Strategy Inc. (anteriormente MicroStrategy) de Michael Saylor ha actuado durante mucho tiempo como el mayor comprador institucional de Bitcoin.
Sin embargo, a finales de 2025, la conversación en torno a la empresa ha cambiado.
Bitcoin ha caído desde su máximo de octubre de 126.000 dólares a unos 88.000 dólares, y Strategy Inc. ha pausado su una vez implacable compra frenética.
Este cambio ha puesto nerviosos a los inversores y ha aumentado el temor de que la empresa pueda verse obligada a vender su enorme tesoro de 671.268 BTC, valorado en aproximadamente 58.000 millones de dólares.
Rendimiento en declive de las acciones de MSTR
A medida que Bitcoin pierde impulso, las discusiones sobre Saylor y Strategy Inc. han explotado en línea.
Con la empresa poseyendo más del 3% de todo el Bitcoin [BTC], cualquier signo de debilidad se ve como un riesgo importante, y la caída del 65% de MSTR desde julio, de ~456$ a ~158$, solo ha intensificado los temores de que la una vez poderosa “prima de Bitcoin” se esté desvaneciendo.
Pero a pesar del pánico, la configuración financiera de Strategy Inc. cuenta una historia diferente.
La empresa utiliza deuda a largo plazo en lugar de préstamos a corto plazo y ha construido una gran reserva de efectivo.
Comenzó con 1.440 millones de dólares y luego aumentó esta cifra a más de 2.100 millones, por lo que puede sobrevivir a las crisis sin vender ningún Bitcoin.
Mientras las redes sociales difunden rumores de “liquidación”, el balance muestra que Saylor no está cerca de verse forzado a salir de su posición.
¿Cuándo se disparó el miedo?
Dicho esto, el clima de miedo alcanzó su punto máximo a principios de diciembre, cuando los mercados de predicción señalaron un 61% de probabilidad de que MSCI excluyera a MicroStrategy de su listado.
De resultar cierta, tal movimiento desencadenaría ventas forzadas por valor de miles de millones de dólares por parte de fondos pasivos.
Los críticos en línea acogieron la noticia, impulsados por la frustración y un claro deseo de ver fracasar a la empresa, en gran parte porque desconfían de la agresiva estrategia de Bitcoin de Michael Saylor.
Sin embargo, la negatividad extrema a menudo señala un fondo de mercado clásico. La historia muestra que cuando el pánico se vuelve unilateral y los inversores menos comprometidos salen, los precios a menudo comienzan a revertirse.
Los datos actuales indican que este cambio ya está ocurriendo. El sentimiento público hacia Saylor, que se volvió extremadamente hostil a mediados de noviembre, ha comenzado a estabilizarse en las últimas semanas.
La principal bandera roja
Sin embargo, un problema mayor ahora se extiende más allá de Strategy Inc., porque todo el sector de las Tesorerías de Activos Digitales (DAT, por sus siglas en inglés) enfrenta presión.
Las 100 principales empresas centradas en BTC poseen más de 1 millón de BTC, lo que muestra cuán lejos se ha extendido el modelo de Saylor.
Pero esta concentración también las convierte en objetivos, ya que se informa que MSCI está considerando excluir a las empresas que mantienen más de la mitad de sus activos en Bitcoin.
Si MSCI implementa este cambio, podría aumentar los costos de endeudamiento de estas empresas y cortarlas del mercado de índices pasivos de 15 billones de dólares.
Los analistas advierten que solo MicroStrategy podría enfrentar salidas forzadas de 2.800 a 9.000 millones de dólares si ocurre una exclusión.
Sin embargo, dado que esto sigue siendo hipotético, el mercado podría estar exagerando la amenaza para Strategy Inc.
Al final, las fuertes reservas de la empresa, su estructura de deuda a largo plazo y el cambio institucional más amplio hacia Bitcoin sugieren que el miedo actual podría marcar un punto de inflexión, en lugar del final de la era Saylor.
Reflexiones finales
- Cuando los traders abiertamente desean el colapso y los mercados de predicción auguran la perdición, los mercados a menudo se encuentran cerca de puntos de inflexión emocionales y direccionales.
- La caída del 65% de las acciones señala estrés, pero no un balance roto, especialmente con vencimientos de deuda pospuestos años en el futuro.
