# Politique Monétaire Articles associés

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Prix nominal vs Valeur réelle : La teneur en or du Bitcoin à 100 000 dollars

Selon une étude récente de Galaxy, la valeur réelle du Bitcoin, calculée selon le pouvoir d'achat du dollar en 2020, est d'environ 99 848 $, n'atteignant pas véritablement le jalon symbolique des 100 000 $. Cette divergence ne remet pas en cause la hausse du Bitcoin, mais révèle comment l'inflation a silencieusement redéfini les repères libellés en monnaie fiduciaire. L'impact central de l'inflation est la dépréciation du dollar : 100 000 $ en 2025 ne valent que 80 000 $ en dollars de 2020. Pour égaler le pouvoir d'achat de 100 000 $ en 2020, le prix nominal du Bitcoin devrait approcher 125 000 $, un niveau proche du pic de ce cycle, ce qui alimente les débats. Pour les investisseurs institutionnels, le rendement réel, ajusté de l'inflation, est la norme d'évaluation centrale, une étape cruciale pour que le Bitcoin s'affirme comme un actif macro. La situation est compliquée par l'interruption de la publication de l'indice CPI en 2025 et des données inflationnistes contradictoires. Le marché reflète cette divergence de valorisation : après un pic en octobre, le Bitcoin a chuté de 30 %, et les actifs sous gestion des ETF américains spot ont significativement diminué. Cependant, les données on-chain montrent une base de détenteurs à long terme solide, avec une capitalisation réelle atteignant un record historique. Les perspectives futures dépendent de trois facteurs : un changement de politique monétaire, la persistance d'une inflation élevée, ou une demande accrue des ETF. Citi prévoit un scénario de base à 143 000 $ en 2026. Ironiquement, souvent présenté comme une couverture contre l'inflation, le Bitcoin voit ses propres jalons en monnaie fiduciaire érodés par celle-ci. À l'avenir, au-delà des chiffres nominaux, c'est le pouvoir d'achat réel qui sera la clé pour entrer dans une nouvelle ère.

比推12/24 07:03

Prix nominal vs Valeur réelle : La teneur en or du Bitcoin à 100 000 dollars

比推12/24 07:03

À cause de l'inflation, le Bitcoin à 100 000 dollars est-il un faux ?

Selon une étude de Galaxy, en tenant compte de l'inflation, le bitcoin n'a pas véritablement atteint le seuil symbolique de 100 000 dollars en termes de pouvoir d'achat réel. La valeur nominale de 100 000 dollars en 2025 ne représente que l'équivalent de 80 000 dollars en 2020. Pour correspondre au pouvoir d'achat de 2010, le bitcoin devrait atteindre environ 125 000 dollars, un niveau proche du pic récent. Les investisseurs institutionnels, tels que les fonds de pension, se concentrent sur les rendements réels après inflation, ce qui souligne l'importance de cette correction pour l'adoption du bitcoin en tant qu'actif macro. Des données complexes sur l'indice des prix à la consommation (IPC) et des flux variables des ETF bitcoin américains ajoutent à l'incertitude. Malgré une baisse de 30 % depuis octobre, la capitalisation boursière réelle du bitcoin a atteint un record historique, reflétant une base de détenteurs à long terme solide. Des prévisions, comme celles de Citigroup, tablent sur une fourchette de 143 000 à 189 000 dollars d'ici 2026, largement tributaire des flux des ETF. L'inflation transforme les jalons libellés en monnaie fiduciaire en cibles mouvantes, soulignant que la véritable mesure du succès du bitcoin réside dans la préservation du pouvoir d'achat plutôt que dans les chiffres nominaux.

marsbit12/24 05:09

À cause de l'inflation, le Bitcoin à 100 000 dollars est-il un faux ?

marsbit12/24 05:09

Signaux progressivement hawkish de la Banque du Japon : quel avenir pour les actifs risqués ?

La Banque du Japon (BOJ) a relevé son taux directeur de 25 points de base à 0,75% le 19 décembre 2025, un niveau inédit depuis 1995. Cette décision, prise à l’unanimité, était anticipée par les marchés. Le gouverneur Kazuo Ueda a souligné que le taux neutre reste difficile à estimer et que toute future hausse dépendra des données économiques. Les réactions des marchés ont été modérées : le yen a légèrement apprécié, les obligations d’État ont vu leur rendu augmenter modestement, et le Nikkei 225 ainsi que le Bitcoin ont progressé. Soutenue par une inflation persistante (CPI à 3,0% en novembre) et une dynamique salariale robuste, cette hausse marque la fin de l’ère de politique monétaire ultra-accommodante du Japon, ce qui pourrait influencer la liquidité mondiale. Les analystes s’interrogent sur le calendrier des prochaines hausses, certains anticipant un nouveau relèvement dès mi-2026. La fin progressive du "carry trade" yen pourrait augmenter le coût du financement en dollars et exercer une pression sur les actifs risqués, dont les cryptomonnaies. Historiquement, le Bitcoin a connu des corrections après les hausses de taux japonaises, mais cette fois, une grande partie des craintes semblait déjà intégrée dans les prix.

marsbit12/22 01:37

Signaux progressivement hawkish de la Banque du Japon : quel avenir pour les actifs risqués ?

marsbit12/22 01:37

Taux d'intérêt le plus élevé depuis 30 ans ! Signaux progressifs de la Banque du Japon : quel avenir pour les actifs à risque ?

La Banque du Japon (BOJ) a relevé son taux directeur de 25 points de base à 0,75% le 19 décembre 2025, atteignant son niveau le plus élevé depuis 1995. Cette décision, prise à l'unanimité, était anticipée par le marché. Le gouverneur Kazuo Ueda a souligné que le taux reste inférieur au niveau neutre et que toute future hausse dépendra des données économiques. Les marchés ont réagi calmement : le yen a légèrement augmenté, les obligations japonaises ont vu leur rendement grimper modérément, et le Nikkei 225 ainsi que le Bitcoin ont progressé. Cette hausse est soutenue par une inflation persistante (CPI à 3,0% en novembre) et une croissance salariale robuste. Les analystes prévoient une prochaine hausse potentielle mi-2026, portant le taux à 1%. Cependant, l'impact sur le yen pourrait être limité en raison des anticipations déjà intégrées. Le risque réside dans le démantèlement progressif du "carry trade" yen, qui a longtemps alimenté les actifs risqués mondiaux comme les cryptomonnaies. Des craintes existent sur de possibles liquidations, bien que certains estiment que le marché a déjà absorbé ces incertitudes. La BOJ envisagerait aussi de réduire ses actifs ETF dès 2026, ce qui pourrait accentuer les pressions sur les marchés.

marsbit12/19 09:32

Taux d'intérêt le plus élevé depuis 30 ans ! Signaux progressifs de la Banque du Japon : quel avenir pour les actifs à risque ?

marsbit12/19 09:32

Banque centrale et Bitcoin : Les coulisses de l'expérience pionnière de garde de la Banque nationale tchèque

La Banque nationale tchèque (CNB) a lancé un projet pilote novateur en créant un "bac à sable opérationnel" pour tester la détention directe de Bitcoin, d'un stablecoin et d'un dépôt bancaire tokenisé, pour un portefeuille d'une valeur d'un million de dollars. Contrairement à une adoption officielle immédiate, cette initiative vise à acquérir une expertise pratique en matière de garde, de gestion des clés, de conformité et de comptabilité. Cette approche contraste avec les positions souvent idéologiquement opposées d'autres banques centrales, comme la BCE. L'analyste Lucien de Trezor souligne que le Bitcoin, en tant qu'actif porteur numérique similaire à l'or, offre des avantages opérationnels supérieurs : des règlements plus rapides, une transparence inhérente via la blockchain et l'absence de risque de contrepartie politique. La gestion sécurisée des clés cryptographiques, nécessitant des procédures de signature multi-signatures rigoureuses, est identifiée comme le principal défi opérationnel. La République tchèque dispose d'un écosystème Bitcoin mature et d'une réglementation favorable, ce qui place sa banque centrale en position de pionnière. Cette expérience pratique, distincte des cadres réglementaires pour le marché de détail, pourrait offrir un avantage stratégique crucial pour la gestion future des réserves souveraines à l'ère numérique.

marsbit12/19 07:54

Banque centrale et Bitcoin : Les coulisses de l'expérience pionnière de garde de la Banque nationale tchèque

marsbit12/19 07:54

Déclaration de la Banque du Japon : Hausse de 25 points de base, ajustements ultérieurs envisagés

La Banque du Japon a relevé son taux directeur de 25 points de base, le portant de 0,5% à 0,75%, son plus haut niveau en 30 ans. Cette décision, prise à l'unanimité, marque la première hausse depuis 11 mois. La banque centrale estime que l'économie japonaise se redresse modérément, soutenue par un marché du travail tendre et des profits d'entreprise élevés. Les hausses salariales robustes devraient se poursuivre en 2025, alimentant une inflation sous-jacente qui augmente modérément. La BoJ juge nécessaire d'ajuster son assouplissement monétaire pour atteindre durablement son objectif d'inflation de 2%. Les taux d'intérêt réels restant fortement négatifs, les conditions financières continueront de soutenir l'activité. La banque prévoit de poursuivre les hausses de taux progressives si les perspectives économiques et inflationnistes se concrétisent, tout en surveillant les risques liés aux politiques commerciales internationales et aux marchés financiers.

深潮12/19 03:45

Déclaration de la Banque du Japon : Hausse de 25 points de base, ajustements ultérieurs envisagés

深潮12/19 03:45

Kevin Warsh fait une entrée surprise : comment un faucon de l'inflation est-il devenu le favori pour la présidence de la Fed ?

Kevin Warsh, ancien gouverneur de la Fed et figure connue pour ses positions de faucon inflationniste, est soudainement devenu un candidat sérieux pour présider la Federal Reserve sous l’administration Trump. Malgré son passé de critique quant aux politiques monétaires trop accommodantes et aux risques inflationnistes, Warsh a su convaincre Donald Trump lors d’une rencontre à la Maison Blanche en exprimant son soutien à une baisse des taux d’intérêt. Face à lui, son principal rival est Kevin Hassett, conseiller économique et loyaliste de Trump, favorable à une approche plus agressive en matière d’assouplissement monétaire. Warsh se distingue par son expérience au sein de la Fed et son réseau influent, notamment dans les milieux financiers, alors que Hassett mise sur son alignement politique. Bien que traditionnellement prudent sur l’inflation, Warsh a récemment proposé une approche mixte : baisser les taux tout en réduisant le bilan de la Fed pour contenir les pressions prix. Cette flexibilité stratégique, alliée à son profil technique, en fait un candidat crédible aux yeux de nombreux observateurs. Le choix entre les deux Kevin refléttera une orientation clé pour l’avenir de la Fed : indépendance et stabilité versus alignement politique et relance économique. Trump annoncera sa décision début 2026.

marsbit12/18 08:51

Kevin Warsh fait une entrée surprise : comment un faucon de l'inflation est-il devenu le favori pour la présidence de la Fed ?

marsbit12/18 08:51

La bataille pour la présidence de la Fed prend un tournant inattendu : Warsh surpasse Hassett, Trump place une nouvelle pièce sur l'échiquier des taux

Lors d'une interview au Wall Street Journal le 12 décembre, le président Trump a confirmé que Kevin Warsh était son favori pour succéder à Jerome Powell à la tête de la Fed, bouleversant la course à la présidence de la banque centrale. Alors que Kevin Hassett, chef du Conseil économique national, était considéré comme le candidat le plus probable, la réunion de 45 minutes entre Trump et Warsh a changé la donne. Warsh, ancien gouverneur de la Fed ayant joué un rôle clé pendant la crise financière de 2008, a convaincu Trump en s'engageant à baisser les taux d'intérêt, alignant ainsi sa vision avec celle du président. Trump a régulièrement critiqué la politique monétaire de Powell, jugeant les baisses de taux trop timides et menaçant même de le démettre de ses fonctions. Il a également provoqué la controverse en affirmant que le président de la Fed devrait consulter la Maison Blanche sur les décisions de taux, remettant en cause l'indépendance traditionnelle de l'institution. Outre Warsh et Hassett, trois autres candidats sont en lice : les gouverneurs de la Fed Christopher Waller et Michelle Bowman, ainsi que Rick Rieder de BlackRock. Les marchés réagissent avec prudence, craignant que l'indépendance de la Fed ne soit affaiblie, ce qui pourrait entraîner une volatilité du dollar et des actifs américains, rappelant les erreurs du passé sous l'ère Nixon. Le mandat de Powell s'achève en mai prochain. S'il souhaite transmettre une économie en bon état à son successeur, son différend persistant avec Trump sur le niveau des taux assombrit son héritage. Le choix du prochain président de la Fed, entre compétence professionnelle et pression politique, sera crucial pour l'avenir de la politique monétaire et la stabilité des marchés financiers mondiaux.

marsbit12/14 01:57

La bataille pour la présidence de la Fed prend un tournant inattendu : Warsh surpasse Hassett, Trump place une nouvelle pièce sur l'échiquier des taux

marsbit12/14 01:57

« Aucune valeur intrinsèque » – Alors pourquoi le Bitcoin suit-il de si près la liquidité de la RBI ?

Bien que la Reserve Bank of India (RBI) rejette la valeur intrinsèque du Bitcoin et des stablecoins, une corrélation frappante est observée entre la liquidité de la banque centrale et les mouvements de prix du Bitcoin. Un haut responsable de la RBI a récemment critiqué les stablecoins, les qualifiant de risqués pour la stabilité monétaire et sans promesse de paiement claire, tout en décrivant le Bitcoin comme un actif purement spéculatif. Cependant, la communauté crypto a riposté, soulignant l'utilité des stablecoins pour les transferts d'argent à moindre coût et avertissant que l'absence de cadre réglementaire pourrait favoriser la domination des stablecoins adossés au dollar. De plus, une analyse révèle que les cycles de liquidité de la RBI sont étroitement synchronisés avec les plus fortes hausses et baisses du Bitcoin, soulevant des questions sur la contradiction entre le discours officiel et la réalité des marchés.

ambcrypto12/14 01:06

« Aucune valeur intrinsèque » – Alors pourquoi le Bitcoin suit-il de si près la liquidité de la RBI ?

ambcrypto12/14 01:06

La Fed achète 400 milliards de dollars d'obligations d'État, ce qui n'est pas la même chose qu'un assouplissement quantitatif

La Fed a annoncé un programme d'achats mensuels de 40 milliards de dollars de bons du Trésor, mais ce n'est pas un assouplissement quantitatif (QE). Ce plan, appelé Reserve Management Purchases (RMP), vise à neutraliser le drainage de liquidités causé par les paiements d'impôts qui transfèrent des fonds vers le compte du Trésor (TGA), évitant ainsi une crise potentielle sur le marché des pensions. Contrairement au QE, qui est stimulatif, le RMP est conçu pour être neutre en liquidités : il remplace la liquidité perdue sans injecter de nouvel argent excédentaire. Il ne deviendrait un QE que s'il achetait des actifs à long terme ou si les achats dépassaient les besoins du système. Pour les marchés, cela élimine un risque de crise et agit comme un "filet de sécurité" psychologique, mais ce n'est pas une mesure de relance.

深潮12/13 02:53

La Fed achète 400 milliards de dollars d'obligations d'État, ce qui n'est pas la même chose qu'un assouplissement quantitatif

深潮12/13 02:53

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