El sector de semiconductores de EE.UU. se encuentra en una encrucijada doble, tanto técnica como fundamental.
En un momento en que el índice SOX está en peligro de caer por debajo de un nivel de soporte clave, la superposición de múltiples presiones, como las dudas sobre la calidad de la demanda de IA, mantiene al mercado en alto estado de alerta respecto a la dirección futura de las acciones tecnológicas.
Este martes 28, hora del Este de EE.UU., el índice SOX tocó un mínimo intradía en la sesión matutina, cayendo más del 6.5% y rompiendo el nivel de los 10,800 puntos. En la sesión de la tarde, las pérdidas se moderaron, cerrando con una caída de aproximadamente el 4.5%. Las acciones de chips de memoria continuaron desplomándose ese día, con SanDisk (SNDK) cayendo más del 10% en la sesión. Micron (MU), las ADR de SK Hynix (SKHY), Western Digital (WDC) y Seagate Technology (STX) también cayeron más del 10%. Los gigantes de chips de IA tuvieron un comportamiento mixto: AMD también cayó más del 10% en la sesión, mientras que NVIDIA cayó casi un 2% por la mañana antes de subir ligeramente.
Mientras las acciones de chips en general continúan rindiendo por debajo del mercado principal, el índice SOX rompió durante la sesión el soporte técnico clave a corto plazo ubicado alrededor de los 11,200 puntos, cerrando por debajo de este nivel, que había logrado mantenerse durante la venta masiva del 17 de julio. Sin embargo, desde entonces, el panorama técnico ha seguido deteriorándose: la media móvil de 21 días ha cruzado por debajo de la media de 50 días, formando una señal bajista a corto plazo. Al mismo tiempo, las preocupaciones sobre la ciclicidad del gasto de capital en IA se han intensificado nuevamente, presionando aún más la confianza de los inversores.
El sector de semiconductores impulsó los mercados globales al alza en la primera mitad de este año, gracias a que los inversores apostaban por que sería el mayor beneficiario de la enorme ola de gasto en IA. Pero a medida que se han ido cerrando muchas de estas apuestas, el sector ha sido el primero en recibir el impacto de la intensa ola de ventas de las últimas semanas.
Venu Krishna, director de estrategia de acciones estadounidenses de Barclays, comentó: "Las preocupaciones sobre la incertidumbre de la financiación, el aumento del gasto de capital y la situación del flujo de caja libre de las grandes empresas tecnológicas se han convertido en el foco de atención del mercado".
Marija Veitmane, directora de investigación de acciones de State Street, calificó esta ronda de ventas como una "espiral descendente". Señaló: "El mercado teme el endeudamiento y el gasto de capital adicionales, y la sostenibilidad de esta inversión. Se está acumulando un impulso negativo". Sin embargo, también añadió: "Mirando los resultados de las empresas que ya han publicado sus informes, la demanda del mercado sigue siendo extremadamente fuerte... Para nosotros, esta es una buena oportunidad de compra en caídas".
Desde la perspectiva de la estructura del mercado, las posiciones institucionales se han normalizado. La operación anteriormente abarrotada de 'comprar semiconductores, vender Mag 7' se ha liquidado en gran medida, dejando un posicionamiento más limpio. Los factores estacionales también están girando en una dirección favorable: históricamente, el NDX tiende a tener un fuerte desempeño después del momento actual del año. Pero la fragilidad técnica y la incertidumbre fundamental hacen que siga habiendo una gran duda sobre si este posible soporte puede transformarse en una recuperación sustancial.
01 Soporte clave en peligro, deterioro técnico continuo
El índice SOX está probando actualmente el importante nivel de soporte a corto plazo de los 11,200 puntos. Este nivel sirvió como soporte clave durante la fuerte venta del 17 de julio, pero desde ese rebote, el gráfico técnico se ha debilitado notablemente.
La media móvil de 21 días ha cruzado por debajo de la media de 50 días, constituyendo una señal bajista a corto plazo.
Lo que es más preocupante es que una vez que los 11,200 puntos se rompan de manera efectiva, hay casi ningún soporte significativo por debajo hasta llegar a la media móvil de 200 días, que actualmente coincide con la línea de tendencia alcista a más largo plazo. Esto significa que si se pierde el soporte, el índice podría enfrentarse a un espacio de corrección considerable.
02 Liquidación de posiciones más soporte estacional, condiciones para un rebote inicialmente presentes
A pesar de la presión técnica, están surgiendo algunos cambios positivos en la estructura del mercado.
Según datos de Vanda, las posiciones institucionales han vuelto a niveles normales, y la participación de los inversores minoristas también se ha enfriado notablemente en comparación con principios de este verano. La operación anteriormente muy saturada de "comprar semiconductores, vender Mag 7" se ha digerido y liquidado en gran medida, dejando una estructura de posiciones general más clara.
Al mismo tiempo, los factores estacionales están girando en una dirección favorable. Los datos históricos muestran que el NDX tiende a fortalecerse después del momento actual del año, y julio suele ser un mes con alta frecuencia de situaciones de compresión de ventas en corto. Si las entradas estacionales de capital minorista comienzan a repuntar en las próximas semanas, el entorno general de las acciones tecnológicas podría mejorar gradualmente.
03 Dudas sobre la calidad de la demanda de IA, la ciclicidad del capital genera alerta
La fragilidad técnica y la incertidumbre fundamental se están reforzando mutuamente. Según Bloomberg, las últimas discusiones de financiación de NVIDIA y sus movimientos de inversión estratégica han reavivado las preocupaciones del mercado sobre la ciclicidad del ciclo de construcción de la IA: es decir, el capital está financiando a los clientes que compran hardware de IA, formando un ciclo cerrado de autofinanciación.
Al mismo tiempo, el rendimiento de los grandes proveedores de servicios en la nube (Hyperscalers) en relación con el índice Nasdaq 100 se ha quedado muy atrás. Según datos de Goldman Sachs, esta debilidad relativa ha alcanzado un nivel extremo históricamente raro. Según datos de Bloomberg y JPMorgan, la divergencia a corto plazo entre el gasto de capital de Mag 7 y el índice SOX también se ha ampliado a una amplitud anormal. Esta brecha entre ambos está generando más preguntas en el mercado sobre la sostenibilidad de la demanda de hardware de IA.
04 La evolución del KOSPI surcoreano evoca asociaciones históricas, existen diferencias en el soporte fundamental
En los mercados circundantes, el fuerte avance del KOSPI ha puesto en alerta a algunos participantes del mercado.
La diferencia clave radica en que el actual repunte cuenta con una base de ganancias más sólida: la recuperación del ciclo de la memoria está proporcionando un soporte de resultados tangible a las empresas tecnológicas surcoreanas.
Pero si el sentimiento del mercado se adelanta demasiado a los fundamentales, los riesgos sugeridos por la experiencia histórica siguen siendo ineludibles.
05 Variables múltiples entrelazadas, si el SOX mantiene el soporte es clave
En resumen, el sector de semiconductores se enfrenta actualmente a una situación compleja con señales contradictorias: debilidad técnica, dudas sobre la calidad de la demanda de IA, aceleración de la competencia china, coexisten con la liquidación de posiciones, el soporte estacional y el atractivo potencial tras la corrección de valoraciones.
En cuanto a la volatilidad tecnológica, la relación VXN/VIX, aunque ha retrocedido desde los máximos recientes, todavía se encuentra en un rango que indica una presión elevada en las acciones tecnológicas.
La variable central de la situación actual es si el SOX puede mantener el soporte de los 11,200 puntos. Si se pierde este nivel, el siguiente soporte significativo será la media móvil de 200 días; si se mantiene y se consolida, el reflujo estacional de capital y la estructura ligera tras la liquidación de posiciones podrían ofrecer una ventana de reparación para las acciones tecnológicas.
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Este artículo proviene del WeChat Official Account "华尔街见闻Max", autores: Bu Shuqing, Li Dan
