Durante mucho tiempo, el TGE (Evento de Generación de Tokens) ha sido visto como la "línea de meta" de Crypto. Pero después de una serie de colapsos narrativos y agotamiento de liquidez, esta lógica está experimentando una inversión estructural.
Con la llegada de la regulación y la participación de fuerzas institucionales, podríamos enfrentar una oleada de TGE aún mayor.
En vísperas de 2026, nos encontramos en un período crucial de transformación del mercado Crypto.
En este contexto de mercado, el TGE se ha convertido para cada proyecto en un "rito de iniciación a la edad adulta" lleno de expectativas pero también extremadamente doloroso.
En este ciclo, cuando observamos y discutimos el significado, la cantidad, la frecuencia y los cambios de los eventos de TGE (Token Generation Event), descubrimos que: Crypto está pasando integralmente del "descubrimiento de valoración" al "descubrimiento de valor".
2025 - 2026: El gran año del TGE y un pronóstico estructural
Impulsado por factores como la clarificación regulatoria (como la SEC de EE. UU. y MiCA de la UE) y los pronósticos del ciclo de los mercados de capital, es muy probable que 2026 se convierta en el "año de la explosión" de los TGE.
Desde una perspectiva macro, el aumento de la claridad regulatoria y la madurez de productos institucionales como los ETF y los futuros, significan que el "ritmo macro" de los eventos de TGE da un período de tiempo amplio para "cuándo es el momento adecuado para un TGE?".
A finales de 2025, vemos muchos proyectos dedicados a la合规化 (cumplimiento normativo) de la estructura del Token, y que a finales de 2025 ya han captado inversionistas por adelantado; también hay varios proyectos que posponen activamente hasta 2026, insinuando la expectativa por la ventana de mercado de ese año. Esto significa que 2026 podría ser un pico de emisión, convirtiéndose en una ventana para TGE y liberación de liquidez, y se espera que el número de TGE aumente entre un 15 % y un 30 % respecto a 2025.
Sin embargo, el aumento en el número de TGE no significa que las oportunidades estén por todas partes.
2026 es el "gran año de la oferta". Entonces, nos enfrentaremos simultáneamente a: el desbloqueo de una gran cantidad de proyectos antiguos, los TGE retrasados (Delayed TGE) acumulados entre 2024 y 2025, y los posibles TGE de nuevos proyectos narrativos. En esta situación, la tolerancia del mercado hacia los "nuevos TGE" disminuye.
Por un lado, entran al mercado proyectos más合规 (conformes) y con narrativas más institucionalizadas; por otro lado, existe una extrema escasez de liquidez causada por la concentración de TGE de nuevos proyectos.
Desde una perspectiva más meso (intermedia), 2026 podría presenciar una mejora dual en la cantidad y la calidad de los TGE, una "mejora" que viene acompañada de una volatilidad intensa.
A nivel micro, la naturaleza del TGE ha cambiado. En ciclos anteriores, el TGE podía definirse como un acto de marketing donde "los beneficios superaban los costos":
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Costos: La presión del Airdrop, la liquidez es首先 absorbida en parte por los CEX, una enorme presión de venta predecible en un corto período de tiempo.
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Beneficios: La atención del mercado, la reputación de la marca, los usuarios tempranos.
Actualmente, la atención del mercado está dispersa, el costo y la dificultad de construir una marca están aumentando, los "usuarios tempranos" no se preocupan por el producto, solo les interesa la monetización del Token, dependiendo en gran medida de los incentivos. Esto significa que los costos y beneficios del TGE han experimentado una inversión estructural.
La ruta de "Primero el Token, luego el producto" gradualmente pierde efectividad
En comparación con ciclos anteriores, las cadenas de bloques (公链) construían su ventaja distributiva依靠 (confiando en) el Token y grandes narrativas,依靠 el Token y grandes narrativas para construir ventajas distributivas, luego dirigían el flujo hacia el ecosistema y finalmente completaban las aplicaciones.
Esta ruta se está volviendo ineficaz:
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La narrativa necesita PMF (Product-Market Fit - Encaje producto-mercado): La liquidez ya no sigue ciegamente las narrativas, necesita "separar el grano de la paja". Si se realiza un TGE sin haber logrado el PMF, entonces el Token en este momento se parece más a una deuda costosa que debe pagarse; para la energía y la moral del equipo, podrían agotarse en conflictos internos alrededor del TGE.
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El arranque en frío (冷启动) en el mismo sector se va diluyendo: En el futuro, el arranque en frío basado en Token podría solo ser efectivo para los pioneros del sector (consultar las principales cadenas de bloques que han superado ciclos en el sector de公链, y Hyperliquid en el sector de Perp DEX). Para los numerosos imitadores posteriores, la atención se diluirá rápidamente y la liquidez no crecerá exponencialmente.
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Objetivos inconsistentes con los exchanges: El núcleo de un exchange son las comisiones por transacción, su objetivo es tener activos "cuantos más, mejor"; si el equipo del proyecto busca una construcción a largo plazo, los objetivos no son consistentes. La esencia del TGE no es solo una actividad de marketing, sino también una prueba de estrés para todo el equipo.
Si 2026 es un año de competencia despiadada, ¿cómo deberían los equipos de proyecto ver el TGE?
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La narrativa es consenso, no parámetros técnicos: No obsesionarse demasiado con los TPS o los parámetros técnicos de ZK-rollup. Es necesario responder: ¿Cuál es el "consenso" de la comunidad, o su "religión"? ¿Y cómo resuelve el producto un punto de dolor concreto?
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Comunidad semilla: Los primeros 100 usuarios reales son más importantes que los primeros 100 holders (titulares), esto se puede ver en buenos ejemplos en muchas comunidades técnicas: estas personas suelen dar los comentarios y sugerencias más honestos sobre el producto, y permiten probar el PMF con bajo costo.
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Estrategia sostenible post-TGE: Cuando la mayoría de los proyectos mueren por el "agotamiento de las buenas noticias" del Listing, los proyectos necesitan una planificación sostenible. Por ejemplo,保留 (reservar) la "munición" de marketing, transformar el "impulso por expectativas" en "impulso por eventos"; construir un ecosistema real through (a través de) programas como Grants; proporcionar buena深度 (profundidad) a largo plazo, etc.;
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Equilibrio dinámico del modelo económico: Mecanismos de desbloqueo razonables para aliviar la presión de venta inicial; emular a los buenos proyectos del mercado secundario, recomprando Tokens con los ingresos reales generados por el producto, para que el soporte de valor no dependa de la情绪 (emoción).
Los futuros necesitarán una planificación cuidadosa en la entrega del producto, el diseño de la Token Economy, la elección del momento de mercado, la construcción de comunidad, la narrativa diferenciada y la transparencia合规 (regulatoria) para destacar en la futura密集期 (densa) temporada de TGE.
Conclusión: La ley de supervivencia para 2026
El fracaso de algunos TGE no se debe a la calidad del producto o la experiencia del equipo, sino a la falta de capacidad del equipo para resistir el escrutinio del mercado, la competencia entre pares y los cambios narrativos. Lanzarse apresuradamente sin estar preparado para la competencia del mercado abierto y los giros narrativos.
En 2026, es muy probable que el mercado caiga en un ciclo de "emisión密集 (densa) de TGE, fluctuación y colapso de valor, reajuste y重塑 (remodelación) del mercado", y aquellos que persigan ciegamente las subidas最终 (finalmente) enfrentarán la difícil situación del agotamiento de la liquidez.
Es necesario ver que: El Token ya no es sinónimo de crecimiento, y la narrativa no puede generar valor de la nada.
Un TGE exitoso no se mide por el Listing y la amplitud de la fluctuación, sino por si el equipo ya tenía, antes del TGE, la capacidad de pagar su "pasivo", es decir, si ya había encontrado un PMF que generara flujos de efectivo sostenibles o usuarios reales.
Esta cruel transformación hacia el valor回归 (regreso) es en esencia una autopurificación del mercado, y también abre un terreno más fértil para los actors a largo plazo.
