Agent S, promet de révolutionner l'interaction homme-machine grâce à son cadre agentique ouvert. En ouvrant la voie à des interactions autonomes, Agent S vise à simplifier des tâches complexes, offrant des applications transformantes dans l'intelligence artificielle (IA). Cette exploration détaillée plongera dans les subtilités du projet, ses caractéristiques uniques et les implications pour le domaine des cryptomonnaies. Qu'est-ce qu'Agent S ? Agent S se présente comme un cadre agentique ouvert révolutionnaire, spécifiquement conçu pour relever trois défis fondamentaux dans l'automatisation des tâches informatiques : Acquisition de connaissances spécifiques au domaine : Le cadre apprend intelligemment à partir de diverses sources de connaissances externes et d'expériences internes. Cette approche double lui permet de construire un riche répertoire de connaissances spécifiques au domaine, améliorant ainsi sa performance dans l'exécution des tâches. Planification sur de longs horizons de tâches : Agent S utilise une planification hiérarchique augmentée par l'expérience, une approche stratégique qui facilite la décomposition et l'exécution efficaces de tâches complexes. Cette fonctionnalité améliore considérablement sa capacité à gérer plusieurs sous-tâches de manière efficace et efficiente. Gestion d'interfaces dynamiques et non uniformes : Le projet introduit l'Interface Agent-Ordinateur (ACI), une solution innovante qui améliore l'interaction entre les agents et les utilisateurs. En utilisant des Modèles de Langage Multimodaux de Grande Taille (MLLMs), Agent S peut naviguer et manipuler sans effort diverses interfaces graphiques. Grâce à ces fonctionnalités pionnières, Agent S fournit un cadre robuste qui aborde les complexités impliquées dans l'automatisation de l'interaction humaine avec les machines, préparant le terrain pour d'innombrables applications en IA et au-delà. Qui est le créateur d'Agent S ? Bien que le concept d'Agent S soit fondamentalement innovant, des informations spécifiques sur son créateur restent insaisissables. Le créateur est actuellement inconnu, ce qui souligne soit le stade naissant du projet, soit le choix stratégique de garder les membres fondateurs sous le radar. Quoi qu'il en soit, l'accent reste mis sur les capacités et le potentiel du cadre. Qui sont les investisseurs d'Agent S ? Étant donné qu'Agent S est relativement nouveau dans l'écosystème cryptographique, des informations détaillées concernant ses investisseurs et soutiens financiers ne sont pas explicitement documentées. Le manque d'aperçus publiquement disponibles sur les fondations d'investissement ou les organisations soutenant le projet soulève des questions sur sa structure de financement et sa feuille de route de développement. Comprendre le soutien est crucial pour évaluer la durabilité du projet et son impact potentiel sur le marché. Comment fonctionne Agent S ? Au cœur d'Agent S se trouve une technologie de pointe qui lui permet de fonctionner efficacement dans divers environnements. Son modèle opérationnel est construit autour de plusieurs caractéristiques clés : Interaction homme-ordinateur semblable à l'humain : Le cadre offre une planification IA avancée, s'efforçant de rendre les interactions avec les ordinateurs plus intuitives. En imitant le comportement humain dans l'exécution des tâches, il promet d'élever l'expérience utilisateur. Mémoire narrative : Utilisée pour tirer parti des expériences de haut niveau, Agent S utilise la mémoire narrative pour suivre les historiques de tâches, améliorant ainsi ses processus de prise de décision. Mémoire épisodique : Cette fonctionnalité fournit aux utilisateurs un accompagnement étape par étape, permettant au cadre d'offrir un soutien contextuel au fur et à mesure que les tâches se déroulent. Support pour OpenACI : Avec la capacité de fonctionner localement, Agent S permet aux utilisateurs de garder le contrôle sur leurs interactions et flux de travail, s'alignant avec l'éthique décentralisée de Web3. Intégration facile avec des API externes : Sa polyvalence et sa compatibilité avec diverses plateformes IA garantissent qu'Agent S peut s'intégrer sans effort dans des écosystèmes technologiques existants, en faisant un choix attrayant pour les développeurs et les organisations. Ces fonctionnalités contribuent collectivement à la position unique d'Agent S dans l'espace crypto, alors qu'il automatise des tâches complexes en plusieurs étapes avec un minimum d'intervention humaine. À mesure que le projet évolue, ses applications potentielles dans Web3 pourraient redéfinir la manière dont les interactions numériques se déroulent. Chronologie d'Agent S Le développement et les jalons d'Agent S peuvent être encapsulés dans une chronologie qui met en évidence ses événements significatifs : 27 septembre 2024 : Le concept d'Agent S a été lancé dans un document de recherche complet intitulé “Un cadre agentique ouvert qui utilise les ordinateurs comme un humain”, présentant les bases du projet. 10 octobre 2024 : Le document de recherche a été rendu publiquement disponible sur arXiv, offrant une exploration approfondie du cadre et de son évaluation de performance basée sur le benchmark OSWorld. 12 octobre 2024 : Une présentation vidéo a été publiée, fournissant un aperçu visuel des capacités et des caractéristiques d'Agent S, engageant davantage les utilisateurs et investisseurs potentiels. Ces jalons dans la chronologie illustrent non seulement les progrès d'Agent S, mais indiquent également son engagement envers la transparence et l'engagement communautaire. Points clés sur Agent S Alors que le cadre Agent S continue d'évoluer, plusieurs attributs clés se distinguent, soulignant sa nature innovante et son potentiel : Cadre innovant : Conçu pour offrir une utilisation intuitive des ordinateurs semblable à l'interaction humaine, Agent S propose une approche nouvelle de l'automatisation des tâches. Interaction autonome : La capacité d'interagir de manière autonome avec les ordinateurs via une interface graphique signifie un bond vers des solutions informatiques plus intelligentes et efficaces. Automatisation des tâches complexes : Avec sa méthodologie robuste, il peut automatiser des tâches complexes en plusieurs étapes, rendant les processus plus rapides et moins sujets aux erreurs. Amélioration continue : Les mécanismes d'apprentissage permettent à Agent S de s'améliorer grâce à ses expériences passées, améliorant continuellement sa performance et son efficacité. Polyvalence : Son adaptabilité à travers différents environnements d'exploitation comme OSWorld et WindowsAgentArena garantit qu'il peut servir un large éventail d'applications. Alors qu'Agent S se positionne dans le paysage Web3 et crypto, son potentiel à améliorer les capacités d'interaction et à automatiser les processus représente une avancée significative dans les technologies IA. Grâce à son cadre innovant, Agent S incarne l'avenir des interactions numériques, promettant une expérience plus fluide et efficace pour les utilisateurs à travers divers secteurs. Conclusion Agent S représente un saut audacieux en avant dans le mariage de l'IA et de Web3, avec la capacité de redéfinir notre interaction avec la technologie. Bien qu'il soit encore à ses débuts, les possibilités de son application sont vastes et convaincantes. Grâce à son cadre complet abordant des défis critiques, Agent S vise à mettre les interactions autonomes au premier plan de l'expérience numérique. À mesure que nous plongeons plus profondément dans les domaines des cryptomonnaies et de la décentralisation, des projets comme Agent S joueront sans aucun doute un rôle crucial dans la façon dont la technologie et la collaboration homme-machine évolueront à l'avenir.

895 vues totalesPublié le 2025.01.14Mis à jour le 2025.01.14

Comment acheter S

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1.9k vues totalesPublié le 2025.01.15Mis à jour le 2026.06.02

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