Este informe ha sido redactado por Tiger Research. El mercado de criptomonedas continúa en una tendencia bajista prolongada. En este entorno, los proyectos que logran sobrevivir son aquellos que demuestran una visión pragmática y realista.
Puntos clave
- Los proyectos que resuelven problemas reales y concretos mantienen su resiliencia incluso durante las fases bajistas del mercado.
- Hyperliquid, Canton y Kite abordan diferentes áreas problemáticas, pero comparten una característica común: ofrecen soluciones prácticas y realistas, no narrativas abstractas.
- Para evaluar esta realidad, el análisis debe centrarse en tres factores: el problema que el proyecto pretende resolver, la estructura de la solución y la capacidad del equipo para ejecutarla en la práctica.
1. Condiciones de supervivencia en un mercado bajista: ¿Funciona en la práctica?
Fuente: Tiger Research
El Bitcoin ha caído por debajo de los 70.000 dólares. De las 100 principales criptomonedas por capitalización de mercado, solo 7 se mantienen por encima de su media móvil de 200 días. En comparación, 53 componentes del índice Nasdaq 100 siguen cotizando por encima de ese umbral.
Las condiciones del mercado son innegables. A pesar de ello, algunos activos cripto logran sobrevivir en los entornos más adversos.
Su resiliencia no puede atribuirse simplemente a un mercado artificial o a rebotes casuales. Un examen más detallado de su trayectoria revela una explicación diferente.
Estos proyectos ya no dependen únicamente de visiones vagas o complejidad técnica. En cambio, comparten una característica común: abordan problemas centrales del mercado con soluciones arraigadas en la realidad práctica. Su enfoque suele alinearse con tres direcciones:
- ¿Resuelven un problema que el mercado enfrenta actualmente?
- ¿Están preparados para una aplicación práctica a corto plazo?
- ¿Están construyendo infraestructuras de las que la industria dependerá a largo plazo?
En última instancia, la capacidad de resolver problemas reales en la práctica sigue siendo el fundamento más poderoso.
2. Las tres direcciones elegidas por el mercado
Los proyectos que pueden responder afirmativamente a las preguntas anteriores han logrado sobrevivir. Su enfoque es: 1) identificar claramente un problema de mercado; 2) proponer una solución práctica que coincida con un momento específico.
2.1. Hyperliquid: Resolviendo la fricción en las transacciones inmediatas
Los exchanges centralizados se consideraban tradicionalmente intermediarios responsables. Sin embargo, en la práctica, cuando surgen problemas, a menudo no se alinean con los intereses de los inversores. Los exchanges descentralizados surgieron como alternativa, pero la mala experiencia de usuario y el rendimiento hicieron que muchos inversores los evitaran.
En este contexto, Hyperliquid introdujo el concepto de un exchange descentralizado de contratos perpetuos (perp DEX). Mediante el mecanismo HLP, incorpora al entorno on-chain las funciones que los inversores valoran en los exchanges centralizados, como el alto apalancamiento, la ejecución rápida y la liquidez estable.
El uso inicial fue impulsado en parte por la demanda de un airdrop del token $HYPE. Sin embargo, la participación continuada después del airdrop refleja la satisfacción de los usuarios con el rendimiento de la plataforma.
En definitiva, la resiliencia de Hyperliquid surge de resolver un problema real persistente: el descontento con los exchanges centralizados.
2.2. Canton Network: Preparándose para la era de las finanzas institucionales
Canton propone una solución orientada a un futuro cercano. Con el creciente interés por los activos del mundo real (RWA), las instituciones están empezando a ver la blockchain como una infraestructura financiera, no como una red pública. En este contexto, las instituciones necesitan no una transparencia total de datos, sino un modelo de privacidad selectiva que admita el cumplimiento normativo y la confidencialidad.
Así nació Canton Network. A través de DAML, Canton puede proporcionar a cada participante una divulgación de datos configurable.
Esto permite a las instituciones mantener la confidencialidad de las transacciones mientras comparten información solo en la medida necesaria. Canton no impone un diseño impulsado por el proveedor, sino que construye una infraestructura que se adapta a las necesidades institucionales.
Otro factor clave es que Canton, desde el principio, ha ampliado su ecosistema con miras a un despliegue real, respaldado por colaboraciones tempranas con instituciones financieras.
Cabe destacar especialmente que su asociación con DTCC establece un canal para que los activos gestionados por el sistema financiero tradicional se extiendan a un entorno basado en Canton. DTCC procesa anualmente alrededor de 3,7 cuatrillones de dólares en transacciones, lo que subraya la viabilidad práctica del enfoque de Canton Network.
En resumen, Canton Network ofrece una solución estructural diseñada para satisfacer simultáneamente tres requisitos institucionales: protección de la privacidad, cumplimiento normativo e integración con el sistema financiero existente.
2.3. Kite AI: Construyendo la economía de la IA que aún no ha llegado
A diferencia de los dos ejemplos anteriores, Kite AI tiene actualmente una aplicación práctica limitada. Sin embargo, desde la perspectiva futura de que los agentes de IA operen como actores económicos, su lógica estructural sigue siendo convincente.
Existe un amplio consenso, tanto en Web2 como en Web3, sobre un futuro impulsado por agentes. Pocos cuestionan escenarios en los que agentes de IA manejen tareas como reservar hoteles o comprar comestibles en nombre de los usuarios.
Sin embargo, tal futuro requiere una infraestructura que permita a los agentes de IA iniciar y ejecutar pagos de forma independiente. Los sistemas de transacciones existentes están diseñados para transferencias entre personas y para la eficiencia entre participantes humanos.
Por lo tanto, para que los agentes de IA funcionen como entidades económicas autónomas, se necesitan nuevos mecanismos, incluyendo marcos de autenticación y pago automático.
Kite AI está construyendo esa infraestructura de pago. Sus componentes centrales incluyen un "pasaporte de agente" para la autenticación y la funcionalidad del protocolo x402 para permitir pagos automáticos.
La visión propuesta por Kite AI actualmente no puede desplegarse a gran escala, simplemente porque el futuro al que se dirige aún no se ha materializado.
Aun así, la realidad del proyecto surge de una premisa más amplia: cuando llegue este futuro ampliamente anticipado, la tecnología subyacente que está desarrollando será necesaria. Esta coherencia con una trayectoria de desarrollo ampliamente aceptada otorga al proyecto credibilidad estructural, a pesar de su uso limitado actual.
3. Tres preguntas clave para evaluar la viabilidad práctica
Aunque estos tres proyectos tienen líneas de tiempo diferentes, comparten una característica común: la viabilidad en el mundo real.
A menudo existen divergencias en la evaluación de un mismo proyecto. Algunos creen que resuelve un problema real, mientras que otros consideran que está sobrevalorado. Para reducir esta brecha de interpretación, es imprescindible plantear al menos tres preguntas centrales:
Fuente: Tiger Research
- ¿Qué problema resuelve? ¿El problema que aborda el proyecto es real y tiene demanda en el mercado?
- ¿Cómo lo resuelve? ¿La solución propuesta es estructuralmente sólida y ejecutable?
- ¿Quién lo ejecuta? ¿El equipo posee la capacidad y los recursos para convertir la visión en realidad?
Dado que la mayoría de los proyectos promueven narrativas futuras optimistas, responder correctamente a estas preguntas requiere tiempo y esfuerzo. Filtrar información engañosa o incompleta no es tarea fácil. Los proyectos que no puedan responder con confianza a estas tres preguntas pueden experimentar subidas de precio a corto plazo, pero cuando llegue la próxima fase bajista, es probable que desaparezcan.
El estado actual del mercado de criptomonedas es claramente desfavorable. Pero eso no significa el fin de todo. Continuarán los nuevos experimentos, y la tarea consiste en evaluar qué representan realmente estos esfuerzos.
Ahora, lo más importante es el realismo.
