Con el yuan rompiendo la barrera de 7, ¿por qué el stablecoin dólar USDT sufre una profunda depreciación?
A finales de 2025, el mercado de divisas presenció una importante revalorización de activos. El yuan offshore (CNH) superó el nivel psicológico de 7,0 frente al dólar, alcanzando un máximo no visto desde el tercer trimestre de 2024. Paralelamente, el precio del stablecoin dólar USDT en mercados over-the-counter (OTC) cayó por debajo de 6,90 yuanes, mostrando una prima negativa de aproximadamente -2,48% frente al tipo de cambio oficial.
Este fenómeno, inusual en el ciclo alcista del dólar de los últimos tres años, se atribuye principalmente a dos factores:
1. **Debilidad del Dólar:** El índice dólar (DXY) cayó un 9% en 2025, su peor desempeño en ocho años. Esto se debió a una reevaluación del excepcionalismo estadounidense, expectativas de políticas monetarias más flexibles de la Fed bajo una nueva dirección, y la reducción del diferencial de tipos de interés con otras economías.
2. **Regulación China:** Una estricta normativa anunciada en diciembre de 2025 por el banco central y otros doce departamentos contra las criptomonedas, incluyendo explícitamente los stablecoins como USDT. La medida, dirigida a combatir flujos transfronterizos ilegales y lavado de dinero, redujo drásticamente la liquidez del mercado OTC. Muchos tenedores, preocupados por el riesgo regulatorio y congelación de cuentas, se apresuraron a vender sus USDT, aumentando la oferta y deprimiendo su precio en yuanes.
En resumen, la combinación de un dólar globalmente más débil y una fuerte presión regulatoria en China creó una situación única donde el yuan se fortalece en los mercados oficiales mientras el USDT cotiza con descuento en los canales informales, marcando el fin de la lógica unilateral de posesión de dólares.
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