El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años supera nuevamente el 5%: ha terminado la era de 'todo barato'
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años ha vuelto a superar el 5%, marcando una diferencia clave con respecto a 2023: los inversores están aceptando que los tipos altos persistirán. Este cambio refleja una transformación estructural: los tres pilares que sostuvieron la baja inflación y las tasas bajas en EE.UU. durante 50 años—capital barato, mano de obra barata y energía barata—se están debilitando simultáneamente.
La era de la financiación y los costos bajos, respaldada por la globalización, la moderación salarial y el sistema del petrodólar, está llegando a su fin. Factores como la desglobalización, la reducción de compradores internacionales de deuda, la tensión geopolítica energética, la escasez de mano de obra y el aumento de los salarios están revirtiendo la tendencia. Además, variables de fondo como el alto endeudamiento público, el aumento del riesgo geopolítico y el populismo elevan la prima de riesgo en los préstamos a largo plazo.
El papel de la inteligencia artificial (IA) es la gran incógnita. En un escenario optimista, podría impulsar la productividad y reducir la deuda y la inflación. En uno pesimista, podría usarse principalmente para recortar costos laborales mientras su propia infraestructura consume recursos escasos, generando presiones inflacionarias y aumentando la deuda pública por rescates sociales. Actualmente, las grandes tecnológicas de IA ya están presionando al alza los precios de bienes como chips, energía y agua.
El verdadero desafío para los inversores es adaptarse: sus modelos y expectativas se calibraron en décadas de tipos bajos. Abandonar esa "inercia de expectativas" y prepararse para un entorno de tipos más altos y persistentes es el ajuste necesario, aunque difícil, en esta nueva era.
marsbitAyer 03:36
