Autor:Zhao Ying
Un juego de intereses entre compradores y vendedores representado por Michael Burry se está desarrollando en el mercado de valores de Hong Kong, con voces optimistas continuamente convergiendo.
El inversor Michael Burry, famoso por predecir con precisión la crisis de las hipotecas subprime estadounidenses de 2008 y convertido en el prototipo de la película "The Big Short", recientemente declaró públicamente que ahora es el "momento perfecto" para buscar acciones baratas en el mercado de Hong Kong. Su lógica optimista se basa en la previsión de que la fiebre global por las acciones de chips de IA se enfriará, creyendo que el capital fluirá desde Corea del Sur, Japón y el sector de los semiconductores hacia áreas de baja valuación.
Al mismo tiempo, Wang Yajun, jefe de capital de riesgo de acciones asiáticas en Goldman Sachs, también señaló que el mercado de Hong Kong ya ha entrado de facto en la era de la IA, aunque los principales índices aún no reflejan esta realidad.
Ambas perspectivas apuntan desde diferentes dimensiones a la misma conclusión: existe una divergencia significativa entre el bajo rendimiento actual del mercado de Hong Kong y la vitalidad real dentro del mercado, y esta divergencia en sí misma puede constituir una oportunidad de inversión. Para los inversores que buscan áreas de baja valuación, el atractivo de las acciones de Hong Kong está aumentando.
Burry es optimista sobre las acciones de Hong Kong: áreas de baja valuación tras el enfriamiento de la fiebre de la IA
Michael Burry, fundador de Scion Asset Management, publicó el 17 de julio en la plataforma X: "Ahora es el momento perfecto para buscar acciones baratas de Hong Kong, que deberían tener un buen desempeño después de que el brillo de Corea del Sur, Japón y el SOXX (ETF de semiconductores) se desvanezca."
La declaración de Burry tiene su contexto de mercado. Las acciones globales de chips han sufrido recientemente ventas masivas, las dudas persistentes del mercado sobre si las empresas de IA pueden convertir la inversión tecnológica en ganancias reales, combinadas con la presión de altos gastos de capital, han ejercido presión sobre el sector de los semiconductores, que antes lideraba el alza global. En comparación, la caída de las acciones de Hong Kong este año hace que su valuación sea relativamente más atractiva.
Vale la pena señalar que Burry ya tomó medidas a principios de este mes; según Bloomberg, aumentó su participación en la empresa de comercio electrónico china JD.com y abrió nuevas posiciones en DraftKings y Flutter, mostrando que su postura optimista sobre las acciones de Hong Kong y las acciones chinas relacionadas no se limita a palabras.
Las acciones de Hong Kong se han quedado muy atrás de los principales mercados globales este año
En términos de datos, la relativa debilidad de las acciones de Hong Kong es evidente. El índice Hang Seng ha caído aproximadamente un 7% este año, y el índice Hang Seng Tech ha caído aún más profundamente, un 15,22%, siendo los principales factores de arrastre la debilidad del gasto de los consumidores y la falta de confianza del mercado en las perspectivas de la industria del comercio electrónico chino.

Esto contrasta marcadamente con el fuerte desempeño de otros principales mercados globales. Según datos de Bloomberg, el índice de referencia de Corea del Sur ha subido un 62% este año, beneficiándose del fuerte desempeño de dos gigantes de chips; el índice Nikkei 225 de Japón ha subido un 26%; el ETF iShares SOXX que rastrea el sector de semiconductores se ha disparado un 76%.
Precisamente esta situación de quedarse muy atrás es lo que lleva a Burry a creer que las acciones de Hong Kong tienen las condiciones para "encontrar gangas": cuando el capital global comience a reconsiderar la sostenibilidad de la fiebre de la IA, las acciones de Hong Kong previamente ignoradas pueden tener la oportunidad de un repunte compensatorio.
Goldman Sachs: distorsión del índice, las acciones de Hong Kong ya han entrado en la era de la IA
La perspectiva de Goldman Sachs ofrece otra interpretación dimensional: la debilidad de las acciones de Hong Kong es, hasta cierto punto, una "ilusión" causada por el retraso estructural de los índices.
Wang Yajun, jefe de capital de riesgo de acciones (excluyendo Japón) de Goldman Sachs Asia, declaró sin rodeos en una reciente conferencia de prensa: el mercado de Hong Kong ya ha entrado en la era de la IA, pero los principales índices bursátiles aún no pueden reflejar esta realidad, lo cual es la razón fundamental por la que el mercado de OPV está en llamas mientras que el rendimiento de los índices es débil, formando una situación de "fuego y hielo".
Wang Yajun señaló que el tema más activo en el mercado de Hong Kong este año es la IA, y las acciones más negociadas, con mejor desempeño y mayor financiación son las relacionadas con la IA. Sin embargo, el ajuste de los componentes del índice requiere mucho tiempo, lo que provoca un desajuste entre el índice y la realidad del mercado. Pronostica que el financiamiento total de capital en el mercado de Hong Kong este año podría alcanzar un récord histórico, el financiamiento de OPV para todo el año podría superar el pico histórico de 2021, y en la segunda mitad del año más empresas de IA cotizarán en Hong Kong.
En cuanto al juicio fundamental, Wang Yajun cree que, respaldados por el crecimiento de la demanda final, los gastos de capital de las empresas de IA continuarán, lo que proporciona una base para el desempeño a largo plazo del sector relacionado.
Convergencia de múltiples voces optimistas, persisten las divergencias
Burry no está solo. Según Bloomberg, Morgan Stanley también instó recientemente a los inversores a comprar acciones de Hong Kong, siendo una de las razones las expectativas optimistas sobre las perspectivas de ganancias de las empresas, y considerando que el impacto del fin del período de bloqueo de acciones será relativamente limitado.
Sin embargo, la lógica optimista sobre las acciones de Hong Kong no está exenta de desafíos. La tendencia a la baja del índice Hang Seng este año refleja la preocupación continua del mercado sobre el ritmo de recuperación del consumo en China y la capacidad de ganancias de la industria del comercio electrónico, presiones estructurales que serán difíciles de disipar por completo a corto plazo. El "desajuste entre el índice y el mercado" descrito por Wang Yajun de Goldman Sachs también significa que los inversores ordinarios, si solo toman el índice como referencia, pueden subestimar tanto las oportunidades estructurales dentro de las acciones de Hong Kong como ignorar las presiones que aún enfrentan las acciones de ponderación tradicionales.
Para los inversores, la señal de compra en el fondo de Burry y la narrativa de IA de Goldman Sachs dibujan conjuntamente un panorama de oportunidades para las acciones de Hong Kong, pero cómo posicionarse con precisión entre la presión general del índice y los puntos destacados estructurales sigue siendo la cuestión central que enfrenta el mercado.







