La Reserva Federal de Dallas ha advertido de que la creciente difusión de los depósitos tokenizados en el sector bancario podría tener consecuencias imprevistas para el sistema financiero. Según los investigadores de la Fed, los depósitos tokenizados podrían animar a los clientes a transferir su dinero entre bancos mucho más rápido en busca de una mayor rentabilidad, lo que debilitaría significativamente la gestión de la liquidez y la capacidad crediticia de los bancos.
En un estudio publicado por la Reserva Federal de Dallas el 25 de agosto, se afirma que los depósitos tokenizados trasladan los depósitos bancarios tradicionales a una infraestructura de blockchain y ofrecen funciones como liquidación instantánea y pagos programables. A diferencia de las monedas estables como USDT y USDC, estos productos son emitidos por bancos regulados y conservan las características de los depósitos bancarios. La capacidad de pagar intereses a los depositantes también es una diferencia sustancial.
Sin embargo, según la Reserva Federal de Dallas, la infraestructura de pagos instantáneos basada en blockchain, los contratos inteligentes y los futuros intermediarios financieros basados en inteligencia artificial podrían facilitar a los clientes el cambio a bancos con tipos de interés más altos en cuestión de segundos. Esto podría reducir la "fidelidad" que mantiene a los depósitos tradicionales en los bancos durante más tiempo, haciendo que los depósitos sean más sensibles a los cambios en los tipos de interés.
Evaluación de riesgos de 700 mil millones de dólares por parte de la Fed
Según los cálculos de la Reserva Federal de Dallas, aproximadamente el 80 por ciento del riesgo de tipos de interés asumido por el sistema bancario estadounidense está respaldado por la naturaleza relativamente estable y a largo plazo de los depósitos.
Los investigadores estimaron que si la sensibilidad de los depósitos a los tipos de interés aumentara un 10 por ciento, el riesgo de tipos de interés que los bancos podrían asumir podría reducirse en aproximadamente 700 mil millones de dólares en un periodo de 10 años.
De manera similar, se estima que si la vida media ponderada de los depósitos se acortara un 10 por ciento, la capacidad del sistema bancario para convertir los depósitos en bonos podría disminuir en unos 580 mil millones de dólares.
Los bancos utilizan principalmente los depósitos a corto plazo para financiar hipotecas, préstamos corporativos y otros productos financieros a largo plazo. Sin embargo, el hecho de que los volúmenes de depósitos empiecen a moverse más rápido podría dificultar a los bancos el mantenimiento de este modelo.
Según la Reserva Federal de Dallas, si los bancos quieren mantener sus actuales carteras de préstamos, podrían tener que recurrir a fuentes de financiación mayorista más costosas, como los préstamos a largo plazo. En tal escenario, el modelo de financiación de los bancos tradicionales podría asemejarse cada vez más al de las instituciones financieras no bancarias, lo que aumentaría el coste de los préstamos para consumidores y empresas.
La Reserva Federal también señaló que los bancos podrían prestar más atención a activos fácilmente convertibles, como las reservas y los bonos del Tesoro de EE.UU., para reducir el riesgo de liquidez.
Aunque los depósitos tokenizados aún se encuentran en una fase inicial de desarrollo, las grandes instituciones financieras están probando cada vez más sistemas de pago basados en blockchain y sistemas de consenso las 24 horas del día.
La Reserva Federal de Dallas también señala que los depósitos tokenizados podrían ser una de las respuestas importantes del sector bancario a la aparición de las monedas estables. Sin embargo, la adopción generalizada de esta tecnología podría afectar a muchos ámbitos del sistema financiero, desde los sistemas de pago hasta los mecanismos de transmisión de la política monetaria y el papel del banco central como prestamista de último recurso.
¿Qué impacto podría tener esto en Bitcoin?
Aunque el estudio de la Reserva Federal de Dallas no aborda directamente a Bitcoin, los cambios potenciales descritos en el informe podrían tener implicaciones positivas a largo plazo para Bitcoin y conducir a resultados mutuamente beneficiosos a corto plazo.
En primer lugar, el informe sugiere que la tecnología blockchain podría convertirse en la infraestructura de pagos fundamental no solo para el mercado de criptomonedas, sino también para el sistema bancario tradicional. El hecho de que los bancos incluso empiecen a tokenizar depósitos podría impulsar la adopción institucional de la infraestructura financiera basada en blockchain. Esto podría respaldar indirectamente la legitimidad de la clase de activos digitales, incluido Bitcoin.
El segundo canal, más importante, podría ser un cambio estructural en el sistema bancario. Si el ritmo de movimiento de los depósitos se acelera, lo que reduciría la capacidad de los bancos para conceder préstamos a largo plazo y aumentaría el coste de la financiación, el precio de la liquidez en el sistema financiero podría subir. Tal situación podría afectar negativamente a los activos de riesgo a corto plazo. Los préstamos más caros y las condiciones financieras más estrictas también podrían crear presión de venta sobre Bitcoin.
*Esto no es una recomendación de inversión.
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