Prix de Sonic(S)

Le premier philosophe de l’IA mondiale a passé neuf ans chez Google DeepMind, où il a œuvré pour la sécurité de l’AGI. Iason Gabriel a rejoint DeepMind en 2017, alors seul philosophe dans un laboratoire d’IA de pointe, avec pour mission de réfléchir à l’éthique de l’intelligence artificielle. Son cadre d’« alignement à quatre parties » – conciliant les intérêts du système d’IA, de l’utilisateur, du développeur et de la société – est devenu un outil opérationnel pour définir le comportement de Gemini. Ses travaux sur les risques de l’anthropomorphisme ont directement influencé les principes de conception des modèles de langage de Google, les entraînant à ne pas se faire passer pour des humains. Pourtant, la course financière (6700 milliards de dollars investis par les géants tech) et les impératifs commerciaux accélèrent le déploiement plus vite que les garde-fous éthiques. Un cas tragique en 2025 a montré les limites des protections, un utilisateur ayant contourné les interventions de sécurité de Gemini. De plus, la décision de Google en 2026 d’autoriser les applications militaires de son IA marque un recul par rapport aux principes initiaux de DeepMind. Aujourd’hui, les recherches de Gabriel se tournent vers l’impact systémique de l’AGI sur l’économie et la société, anticipant une transformation comparable à la révolution industrielle. Après neuf ans à se demander ce qu’est l’IA, la question fondamentale qui émerge est désormais : qui sommes-nous ?

Le marché boursier américain pourrait peiner à atteindre de nouveaux sommets à court terme, les capitaux se détournant des actions de semi-conducteurs, qui ont pourtant connu de fortes hausses cette année, au profit des géants de l'infrastructure cloud d'IA, ou "hyperscalers". Michael Wilson, stratège en chef des actions de Morgan Stanley, souligne dans un récent rapport que l'élan du secteur des semi-conducteurs s'essouffle. Les investisseurs se tournent désormais vers les leaders de l'informatique intensive pour l'IA, tels que Microsoft, Amazon et Meta, qui ont sous-performé cette année. Cette rotation intervient dans un contexte de faiblesse générale du marché, ce qui devrait continuer à peser sur les indices principaux. Wilson maintient son objectif pour le S&P 500 à 8000 points d'ici fin d'année, soit une hausse potentielle d'environ 7%. L'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a reculé de près de 14% depuis son pic historique le mois dernier, suscitant des inquiétudes quant à une surévaluation, malgré une hausse de 123% depuis septembre dernier. Selon Wilson, ce ralentissement de l'élan affecte désormais les grandes capitalisations, augmentant la pression sur les indices. À l'inverse, les hyperscalers comme Microsoft, Amazon et Meta présentent un attrait certain dans l'écosystème de l'IA, bénéficiant du soutien de leurs activités principales solides. Un panier d'actions d'hyperscalers compilé par UBS a même enregistré une baisse de 2% depuis septembre, suggérant un potentiel de rattrapage par rapport aux semi-conducteurs. Toutefois, Wilson note que ces entreprises pourraient commencer à réviser à la baisse leurs prévisions de dépenses en capital (capex), un point clé pour les investisseurs. Cette rotation pourrait également profiter à d'autres secteurs tels que la consommation discrétionnaire, les transports et les biotechnologies. Cette vision est partagée par Mislav Matejka de JP Morgan, qui estime que la dynamique du marché s'élargira au-delà de la technologie dans le second semestre, l'IA n'étant pas la seule thématique en jeu.

La frénésie sur les puces s'apaise-t-elle ? Selon Michael Wilson de Morgan Stanley, les capitaux quittent les actions de semi-conducteurs, qui ont connu les plus fortes hausses cette année, pour se tourner vers les géants de l'IA et du calcul intensif (hyperscalers) comme Microsoft, Amazon et Meta. Wilson note que l'élan du secteur des semi-conducteurs faiblit, avec un indice phare en baisse d'environ 14% depuis son pic récent, soulevant des inquiétudes sur les valorisations. En parallèle, les hyperscalers, dont la performance a été à la traîne, présentent un potentiel de rattrapage grâce à leurs activités principales solides. Cette rotation se produit dans un contexte de pression plus large sur les indices boursiers. Wilson maintient son objectif de 8000 points pour le S&P 500 d'ici fin d'année, soit une hausse potentielle d'environ 7%. La logique de rotation pourrait également bénéficier à d'autres secteurs comme la consommation discrétionnaire, les transports et les biotechnologies. Un autre analyste de JPMorgan, Mislav Matejka, partage l'avis que la dynamique de marché devrait s'étendre au-delà de la technologie dans la seconde partie de l'année.

Le 6 juillet, Michael Saylor a annoncé que MicroStrategy avait vendu 3 588 BTC pour environ 216 millions de dollars, réalisant une perte estimée à 55,45 millions de dollars. Cette vente, la première d'importance depuis 2022, visait à générer des liquidités pour payer les dividendes de ses titres de créance numériques (STRC). Cette décision marque un revirement significatif pour la société, qui était connue pour sa stratégie d'accumulation « à tout prix » de Bitcoin. L'analyse révèle que cette vente était pratiquement inévitable dans le contexte actuel. Le modèle de croissance de MicroStrategy, un « effet de levier » basé sur l'émission d'actions à prime pour acheter plus de BTC, est bloqué. La prime sur la valeur nette de ses actifs en Bitcoin ayant disparu, émettre de nouvelles actions diluerait les actionnaires existants. Parallèlement, les obligations de dividendes annuelles de ses actions privilégiées, s'élevant à environ 1,76 milliard de dollars, sont devenues une charge financière incontournable. Avec une réserve de trésorerie de 2,55 milliards de dollars, MicroStrategy peut couvrir environ 17 mois de paiements. Cependant, si la prime ne revient pas pour rouvrir ses canaux de financement, la société pourrait être contrainte de vendre régulièrement des BTC — potentiellement environ 2 400 pièces par mois — pour honorer ses engagements. Cela transformerait le plus grand acheteur institutionnel en un vendeur structurel avec un calendrier prévisible, pesant sur le marché. L'avenir du modèle de MicroStrategy dépend désormais d'une remontée du prix du Bitcoin, qui permettrait de relancer son mécanisme de croissance.

Le 6 juillet, Michael Saylor a annoncé que MicroStrategy avait vendu 3 588 BTC pour environ 216 millions de dollars, afin de payer les dividendes de ses titres de crédit numérique. Cette vente, réalisée entre le 29 juin et le 5 juillet à un prix moyen de 60 197 dollars par BTC, a généré une perte réalisée d'environ 55 millions de dollars, le coût d'acquisition moyen étant de 75 651 dollars. Cette décision marque un tournant pour la société, qui n'avait pratiquement pas vendu de BTC depuis 2022. Début juin, une vente test de 32 BTC avait déjà provoqué une réaction négative du marché. Fin juin, le conseil d'administration a officialisé cette nouvelle stratégie, autorisant la vente de jusqu'à 1,25 milliard de dollars de Bitcoin pour couvrir les obligations financières. La mécanique de croissance de MicroStrategy, qui reposait sur l'émission d'actions à prime pour acheter plus de Bitcoin, est actuellement bloquée. Avec la prime de ses actions (mNAV) proche d'un seuil critique (1,22x), émettre de nouvelles actions diluerait les actionnaires existants. Les canaux de financement par actions privilégiées (STRC) et obligations convertibles sont également difficiles d'accès actuellement. Face à des obligations annuelles de dividendes et d'intérêts estimées entre 1,7 et 1,76 milliard de dollars, la vente d'une partie du Bitcoin est devenue la solution rationnelle pour respecter ses engagements. MicroStrategy détient encore environ 843 775 BTC et 2,55 milliards de dollars de réserve de trésorerie, pouvant couvrir environ 17 mois de dépenses obligatoires. Cependant, si cette pression de vente pour payer les intérêts devenait régulière (potentiellement 29 000 BTC par an), elle pourrait peser sur le marché et remettre en cause le modèle des entreprises du secteur des actifs numériques (DAT). Le redémarrage du cycle de croissance de MicroStrategy dépend désormais d'une remontée durable du prix du Bitcoin, qui permettrait à ses titres de financement de retrouver leur valeur nominale.