La popularidad de Bitcoin podría seguir creciendo, incluso si los precios a corto plazo permanecen volátiles, declaró el 12 de agosto el jefe de investigación de Grayscale, Zack Pandl, destacando tres factores que favorecen el crecimiento de la popularidad de Bitcoin a mediano y largo plazo. Pandl señaló al déficit estatal, la adopción de la cadena de bloques y el cambio generacional en la formación de carteras como tendencias estructurales que trascienden un solo ciclo de mercado.
Afirmó:
"Independientemente de cómo evolucione la dinámica de precios a corto plazo, vemos varias razones clave por las que la adopción de Bitcoin podría seguir creciendo a mediano y largo plazo".
El componente fiscal se basa en la opinión de que los déficits persistentes y la creciente deuda pública podrían aumentar el interés de los inversores por activos con oferta limitada. Según datos de la Oficina Fiscal del Departamento del Tesoro de EE. UU., al 12 de agosto, la deuda pública total pendiente de EE. UU. era de 39,91 billones de dólares, incluyendo 32,18 billones en circulación entre el público y 7,73 billones en obligaciones intragubernamentales.
La preocupación expresada por Grayscale no implica que el crecimiento de la deuda genere automáticamente demanda de Bitcoin; sin embargo, las proyecciones de los organismos federales muestran que la presión fiscal subyacente sigue siendo significativa. La Oficina de Presupuesto del Congreso proyecta un déficit presupuestario para el año fiscal 2026 de 1,9 billones de dólares, que crecerá a 3,1 billones para 2036, mientras que la deuda pública en circulación aumentará del 101% al 120% del Producto Interno Bruto.
La infraestructura blockchain penetra en las finanzas reguladas
El segundo argumento de Grayscale se centra en la infraestructura, no en el precio de Bitcoin, ya que las stablecoins y los activos tokenizados están llevando la tecnología blockchain a los mercados financieros establecidos. Para mayo, el volumen de mercado de activos tokenizados superaba los 34 mil millones de dólares, frente a menos de 3 mil millones aproximadamente a mediados de 2024, y los productos tokenizados del Tesoro de EE. UU. representaban alrededor de 16 mil millones de dólares.
Los reguladores también están definiendo cómo los valores tradicionales pueden funcionar a través de redes cripto, reduciendo parte de la brecha estructural entre los sistemas blockchain y los mercados tradicionales. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) definió los valores tokenizados como valores representados por criptoactivos, cuya propiedad se registra total o parcialmente a través de redes criptográficas, al tiempo que delineó estructuras patrocinadas por el emisor, de custodia y sintéticas.
En relación con las stablecoins, se está formando un marco regulatorio paralelo que podría requerir que las instituciones financieras desarrollen capacidades operativas adicionales y mecanismos de cumplimiento normativo relacionados con blockchain. La propuesta del Departamento del Tesoro de EE. UU. de abril, que implementa los requisitos de la ley GENIUS para las stablecoins de pago, trataría a los emisores autorizados como instituciones financieras en el contexto de la Ley de Secreto Bancario y requeriría la implementación de programas contra el lavado de dinero y de cumplimiento de sanciones.
El cambio generacional modifica el enfoque de la construcción de carteras
El tercer factor destacado por Grayscale es el cambio generacional en la construcción de carteras: los inversores más jóvenes muestran una mayor disposición a mantener activos digitales e inversiones alternativas junto con acciones, bonos y otros activos tradicionales. La empresa espera que esta tendencia influya en los inversores institucionales y las plataformas de gestión de patrimonio, que adaptarán productos y modelos de cartera para inversores más propensos a asignar fondos a Bitcoin.
Este cambio ya se manifiesta no solo en la disponibilidad de productos, sino también en los planes de asignación de activos institucionales. Una encuesta de enero a 351 inversores institucionales mostró que el 73% planea aumentar la asignación a activos digitales en sus carteras para 2026; entre los factores que favorecen un aumento, los encuestados mencionaron una regulación más clara, la aparición de productos más regulados y un fortalecimiento de la infraestructura.
Las compañías financieras tradicionales también están ampliando los canales a través de los cuales puede ocurrir dicha asignación. En julio, Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) presentó el Índice de Adopción de Servicios Bancarios de Bitcoin, que mostraba una tasa de adopción general del 32%, con Fidelity al 71%, BNY al 46% y Goldman Sachs al 45%.
Pandl declaró:
"El mercado bajista de Bitcoin no ha cambiado nuestras expectativas sobre el crecimiento de su adopción con el tiempo. Creemos que la adopción será impulsada por una creciente demanda de activos escasos, una aplicación más amplia de la tecnología blockchain y el cambio generacional en la construcción de carteras".
Los ETF y los tesoros corporativos amplían los canales de adopción
Los productos cotizados en bolsa dan a los inversores acceso a Bitcoin a través de la infraestructura de intermediación que ya utilizan, proporcionando uno de los mecanismos para el cambio en las carteras que Grayscale anticipa. En un ETF spot de Bitcoin, los participantes autorizados emiten y reembolsan acciones del fondo, mientras que el fondo mantiene los Bitcoins bajo custodia, lo que ayuda a mantener el precio de las acciones alineado con el valor de los activos subyacentes.
Otro camino es la adopción de Bitcoin en el sector corporativo, ya que las empresas reflejan Bitcoin directamente en sus balances y eligen sus propios métodos para financiar y salvaguardar esos activos. Las empresas pueden financiar las compras con efectivo, deuda o capital, y utilizar servicios de custodia regulados o almacenamiento en frío con múltiples firmas, lo que convierte la política de custodia en una decisión de gestión de riesgos a nivel de la junta directiva, donde las transacciones son irrevocables.
En conjunto, los tres factores que subyacen a la tesis de Grayscale tienen un carácter claramente definido: la presión fiscal podría respaldar la demanda de activos escasos, la adopción de blockchain podría hacer que la infraestructura cripto sea más común en el sector financiero, y el cambio generacional podría aumentar la asignación de carteras a Bitcoin. El argumento a favor de una mayor adopción se basa en que estas tendencias persistirán más allá del ciclo de mercado actual.
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