Arthur Hayes : En attendant le signal de la Fed, se préparer pour le bull run crypto
Dans son article « Yen-quake », Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, analyse les scénarios potentiels pour un renforcement significatif du yen japonais, qu’il estime largement sous-évalué. Il écarte deux options : une hausse importante des taux par la Banque du Japon (trop risquée pour le marché obligataire et les politiques budgétaires) et une vente massive d’actifs étrangers par les institutions japonaises (politiquement difficile et menaçant pour les marchés américains). Il retient une troisième voie, la plus probable : que le Ministère des Finances japonais (MOF) utilise le mécanisme FIMA de la Fed pour obtenir des prêts en dollars contre la garantie de ses bons du Trésor américains, puis vende ces dollars pour acheter des yens, faisant ainsi monter la devise.
Hayes souligne que le Secrétaire au Trésor américain, Bassin, a explicitement plaidé pour une réforme de FIMA afin de permettre cette opération à grande échelle. Cette manœuvre, orchestrée par le Comité des changes de la Fed sous la direction de son président Warsh, injecterait massivement des liquidités en dollars. Selon Hayes, cette future expansion du bilan de la Fed, similaire à celle de la période Covid, serait très bullish pour les actifs comme le Bitcoin, l’or physique et les actions de mineurs d’or.
Il conclut que le signal à surveiller est la convocation du sous-comité pour modifier les règles de FIMA. En attendant ce catalyseur macroéconomique, il juge le Bitcoin et l’Ethereum sous-évalués, et cite le token ENA (Ethena) comme un actif spéculatif pouvant potentiellement multiplier par 5 à 10 dans les mois à venir, si la liquidité dollar stimule les rendements du basis du Bitcoin et relance l’attrait du stablecoin USDe.
marsbit08/20 04:04
