Autor: Omnitools
En mayo de 2026, Moonshot AI se vio expuesta tras reajustar su estructura organizativa de centrarse en empresas (B2B) a volver a centrarse en consumidores (B2C), y su responsable fue hospitalizado debido a la alta intensidad del trabajo y la presión de costes. Casi al mismo tiempo, la empresa completó una nueva ronda de financiación de unos 20.000 millones de dólares, alcanzando una valoración superior a los 200.000 millones de dólares. Por un lado, "el gasto de dinero es tan alto que la gente no lo soporta", y por otro, el capital hace cola para entrar.
Este no es un caso aislado. Según datos de CCTV Finance, en el primer trimestre de 2026, el sector de la IA en China registró cerca de 600 casos de financiación, con un total que superó los 110.000 millones de yuanes, lo que supone un aumento interanual del 185,4%. Solo en el mes de mayo, Moonshot AI y Stepfun, dos empresas líderes en modelos de gran tamaño, captaron más de 300.000 millones de yuanes. El campo de la inteligencia corporeizada también está en auge, con más de 50 casos de financiación divulgados en el primer trimestre, acumulando unos 200.000 millones de yuanes.
Cuando la financiación en un solo trimestre supera el billón de yuanes y la financiación de las empresas líderes supera en decenas de veces sus ingresos anuales, ¿hacia qué dirección está empujando este dinero la competencia en IA en China? Basándose en datos de financiación públicos, OmniTools ha compilado una lista de los proyectos de IA nacionales que más financiación recibieron en el primer trimestre de 2026, intentando responder a tres preguntas: quién está recibiendo el dinero, qué están haciendo y qué significan las tendencias detrás de esto.
¿A dónde va el dinero?: Cerca de 600 casos de financiación, el cómputo se lleva del 30% al 50%
Primero, veamos el panorama macro. CCTV Finance, citando datos de instituciones de capital de riesgo, informa que en el primer trimestre de 2026, el sector de la IA en China recaudó más de 1,1 billones de yuanes en financiación, con cerca de 600 casos. ¿Qué significa 1,1 billones? Equivale a casi el triple del mismo período en 2025. Incluso en la historia global de la financiación tecnológica, esta es una cifra digna de registro.
El dinero se ha dirigido principalmente a dos áreas. Las empresas de modelos de gran tamaño se llevan la mayor parte; solo en mayo, Moonshot AI y Stepfun captaron más de 300.000 millones de yuanes. La inteligencia corporeizada le sigue de cerca, con más de 50 casos de financiación divulgados en el primer trimestre, más de 30 empresas financiadas, acumulando unos 200.000 millones de yuanes, un crecimiento interanual de casi el 60%.
Lo más notable es el destino del dinero. El informe de CCTV Finance señala claramente tres flujos principales: I+D, cómputo y talento. Las principales empresas de modelos de gran tamaño invirtieron generalmente decenas de miles de millones de yuanes en I+D en 2025; la compra de GPU y el alquiler de servicios en la nube representan entre el 30% y el 50% del monto de la financiación; la contratación de talento de primer nivel mundial es el tercer gasto más grande.
El hecho de que entre el 30% y el 50% se destine al cómputo es clave para entender esta ola de financiación. Significa que de cada 10.000 millones de yuanes de financiación, entre 3.000 y 5.000 millones se convertirán directamente en facturas de hardware y servicios en la nube. Esto no es un desperdicio, sino el precio de entrada en la etapa tecnológica actual. Entrenar una generación de modelos de gran tamaño requiere clústeres de decenas de miles de tarjetas, y los servicios de inferencia necesitan nodos de cómputo ampliamente distribuidos; nada de esto se puede resolver con activos ligeros. La esencia de la financiación es convertir rápidamente el capital en una barrera de hardware.
Al mismo tiempo, la cifra de decenas de miles de millones de yuanes en I+D debe verse en un contexto: los ingresos de la mayoría de las empresas de modelos de gran tamaño en 2025 estaban muy por debajo de este nivel. Un modelo con ingresos anuales de unos pocos miles de millones y gastos de I+D de decenas de miles de millones significa que la financiación es la única sangre que mantiene viva la competencia.
Sector de Modelos de Gran Tamaño: Tres jugadores valorados en cien mil millones de dólares, tres estrategias diferentes
De esta ola de financiación, las tres empresas de modelos de gran tamaño que más atención han acaparado son Moonshot AI, Stepfun y DeepSeek. Lo que tienen en común es que sus valoraciones han superado o se acercan a los cien mil millones de dólares, pero sus estrategias son completamente diferentes.
Moonshot AI: La ruta de código abierto acelera la comercialización
Moonshot AI ha sido la empresa con el ritmo de financiación más intenso en los últimos seis meses. Según informes de Securities Times y Investment Community, desde diciembre de 2025 hasta mayo de 2026, Moonshot AI completó múltiples rondas de financiación en seis meses, acumulando más de 39.000 millones de dólares (aproximadamente 376.000 millones de yuanes), y su valoración aumentó de 43.000 millones a 200.000 millones de dólares. En seis meses, su valoración se multiplicó casi por cinco.
Lo que respalda esta valoración es el desempeño comercial tras el lanzamiento de Kimi K2.5. Según datos citados por Investment Community, los ingresos en los 20 días posteriores al lanzamiento de K2.5 superaron los de todo 2025, y su posición en la lista global de pagos pasó de estar fuera del top 100 al noveno lugar. Esto significa que la comercialización de Moonshot AI no solo "ha mejorado", sino que ha dado un salto cualitativo.
La estrategia de código abierto de K2.5 es la variable clave que impulsó este punto de inflexión. Este modelo se convirtió en el único modelo de código abierto chino integrado en Cursor y el modelo principal oficial de OpenClaw, penetrando directamente en el ecosistema de desarrolladores extranjeros. El cofundador de la firma de capital de riesgo de Silicon Valley a16z, Marc Andreessen, lo calificó como "básicamente replicando la capacidad de razonamiento de nivel GPT-5", y el inversor Chamath Palihapitiya lo llamó el "momento Kimi K2.5": la primera vez que un modelo de código abierto realmente desafía al sistema de código cerrado.
Stepfun: Modelo base con billones de parámetros, apostando por la implementación en terminales
Stepfun sigue otro camino. En enero de 2026, la empresa completó una ronda de financiación Serie B+ de más de 50.000 millones de yuanes, estableciendo un récord en ese momento para una sola ronda en el sector de modelos de gran tamaño en 12 meses. En mayo, estaba a punto de completarse una nueva ronda de casi 25.000 millones de dólares.
A diferencia de la ruta de código abierto de Moonshot AI, Stepfun pone más énfasis en la escala de parámetros del modelo base y su implementación en terminales. Su modelo Step-2, con billones de parámetros, está posicionado como una base empresarial, con capacidades multimodales que cubren escenarios como comprensión visual y generación de video. En cuanto a productos, Step 3.5 Flash se ubicó en la lista de modelos más rápidos de OpenRouter el día de su lanzamiento.
Lo más notable es quién está invirtiendo en Stepfun. En la ronda de mayo, empresas de la cadena de suministro de teléfonos móviles como Huaqin, Longcheer, Omnivision y ZTE participaron colectivamente. Esto no es una coincidencia. Yin Qi, cofundador de Megvii, ya se ha unido como presidente del consejo de administración de Stepfun, la empresa ha desmantelado su estructura de capital rojo y se prepara para una OPV en Hong Kong. La entrada de capital de la cadena de suministro de teléfonos móviles significa que la estrategia de Stepfun no es ser una empresa puramente de software, sino integrar capacidades de IA en dispositivos terminales, siguiendo una ruta de integración "modelo + hardware".
DeepSeek: De no financiarse a una valoración de 450.000 millones de dólares
La primera ronda de financiación de DeepSeek es uno de los eventos más simbólicos de 2026. Según informes de Securities Times y Caijing, DeepSeek inició su primera ronda de financiación, con una valoración que se disparó a 450.000 millones de dólares, planeando recaudar más de 500.000 millones de yuanes, y el Gran Fondo (Big Fund) está en negociaciones para liderar la inversión.
Antes de esto, DeepSeek nunca había realizado financiación externa. Su fundador, Liang Wenfeng, invirtió personalmente 200.000 millones de yuanes para mantener las operaciones de la empresa. DeepSeek es conocido por sus modelos de código abierto y su extrema relación calidad-precio. Su enfoque técnico ha ejercido una presión significativa a la baja en los precios de las API de toda la industria, impulsando a los principales modelos comerciales a entrar en la "era de los céntimos".
"Incluso las empresas que no necesitan dinero están empezando a recaudar", esta señal es más importante que cualquier cifra de financiación. Indica que la intensidad de la competencia actual en IA ha llegado a un punto crítico: incluso con ventajas tecnológicas y de costes, frente a la carrera armamentística general de cómputo y la competencia por el talento en la industria, no financiarse puede significar quedarse atrás. Que el Gran Fondo esté en conversaciones para liderar la inversión significa que el capital estatal está entrando formalmente en el núcleo de los modelos de gran tamaño. Una valoración de 450.000 millones de dólares para una empresa que aún no se ha comercializado a gran escala implica una presión evidente para digerir dicha valoración.
Inteligencia Corporeizada: Más de 10 empresas valoradas en más de cien mil millones, ¿es una tendencia o una burbuja?
La inteligencia corporeizada es otra línea principal de financiación en el primer trimestre. Según datos de IT桔子 y Securities Times, este sector divulgó más de 50 casos de financiación en el trimestre, acumulando unos 200.000 millones de yuanes, con un crecimiento interanual de casi el 60%. Según estadísticas de Guangzhou Daily, más de 10 empresas ya han superado una valoración de cien mil millones de yuanes.
Galaxy General es el proyecto con mayor valoración en este sector. En marzo de 2026, la empresa completó una financiación de 25.000 millones de yuanes, con una valoración superior a los 200.000 millones de yuanes, y los inversores incluyen el Gran Fondo Fase III, Sinopec y CITIC. Esta es la primera inversión del Gran Fondo Fase III en el campo de la inteligencia corporeizada. El producto central de Galaxy General es el robot humanoide universal y su sistema de modelo de inteligencia corporeizada "Galaxy Star Brain". Sus robots colaboran con CATL, operando de forma totalmente autónoma 7×24 horas en una fábrica de baterías.
Qianxun Intelligence completó consecutivamente dos rondas de financiación por casi 20.000 millones de yuanes, alcanzando una valoración de más de cien mil millones de yuanes en 26 meses desde su fundación, con participación de Yunfeng Capital, HunDun Capital, Sequoia, entre otros. Su línea de producción de inteligencia corporeizada humanoide ya está operativa en la base de Zhongzhou de CATL.
Autonomous Variable Robotics completó una ronda A++ de 10.000 millones de yuanes y una ronda estratégica de varios miles de millones de yuanes, con una valoración superior a los 100.000 millones de yuanes. Es la única empresa de inteligencia corporeizada que ha recibido inversión de los tres gigantes de internet: Alibaba, Meituan y ByteDance. Su fundador, Wang Qian, es uno de los primeros académicos a nivel mundial en introducir el mecanismo de atención en redes neuronales. Autonomous Variable sigue una ruta de autodesarrollo integral de software y hardware, y ha lanzado los cuerpos de robots humanoides "Quantum One" y "Quantum Two".
Simple Power es el proyecto más especial en esta ronda de financiación. La empresa se fundó en julio de 2025 y en 8 meses completó 5 rondas de financiación consecutivas, acumulando 20.000 millones de yuanes, con una valoración superior a los 10.000 millones de dólares, convirtiéndose en el unicornio de inteligencia corporeizada más joven. Sequoia, Tencent y Alibaba participaron en la inversión. Alcanzar una valoración de más de 10.000 millones de dólares en menos de un año desde su fundación es extremadamente raro en el sector del hardware.
Agile Hand se centra en una sola categoría para alcanzar la perfección. La empresa completó una ronda de financiación Serie B de casi 15.000 millones de yuanes, con una valoración superior a los 100.000 millones de yuanes. Es el único fabricante mundial capaz de producir mil manos diestras de alta libertad al mes, representando más del 80% de la cuota de mercado global. Al llegar al primer lugar mundial en una categoría de hardware específica, el camino de Agile Hand es diferente al de las empresas de robots humanoides que fabrican máquinas completas; se asemeja más a un "campeón oculto" en la cadena industrial de la inteligencia corporeizada.
Vita Power y Lumine Robot representan dos direcciones: el nivel de consumo y el capital industrial. Vita Power recaudó casi 5.000 millones de yuanes en una ronda Pre-A, estableciendo el récord de la mayor ronda única en el sector de inteligencia corporeizada de consumo. Su Vbot Super Robotic Dog ya inició la entrega de los primeros 500 unidades. Lumine Robot acumuló casi 10.000 millones de yuanes en financiación, con Mitsubishi Electric liderando la inversión. Su fundador es un ex alto ejecutivo de Dreame, y se espera que sus ingresos alcancen el nivel de los mil millones de yuanes en 2026.
El sector de la inteligencia corporeizada está produciendo en masa unicornios de cien mil millones de yuanes, eso es un hecho. Pero son pocas las empresas que han divulgado ingresos. Unitree tuvo ingresos de 17.080 millones de yuanes en 2025; Leju Intelligence tuvo ingresos de 2.580 millones de yuanes y solicitó una OPV; las empresas líderes sí tienen ingresos reales. Pero la mayoría de las empresas valoradas en cien mil millones aún están en etapas tempranas de verificación, y la brecha entre valoración e ingresos es la mayor incertidumbre. Cuando más de 10 empresas superan simultáneamente una valoración de cien mil millones de yuanes, la presión de la burbuja de valoración en el sector no puede ignorarse. Las altas expectativas del capital eventualmente necesitan cumplirse en el sitio del cliente, en las líneas de producción.
Detrás del libro de cuentas: Cinco tendencias en desarrollo
Basándose en los datos de financiación anteriores y el análisis de proyectos, OmniTools resume cinco tendencias que están tomando forma.
Tendencia 1: La estructura del capital cambia de estar dominada por VC a una mezcla de capital industrial y estatal. El Gran Fondo Fase III invierte en Galaxy General; el Gran Fondo negocia liderar la primera ronda de DeepSeek; Mitsubishi Electric lidera la inversión en Lumine Robot; el capital de la cadena de suministro de teléfonos móviles invierte en Stepfun. El capital industrial entra con pedidos y escenarios, el capital estatal entra con intenciones estratégicas, y la proporción de inversores puramente financieros está disminuyendo. Para las empresas, esto significa: recibir dinero no solo implica generar retornos, sino también ser responsables de la implementación industrial y el cumplimiento normativo.
Tendencia 2: El techo de valoración se eleva rápidamente, y el efecto Mateo se intensifica. Moonshot AI con 200.000 millones de dólares, DeepSeek con 450.000 millones de dólares, Galaxy General con 210.000 millones de yuanes... las empresas líderes absorben la mayor parte de los fondos. Al mismo tiempo, aunque más de 30 empresas del sector de inteligencia corporeizada recibieron inversión, solo unas 10 recaudaron más de 10.000 millones de yuanes. La concentración de fondos en la cabeza del sector aumenta el riesgo de desaparición para los proyectos de nivel medio y bajo.
Tendencia 3: Se aceleran los canales para OPV. La solicitud de OPV de Leju Intelligence en el ChiNext ya ha sido aceptada, planeando recaudar 26.000 millones de yuanes, convirtiéndose en la primera empresa de IA que aplica el cuarto estándar de listado del ChiNext. Stepfun ha desmantelado su estructura de capital rojo y se apresura hacia una OPV en Hong Kong; Zhipu y MiniMax también han iniciado procesos de listado. Las altas valoraciones del mercado primario necesitan ser absorbidas por el mercado secundario; 2026-2027 podría ser una ventana de listado concentrado para las empresas de IA chinas.
Tendencia 4: La ruta de código abierto obtiene una ventaja competitiva diferenciada. Kimi K2.5, a través del código abierto, penetra en el ecosistema de desarrolladores extranjeros; DeepSeek utiliza una estrategia de código abierto para reducir los precios de toda la industria. El código abierto ya no es una "estrategia gratuita", sino un medio para obtener la entrada de desarrolladores globales y establecer barreras ecológicas. Para los clientes finales, esto significa más opciones de modelos con buena relación calidad-precio y costes de API en continuo descenso.
Tendencia 5: La inteligencia corporeizada pasa de la validación de concepto a entregas a pequeña escala. Vbot de Vita Power entrega las primeras 500 unidades; los robots de Galaxy General operan realmente en CATL; Unitree vendió 5.500 robots humanoides en 2025. Ya no son solo presentaciones de PowerPoint; algunos productos ya están trabajando en sitios de clientes. Pero entre "pequeña escala" y "gran escala", cada paso—cadena de suministro, control de calidad, servicio postventa, control de costes—es difícil de superar.
Los 1,1 billones de yuanes de financiación del primer trimestre de 2026 están impulsando la competencia de la IA en China hacia una nueva etapa. La característica de esta etapa ya no es "quién tiene el modelo con más parámetros", sino "quién puede aguantar financieramente hasta que la comercialización se materialice". Inversiones en I+D de decenas de miles de millones, el cómputo consumiendo del 30% al 50%, la aparición en masa de valoraciones de cien mil millones: estas cifras son prueba tanto de la vitalidad del sector como de señales de una guerra de desgaste de alta intensidad. Cuando el ritmo de financiación se convierte en una competencia central, cuando las reservas de GPU determinan la velocidad de iteración de los modelos, el desenlace de esta ola de emprendimiento en IA podría no estar determinado por un único avance tecnológico, sino por la capacidad de flujo de caja y gestión para decidir quién se queda en la mesa de juego.
