La bulle de l'IA est en train d'éclater
Ces derniers jours, des turbulences sur les marchés ont ravivé les débats sur une « bulle de l'IA ». Des figures comme Ray Dalio de Bridgewater évoquent un niveau de surévaluation « relativement élevé », tandis que Jensen Huang de NVIDIA souligne que la demande en capacité de calcul ne fait que commencer. Les deux ont raison.
Une comparaison avec la bulle Internet des années 2000 est pertinente. Malgré l'effondrement de l'époque, les infrastructures physiques excédentaires et bon marché ont ensuite permis l'émergence des géants d'aujourd'hui. C'est la loi d'Amara : on surestime l'impact à court terme d'une technologie, mais on sous-estime son impact à long terme. La bulle actuelle de l'IA semble similaire. En 2026, les cinq grands fournisseurs de cloud prévoient des dépenses en capital de 690 milliards de dollars, largement consacrées aux infrastructures physiques (refroidissement, énergie, réseau), tandis que les revenus combinés des principaux acteurs purs de l'IA devraient atteindre environ 40 milliards de dollars.
Cependant, un point clé est souvent négligé : le coût de l'intelligence s'effondre. Entre mars 2023 et avril 2025, le prix par million de tokens pour un niveau d'intelligence similaire est passé d'environ 30 dollars à 0,1-0,15 dollars, une baisse de plus de 99,7%. Paradoxalement (paradoxe de Jevons), cela a entraîné une explosion de la demande et des dépenses des entreprises, car une intelligence quasi gratuite a débloqué une multitude de nouveaux cas d'usage (agents intelligents, analyse de documents, simulations).
Le marché est donc en pleine correction, éliminant les startups sans réelle valeur ajoutée. Trois évolutions profondes sont en cours : 1) le transfert de valeur des dépenses d'investissement (CapEx) vers les gains d'exploitation (OpEx) dans les applications verticales, 2) la digestion des valorisations élevées par une croissance rapide des bénéfices dans les infrastructures, et 3) l'adoption tangible de l'IA dans tous les secteurs (industrie, finance, droit, santé), où elle devient un outil indispensable.
En définitive, si une bulle spéculative se dégonfle, l'élan fondamental de la productivité, lui, est bien réel. Nous nous dirigeons irréversiblement vers une ère où toutes les industries seront transformées et alimentées par l'IA, à l'image de la révolution Internet passée.
marsbit06/07 12:54
