Escrito por: David Christopher
Compilado por: Saoirse, Foresight News
Este mes, tres empresas de criptomonedas han solicitado protección bajo el Capítulo 11 de la Ley de Quiebras de EE. UU., y dos exchanges han anunciado el cese inminente de sus operaciones. Justo en este mismo período de sucesivos estallidos en la industria, MoonPay, Circle y Kraken han anunciado o concretado transacciones, intensificando su despliegue en infraestructuras complementarias a sus negocios centrales.
En las industrias tecnológicas maduras existe una regla general: la infraestructura tiende a homogeneizarse y convertirse en una commodity, y el capital fluye hacia la consolidación de negocios. La industria de las criptomonedas sigue esta tendencia, pero con una variable adicional: su panorama aún está por definirse. Nadie puede estar seguro de qué plataforma utilizará principalmente el público para operar, qué cadena pública podrá soportar la mayor liquidación de valor, o qué stablecoin en dólares se convertirá en el estándar universal del mercado.
Esto ha cambiado por completo el propósito subyacente de las adquisiciones en la industria cripto. En los mercados maduros, la consolidación busca aumentar los márgenes de beneficio; en la industria cripto, se lleva a cabo para garantizar la supervivencia de las empresas, independientemente de cuáles sean finalmente los canales de operación, las cadenas subyacentes o las stablecoins dominantes. La diferencia en la lógica de adquisición de estas tres empresas refleja, en esencia, su distinto grado de dependencia de estos tres grandes interrogantes sobre el futuro de la industria.
MoonPay: Sin necesidad de apostar por un ganador
MoonPay se sitúa en el punto de conexión entre el sistema financiero tradicional y la economía on-chain. La gran mayoría de las aplicaciones cripto necesitan herramientas para realizar la conversión bidireccional entre saldos bancarios y activos on-chain, y el modelo de negocio de MoonPay no está vinculado a ninguna cadena pública específica, ni depende de que una stablecoin particular se convierta en la dominante.
El 16 de julio, MoonPay adquirió Glide, su sexta adquisición este año, continuando con su línea de desarrollo habitual. Glide permite que diversas aplicaciones reciban depósitos de la gran mayoría de tokens, wallets, exchanges y tarjetas bancarias, realizando automáticamente el intercambio de tokens y operaciones cross-chain para entregar el activo que el usuario necesita. Previamente, MoonPay ya había complementado sus capacidades a través de múltiples adquisiciones en áreas como la gestión de claves privadas, ejecución de operaciones, trading cuantitativo con IA y conciliación financiera. Antes, MoonPay solo manejaba los extremos de entrada y salida de fiat al mundo cripto; ahora, independientemente de en qué plataforma opere el usuario, MoonPay participa en todo el flujo: transferencia de fondos, liquidación de operaciones, conciliación de cuentas y retiros.
Polygon sirve como un contraste claro. En enero de este año, Polygon gastó más de 250 millones de dólares en adquirir Coinme y Sequence, para complementar su "sistema monetario abierto" con licencias regulatorias, capacidades de wallet y entrada/salida de fiat. Ambas empresas despliegan módulos de negocio similares, pero la maximización de ingresos de Polygon depende de que un gran valor se asiente en su cadena pública; las ganancias de MoonPay, en cambio, siguen el flujo de los usuarios y no están limitadas por la cadena.
Circle: Debe defender la posición dominante de USDC
Los ingresos de Circle dependen en gran medida de un solo activo: USDC. Y la aparición de OUSD ha puesto a Circle bajo presión de rentabilidad.
La Alianza de Estándares Abiertos (Open Standard Alliance) agrupa a más de 140 empresas como Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock y Coinbase. Sus reglas permiten a los socios acuñar y canjear OUSD gratuitamente, y las instituciones colaboradoras pueden retener la gran mayoría de los intereses generados por los activos de reserva, tras deducir una pequeña tarifa de gestión. El día que se anunció esta noticia, las acciones de CRCL, la empresa matriz de Circle, cayeron aproximadamente un 16%. Los intereses de la reserva son la fuente de ingresos más crítica para Circle. Incluso si la emisión de USDC se mantiene estable, si Circle se ve obligada a ceder una mayor parte de los intereses a exchanges y wallets para asegurar que sigan apoyando la circulación de USDC, su margen de beneficio se verá afectado.
La reciente adquisición de patentes por parte de Circle responde precisamente a esta competencia. Circle adquirió de la cartera de patentes blockchain de IBM casi un millar de patentes aprobadas, que cubren áreas como banca, seguros, infraestructura empresarial y servicios de seguridad en la nube. Circle indicó que estas patentes se utilizarán para potenciar USDC, su red de pagos, la plataforma Arc y herramientas financieras inteligentes, sin proporcionar más detalles.
Si el reparto de ingresos se convierte en algo habitual en la industria de las stablecoins y los diferenciales de interés se reducen de forma generalizada, el criterio principal de los usuarios para elegir una stablecoin ya no será solo el rendimiento por intereses, sino el ecosistema que la rodea: vías de liquidación que conecten con sistemas bancarios y empresariales, herramientas de gestión financiera para empresas, y capacidad completa de trazabilidad que satisfaga requisitos de auditoría. En comparación con una mera competencia por los intereses, la batalla a nivel de infraestructura ofrece una ventaja competitiva más duradera.
Kraken: Aspirando a ser un terminal de operaciones integral y principal
Coinbase, Robinhood y Kraken están compitiendo por crear una cuenta todoterreno que permita a los usuarios operar con toda clase de activos dentro de una sola cuenta: criptomonedas al contado, activos on-chain, acciones, derivados, productos de pago y valores tokenizados. Simultáneamente, cada una está construyendo su propio ecosistema de operaciones on-chain apoyándose en sus respectivas cadenas públicas: Base, Robinhood Chain e Ink. El objetivo es conectar los mercados on-chain y off-chain para ofrecer una experiencia de operación unificada.
Payward, la empresa matriz de Kraken, ha cerrado recientemente un acuerdo de adquisición para hacerse con el negocio de "wallet como servicio" de Magic Labs, cuya infraestructura subyacente alimenta los wallets integrados en aplicaciones como Polymarket. Actualmente, los usuarios de Kraken pueden operar con tokens on-chain sin necesidad de crear una wallet por separado; su producto de acciones tokenizadas, xStocks, ha superado los 3500 mil millones de dólares en volumen negociado acumulado; y Kraken también opera la red de segunda capa de Ethereum, Ink, aunque esta cadena aún no ha alcanzado una adopción masiva.
Tras la adquisición de Magic Labs, Kraken puede integrar profundamente la funcionalidad de wallet en sus propios productos. Los usuarios no tendrán que saltar repetidamente a wallets de terceros para realizar operaciones on-chain, pudiendo acceder a los mercados on-chain dentro de su aplicación habitual. La red de segunda capa Ink también podrá, apoyándose en esta infraestructura subyacente, conectarse de manera más ágil con los canales existentes de la gran base de usuarios de Kraken.
La dinámica de las últimas semanas confirma que la carrera por las operaciones on-chain de los exchanges sigue siendo volátil. Robinhood Chain se lanzó el 1 de julio y, tres semanas después, su número de usuarios activos diarios superó al de Base. Su tráfico inicial provino principalmente del trading de memecoins, y ahora su volumen de operaciones con acciones tokenizadas también comienza a tomar forma. Aunque en indicadores duros como liquidez o reservas de stablecoins, Base sigue siendo más fuerte, el rápido ascenso de Robinhood demuestra que los brókers tradicionales pueden, aprovechando su base de usuarios, construir rápidamente una nueva posición en el trading on-chain.
Las causas de las quiebras y cierres de varias empresas cripto este mes son variadas, pero todas apuntan a un cambio en el panorama de la industria. Por otro lado, las grandes plataformas siguen adquiriendo diversas capacidades tecnológicas, reforzando al mismo tiempo la competitividad de sus productos actuales y apostando por múltiples futuros posibles para la industria.
A medida que el umbral de acceso a la infraestructura básica sigue bajando, la clave para ganar la competencia industrial reside en la fluidez de la integración de productos y la escala de la red del ecosistema. Aunque la industria cripto madura, aún queda un amplio espacio para la competencia en sus principales segmentos.
