Le 29 juillet 2026, une réunion du Comité fédéral des opérations d'open market de la Fed (FOMC) est prévue, qui décidera du taux d'intérêt. Le scénario d'un assouplissement de la politique n'est même pas envisagé, tandis qu'il existe une probabilité assez élevée — supérieure à 33 % — que l'indicateur soit augmenté de 0,25 %, selon les prévisions de la bourse CME.
La précédente réunion et la position de Warsh
La dernière fois, la Fed a laissé le taux d'intérêt inchangé, à 3,5 % - 3,75 %. Notons que la probabilité d'un assouplissement de la politique était faible dans un contexte d'inflation élevée en mai 2026 et de prix du pétrole élevés.
De plus, le président du régulateur Kevin Warsh a déclaré que la Fed donnerait moins de signaux et réviserait en général son approche de la définition de la politique. Il l'a répété lors des audiences au Congrès.
Warsh a également souligné que la Fed restait indépendante et que les décisions sur les taux d'intérêt seraient prises sur la base des données, et non des souhaits du président américain Donald Trump, qui milite pour un assouplissement du cap.
La question de savoir quelle sera la décision du régulateur mercredi 29 juillet reste ouverte. En juin, l'inflation a ralenti. Dans le même temps, début juillet, les États-Unis et l'Iran sont retournés à des actions de combat actives, ce qui a poussé les prix du pétrole à la hausse.
Au moment de la rédaction, la probabilité que la Fed maintienne son taux au niveau actuel est de 66,3 %, qu'elle l'augmente de 33,7 %, selon les données du CME.
Les opinions des experts
Les partisans d'un durcissement du cap
Neil Dutta, responsable de la recherche économique chez Renaissance Macro, estime que Warsh sera « contraint » d'augmenter le taux. Il l'a déclaré dans un commentaire pour Bloomberg le 24 juillet.
« Si tu as une inflation faible ce mois-ci, alors elle sera probablement élevée dans les deux prochains. Pourquoi ne pas le faire [augmenter le taux] maintenant ? », cite le journal ses propos.
Dans son commentaire, Dutta a cité trois facteurs principaux indiquant une forte probabilité de durcissement de la politique :
- la forte demande pour l'IA, qui pousse les prix à la hausse ;
- l'aggravation du conflit continue d'influencer le marché des ressources énergétiques, les cotations du pétrole augmentent ;
- la politique tarifaire ne s'est pas assouplie.
Par ce dernier point, Dutta fait probablement référence aux nouveaux droits de douane introduits par l'administration Trump. Ils sont entrés en vigueur immédiatement après l'expiration de la période des tarifs temporaires.
Dutta a souligné que dans les conditions actuelles, « il est plus raisonnable d'augmenter le taux quand on le peut, plutôt que de le faire quand on y est obligé ». En même temps, l'expert a reconnu que Warsh pourrait faire passer une décision de maintien du taux en juillet, mais qu'il perdrait ainsi des voix et serait contraint de durcir la politique par la suite dans des conditions potentiellement pires.
Des experts tels que Luke Kawa, Ritesh Jain et Mike Zacchetti ont été d'accord avec lui. Tous ont souligné que Warsh était devenu l'otage de ses propres déclarations.
Un autre avis dans la cagnotte d'une probable augmentation — la déclaration du président et macro-stratège de Bianco Research, Jim Bianco. Cependant, sa position est plus prudente.
Il estime que de trois à sept membres du FOMC se prononceront pour un durcissement de la politique en juillet. Ce n'est pas suffisant pour une majorité convaincante en faveur d'une augmentation du taux.
Cependant, l'expert s'attend à un durcissement du cap du régulateur en septembre 2026 avec une probabilité de 104 %.
« Ils ne peuvent pas voter 11 contre 1 à cette réunion et augmenter le taux à la suivante, étant donné que plusieurs membres ayant droit de vote ont prononcé des discours dans lesquels ils ont déclaré qu'à leur avis, le taux devrait être augmenté. C'est une nouvelle Fed avec 12 membres indépendants ayant droit de vote. Warsh aime dire : "L'inflation est un choix". Prenez la décision d'y faire quelque chose », a-t-il résumé.
Notons que Bianco et d'autres experts font référence aux propos de Warsh car les indicateurs du marché exigent pratiquement de lui qu'il augmente le taux d'intérêt.
Et ceux qui pensent autrement
Cependant, certains analystes penchent pour l'idée que le cap restera inchangé. Parmi eux, on peut citer, par exemple, James Knightley, économiste international en chef chez ING.
À son avis, la Fed laissera le taux inchangé. Les principaux arguments : l'inflation de juin s'est avérée nettement plus faible que prévu, le marché du travail s'est également assoupli, donc il n'y a pas d'urgence à augmenter le taux maintenant. Cependant, Knightley pense qu'en septembre, le régulateur sera contraint de durcir le cap.
De plus, le journal Reuters a publié les résultats d'un sondage auprès de 104 experts. La majorité d'entre eux se sont prononcés pour que le régulateur laisse le taux inchangé en juillet.
« Il y a des gens qui s'attendent à ce que Warsh puisse durcir la politique monétaire relativement tôt pendant son mandat. Nous pensons qu'il prend plutôt son temps et essaie de convaincre les marchés de sa compétence, mais en réalité, il préférera ne pas durcir les taux d'intérêt », a déclaré Jeremy Schwartz, économiste senior chez Nomura pour les États-Unis, dans un commentaire au journal.
Cependant, tant le maintien du taux à son niveau actuel que son augmentation peuvent avoir un impact négatif sur les actifs à haut risque, y compris le bitcoin. Nous avons examiné ce sujet en détail dans une vidéo séparée.
