Les derniers achats agressifs de Bitcoin de Michael Saylor ont laissé les analystes avec plus de spéculations que de réponses solides.
Le 15 décembre, l'entreprise a acheté 10,6 k BTC, d'une valeur de plus de 980 millions de dollars. La semaine dernière, elle a acquis 962 millions de dollars en Bitcoin.
Cela s'est traduit par environ 2 milliards de dollars de Bitcoin [BTC] acquis en seulement deux semaines, et l'investissement cumulé de Strategy dans la crypto a officiellement dépassé les 50 milliards de dollars.
Alors, pourquoi tout miser malgré la menace imminente d'exclusion de l'indice MSCI et des sorties de fonds potentielles ? Pourquoi augmenter les achats de BTC si vous pouvez être forcé de les liquider si le mNAV tombe en dessous de 1x ?
Selon les analystes, Saylor se positionnait pour quelque chose de plus grand.
Le nouveau pari Bitcoin de Michael Saylor
En fait, le rythme d'accumulation d'environ 10 k BTC par semaine signalait un « sentiment d'urgence », a noté un analyste, Peter Duan. Il a posé la question :
« MSTR qui utilise massivement l'ATM avec 2 milliards de dollars d'actions ordinaires en deux semaines ressemble moins à un financement de routine et plus à un sentiment d'urgence. Quelque chose de méga haussier pourrait arriver. »
Le pari audacieux ? Une banque Bitcoin ou des programmes de prêt structurés adossés au BTC avec des banques établies comme JPMorgan, selon l'analyste Hermes Lux.
Lux a ajouté :
C'est la principale raison pour laquelle Saylor achète si massivement ces deux dernières semaines, ce qui va probablement continuer jusqu'à la fin de l'année à >10k BTC par semaine aussi longtemps que possible. »
Il a conclu :
« Plus MSTR possède de BTC, mieux cela fonctionne pour les banques, et plus Strategy générera de revenus. »
Lux a noté que les banques se préparent déjà à cela avant l'adoption du projet de loi sur la structure du marché crypto d'ici début 2026. Selon lui, l'action MSTR sera la bénéficiaire nette.
Eh bien, ce n'était pas farfelu. Saylor a récemment déclaré que prêter du BTC aux banques serait le « jeu final » et la « plus grande opportunité ».
« Je pense que la grande idée, la grande opportunité et le jeu final est que nous atteindrons un point où les grandes banques vous permettront de déposer le BTC et elles vous donneront un rendement de 500 à 700 points de base contre cela. »
Il a soumis une idée similaire lors de la conférence Bitcoin MENA.
Les critiques mettent en garde contre la dilution de MSTR
Les achats récents de BTC ont été largement financés par la vente d'actions MSTR. En fait, pour la dernière offre, Strategy a vendu pour 888 millions de dollars d'actions MSTR et 82 millions de dollars d'actions privilégiées STRD pour acheter du BTC.
Certains ont soutenu la move agressive de l'entreprise pour acquérir autant de BTC que possible pendant la correction actuelle. Cependant, les critiques ont fustigé l'entreprise pour la dilution de l'action MSTR.
Bart Mol, un analyste, a soulevé la question :
« Quel est l'intérêt d'émettre des actions ordinaires lorsque le mNAV est au mieux à 1,14 ? En espérant que nous ayons touché le fond et que le Bitcoin monte dans les mois à venir ? Pendant ce temps, les actionnaires ordinaires sont dilués jusqu'à l'oubli. »
Cela dit, l'action MSTR a chuté de 8,14 % après la mise à jour et a clôturé à 162 $ lundi. La baisse a également suivi l'affaiblissement du BTC de 2 % à 85 k$.
Dernières réflexions
- La frénésie d'achat de Saylor a mis en évidence comment les stratégies axées sur la conviction peuvent remodeler à la fois les bilans et les attentes du marché.
- Que ce rythme signale une préparation pour un nouveau cas d'utilisation institutionnel, ou amplifie simplement le risque, reste incertain.
