La "dérobade" de Walsh au symposium annuel des banques centrales ? Le vrai point de mire est la divergence interne de la Fed.
À l'approche de la conférence annuelle de Jackson Hole, le marché scrute le discours prévu du président de la Fed, Kevin Wash, le 28 août, pour y déceler des indices sur la décision de taux du 16 septembre. Cependant, l'analyste Eamonn Sheridan estime que les attentes sont trop optimistes. Depuis son entrée en fonction en mai, Wash a adopté un style de communication plus laconique et obscur, s'écartant des orientations prospectives de ses prédécesseurs. Il a averti que son allocution à Jackson Hole porterait sur des questions macroéconomiques générales ("l'innovation financière dans les paiements") plutôt que sur des indications politiques à court terme. Un virage vers des signaux clairs serait donc une surprise, contredisant sa ligne de conduite.
Le véritable point d'attention, selon l'article, est la division croissante au sein du Comité de la Fed. Lors de la première réunion présidée par Wash en juin, environ la moitié des membres ont signalé dans leurs projections un besoin de hausse des taux d'ici 2026. En juillet, trois présidents de Fed régionales ont même voté contre le statu quo, plaidant pour une hausse immédiate. Un tel niveau de dissension interne peu après l'arrivée d'un nouveau président est historiquement rare et reflète une profonde incertitude quant à la trajectoire des taux.
Le marché, quant à lui, semble anticiper un statu quo en septembre, avec une probabilité d'environ 74% de maintien des taux, selon les données des marchés prédictifs citées. Cette prudence reflète un contexte économique complexe, marqué par des données d'emploi mitigées et des pressions inflationnistes persistantes. Alors que la plupart des économistes s'attendent à une Fed inactive pour le reste de l'année, les traders restent en alerte face à un possible "surprise hawkish".
En conclusion, pour les investisseurs, suivre les clivages internes et les tendances de vote au sein du Comité semble plus révélateur de l'orientation future des taux que l'analyse du discours probablement évasif de Wash à Jackson Hole, ce dernier cherchant précisément à préserver l'indépendance de la Fed vis-à-vis des anticipations du marché.
marsbit08/18 10:58
