Autor: Claude, Shenchao TechFlow
Introducción de Shenchao: El índice KOSPI de Corea del Sur activó nuevamente el mecanismo de suspensión de operaciones el 13 de julio. Samsung Electronics y SK Hynix cayeron más del 7% y 12% respectivamente, y el índice ha retrocedido más del 20% desde su máximo del 19 de junio. Los inversores minoristas están empezando a votar con los pies: según datos de Coingecko, el volumen de operaciones en las últimas 24 horas de la principal bolsa surcoreana, Upbit, se disparó a 41,200 millones de dólares, con un aumento del 436% en un solo día. Las cinco principales criptomonedas por volumen fueron BTC, XRP, ETH, T y BLAST.
La caída casi semanal consecutiva de la bolsa surcoreana está desviando el capital minorista hacia el mercado de criptomonedas.
El 13 de julio, el índice KOSPI abrió con una caída de 63.91 puntos hasta los 7,412.03. Las pérdidas se ampliaron durante la sesión. A las 10:34 de la mañana, los futuros del KOSPI 200 cayeron más del 5%, activando la decimoctava suspensión temporal 'sidecar' del año. En ese momento, el KOSPI cotizaba a 7,162.21, un 4.20% menos que el día anterior.
Samsung Electronics cayó más de un 7.72% ese día, y SK Hynix se desplomó más de un 12%. SK Square (el mayor accionista de SK Hynix) cayó un 15%, y Samsung Electro-Mechanics un 17%.
El KOSPI retrocede más de un 20% desde su máximo: la crisis de confianza en el superciclo de los semiconductores
El KOSPI ha entrado en una corrección técnica desde su máximo intradía del 19 de junio, de 9,385 puntos, con un retroceso acumulado superior al 20%.
La volatilidad en la Bolsa de Corea en 2026 ya supera la de la crisis financiera de 2008. Hasta la fecha, la bolsa surcoreana ha activado casi 30 suspensiones 'sidecar' y varias suspensiones generales ('circuit breaker') este año, superando el récord histórico de 26 suspensiones 'sidecar' en todo 2008.
Samsung Electronics y SK Hynix representan en conjunto aproximadamente la mitad de la capitalización del KOSPI, determinando prácticamente la dirección del índice. El analista de mercado de eToro, Zavier Wong, señaló previamente que el peso de estas dos acciones en el índice era de aproximadamente una cuarta parte a finales del año pasado, y ahora ha aumentado a aproximadamente la mitad. Cualquier movimiento significativo en cualquiera de ellas arrastra todo el índice antes de que las otras novecientas empresas tengan tiempo de reaccionar.
SK Hynix, con los 'buenos datos ya descontados' y revisiones a la baja de beneficios, lastra a todo el sector de semiconductores
SK Hynix acababa de cotizar sus ADR en Nasdaq el 10 de julio, subiendo un 12.8% en su primer día de negociación y recaudando unos 260,000 millones de dólares para la empresa. Sin embargo, tres días después, en el mercado de Seúl, las acciones sufrieron una corrección clásica de "comprar con el rumor, vender con la noticia".
La analista de Korea Investment & Securities, Chae Min-sook, publicó un informe el mismo 13 de julio, pronosticando un beneficio operativo para SK Hynix en el segundo trimestre de 60.4 billones de wones, aproximadamente un 8% por debajo del consenso del mercado de 65 billones de wones. Su explicación fue que la proporción de ventas de HBM (memoria de alto ancho de banda, la tecnología de almacenamiento de alta velocidad fundamental para los chips de IA) de SK Hynix es mayor que la de sus competidores, lo que resulta en un crecimiento de su precio medio de venta inferior a la media del sector.
Esta revisión a la baja es especialmente dañina en el entorno actual. El analista de Daishin Securities, Lee Kyung-min, señaló que, debido a la excesiva concentración en semiconductores del KOSPI, la liquidación de inversiones apalancadas y los choques de oferta y demanda, la relación precio-beneficio anticipada del índice ya ha caído a niveles de la crisis financiera global de 2008. Sin embargo, también mencionó que la valoración actual ya ha entrado en territorio de infravaloración, y que incluso un pequeño catalizador positivo podría desencadenar un rebote rápido.
Pero otras voces en el mercado se muestran cautelosas al respecto. El 'índice Buffett' del KOSPI (relación capitalización bursátil / PIB) alcanzó el 221% en junio, muy por encima del promedio del 70.2% entre 2000 y 2025, lo que sugiere que aún hay espacio para ajustes en la valoración.
El volumen de Upbit se dispara un 436%: el capital regresa del mercado bursátil al de criptomonedas
Según datos de Coingecko, el volumen de operaciones de Upbit en las últimas 24 horas alcanzó los 41,200 millones de dólares, un aumento del 436%. Las cinco principales criptomonedas por volumen fueron: Bitcoin, XRP, ETH, T (Threshold Network) y BLAST.
La migración de los inversores minoristas surcoreanos de la bolsa al mundo cripto no es nueva. Este retorno sigue un guión muy similar al de anteriores caídas del KOSPI. Durante la caída del KOSPI en mayo, XRP ya se había convertido en el activo cripto con mayor volumen de operaciones en Upbit y Bithumb, superando en volumen diario a Bitcoin y Ethereum.
El analista de Tiger Research, Ryan Yoon, atribuye este fenómeno al grupo de inversores minoristas surcoreanos de 40 a 50 años, que están retirando fondos de las acciones nacionales y estadounidenses para ingresarlos en el mercado de criptomonedas, siendo XRP su elección principal.
Antes de este reciente aumento de volumen, el mercado cripto surcoreano en realidad había experimentado cinco semanas consecutivas de contracción del volumen. Del 3 al 10 de julio, el volumen total combinado de las cinco principales bolsas que operan con wones (Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit, Gopax) fue de 9.9676 billones de wones, un 25.75% menos que la semana anterior, cayendo por primera vez por debajo de los 10 billones de wones desde septiembre de 2023.
La explosión de volumen del 13 de julio puede verse como una liberación concentrada tras este período de acumulación con volumen reducido. En cuanto a los activos negociados, la presencia de Threshold (T) y BLAST entre los cinco primeros por volumen refleja la inclinación especulativa de los minoristas surcoreanos por las 'altcoins' de pequeña y mediana capitalización. Según datos de Bitcoin Sistemi, el volumen de 24 horas de T en Upbit alcanzó los 68.27 millones de dólares, y su volumen total en las bolsas surcoreanas fue de aproximadamente 76.75 millones de dólares.
El efecto balancín entre la bolsa surcoreana y el mundo cripto: una lógica de inversión en constante verificación
Corea del Sur es uno de los pocos mercados del mundo donde el capital minorista cambia a gran escala entre la bolsa y el mercado de criptomonedas. Hasta la fecha, más de 16.2 millones de surcoreanos poseen cuentas de criptomonedas, aproximadamente el 32% de la población. El número de poseedores de criptomonedas ya supera al de inversores en acciones. Según datos de Chainalysis, Corea del Sur ha recibido un valor acumulado de más de 7.22 billones de dólares en activos cripto, siendo el segundo mayor receptor mundial, solo por detrás de Estados Unidos.
Datos públicos muestran que del 13 al 19 de julio, el volumen de operaciones con stablecoins en las cinco principales bolsas surcoreanas alcanzó los 2.226 billones de wones (aproximadamente 16,200 millones de dólares). El alto entusiasmo transaccional de los inversores surcoreanos ya había comenzado a manifestarse el 11 de julio con una compra frenética de XRP.
Siguiendo el patrón observado anteriormente, la acumulación agresiva de los minoristas surcoreanos suele concentrarse en los 1 a 3 días hábiles posteriores a una fuerte caída del KOSPI, después de lo cual la actividad comercial disminuye gradualmente a medida que la bolsa se estabiliza. Lo que los inversores deben vigilar es: si el KOSPI encuentra soporte en los niveles actuales, los fondos del "efecto desbordamiento" hacia el mercado cripto podrían retirarse con la misma rapidez.
