La Fed se vuelve más halcón, Wall Street se rinde, y Citi se mantiene como la 'última resistencia': insiste en reiniciar los recortes de tasas en octubre
En una sorprendente reunión del FOMC de junio, la Fed giró marcadamente hacia una postura más restrictiva: 9 de 18 funcionarios proyectaron subidas de tasas para este año, y la presidenta Waller eliminó el lenguaje de "sesgo acomodaticio". Los mercados de swaps ahora anticipan la primera subida para octubre, con aproximadamente 37 puntos básicos de ajuste al alza previstos para lo que resta del año. Esto llevó a muchos grandes bancos de Wall Street, como Deutsche Bank y Goldman Sachs, a revisar sus pronósticos y esperar subidas de tasas (hasta dos incrementos de 25 pb este año, según Deutsche Bank).
Sin embargo, Citigroup se mantiene como una voz disonante, manteniendo su escenario base de que el próximo movimiento será un recorte. El equipo de Andrew Hollenhorst de Citi prevé un recorte de 25 pb en octubre, seguido de otros dos en diciembre y enero de 2027. Su tesis se basa en tres pilares clave:
1. **Caída del petróleo:** La fuerte caída de los precios del crudo está eliminando un riesgo clave al alza para la inflación, y los efectos deberían reflejarse en los datos en los próximos meses.
2. **Señales de debilidad laboral:** Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo muestran una tendencia creciente, replicando patrones estacionales de 2024 y 2025 que precedieron a informes de empleo más débiles.
3. **La inflación subyacente PCE es una "anomalía":** Citi argumenta que el fuerte aumento reciente del índice PCE básico se debe en gran medida al aumento de los precios relacionados con la IA y las tarifas de gestión de carteras vinculadas al alza del mercado de valores, y no refleja presiones de precios al consumo más amplias. Otras medidas de inflación, como el IPC básico, muestran tendencias más moderadas.
Mientras Deutsche Bank advierte que la Fed podría incluso actuar en julio y necesitar hasta 75 pb de subidas para revertir el efecto de los recortes del año pasado, y el ex presidente de la Fed de Dallas, Rob Kaplan, de Goldman Sachs, señala que cualquier movimiento suele venir en una serie de 2-3 pasos, Citi sigue apostando por un camino hacia la relajación antes de fin de año, destacando una división fundamental en la interpretación de los datos económicos actuales.
marsbit06/22 10:42
