Escrito por: Li Dan
Fuente: Wall Street Insights
Los funcionarios de la Reserva Federal (Fed) de EE.UU. hicieron declaraciones el jueves 4 de abril (hora del este), con tres presidentes de bancos de la Fed regionales enviando señales relativamente hawkish sobre la inflación y la dirección de las tasas de interés. Indicaron que la elección central que enfrenta la Fed actualmente es mantener la paciencia y dejar las tasas sin cambios, o aumentar las tasas activamente para contener una inflación persistentemente alta. Uno de los funcionarios señaló claramente que la IA actualmente ni está aumentando ni reduciendo la inflación, y tiene un impacto limitado en las decisiones de política monetaria a corto plazo.
Jeffrey Schmid, presidente del Banco de la Fed de Kansas City, afirmó directamente que la inflación es el mayor riesgo que enfrenta actualmente la economía estadounidense, e incluyó por primera vez públicamente un aumento de tasas en la discusión de política, sin mencionar recortes.
Mary Daly, presidenta del Banco de la Fed de San Francisco, dijo que la política monetaria se encuentra actualmente en una posición razonable, pero la incertidumbre económica es demasiado alta, y ofrecer orientación prospectiva podría ser engañoso para los mercados. La Fed está preparada para una "respuesta bidireccional". Los futuros de tasas de interés del mercado muestran que los inversores ahora consideran que la probabilidad de un aumento de tasas dentro del año ha subido a un nivel relativamente alto.
Se espera que la Fed celebre su próxima reunión de política monetaria del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) los días 16 y 17 de junio. Esta será la primera reunión del FOMC presidida por el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, y el mercado espera ampliamente que mantendrá la tasa de política sin cambios en ese momento.
Tanto Daly como Thomas Barkin, presidente del Banco de la Fed de Richmond, que también habló el jueves, tienen derecho a voto en las reuniones del FOMC del próximo año (2027), mientras que Schmid tiene derecho a voto en las reuniones del FOMC de 2028. Por lo tanto, las declaraciones de los tres recibieron mucha atención del mercado.
Schmid: La opción de subir tasas ya está sobre la mesa, hay que considerar si tolerar la inflación alta temporalmente
Schmid se expresó de manera directa el jueves en un foro económico en Oklahoma, planteando explícitamente un aumento de tasas como una opción viable.
Dijo: "La gran pregunta ahora es, ¿seguimos siendo pacientes? Nuestros datos de inflación probablemente han escalado a alrededor del 3.5%, a nadie le gusta esa cifra. ¿Es esto temporal... o deberíamos actuar? ¿Deberíamos decir, bien, es hora de subir las tasas 25 o 50 puntos básicos, y ver si podemos contenerla?"
Las declaraciones de Schmid reflejan que la preocupación dentro de la Fed sobre la persistencia de la inflación se está profundizando. Anteriormente, los funcionarios de la Fed generalmente creían que la inflación impulsada por aranceles y precios del petróleo se desvanecería naturalmente con el tiempo, pero ahora este juicio enfrenta desafíos. Según Reuters, la tasa de política de la Fed se ha mantenido en el rango de 3.5% a 3.75% desde diciembre del año pasado, mientras que la inflación ha estado por encima del objetivo de política del 2% durante más de cinco años consecutivos.
Schmid no mencionó en ningún momento la posibilidad de recortar tasas. Esto contrasta marcadamente con la postura de la mayoría de los funcionarios a principios de año, que consideraban los recortes como el escenario base. Enfatizó que el objetivo de inflación del 2% facilita una comunicación clara, y la Fed no debe ser ambigua en este tema, "no debemos dejar que este mensaje se vuelva vago".
Daly: Respuesta bidireccional, la orientación prospectiva podría ser engañosa
Daly dijo el jueves en la conferencia de tecnología de Bloomberg en San Francisco que la política monetaria se encuentra actualmente en buen estado, pero la incertidumbre sobre las perspectivas económicas es demasiado grande como para dar una orientación clara sobre la dirección de las tasas.
Ella dijo: "Estamos preparados para una respuesta bidireccional (en cuanto a tasas), sin importar cómo se desarrolle la economía. Creo que en este momento ofrecer más orientación prospectiva podría terminar siendo engañoso, porque debemos esperar a ver cómo evoluciona la situación económica".
Sobre la inflación, Daly señaló que la medida de inflación preferida de la Fed aumentó un 3.8% interanual en abril, el mayor incremento desde 2023. Atribuyó los principales impulsores de la inflación actual a los aranceles, y al aumento de los precios de la energía y los alimentos desde el estallido de la guerra en Irán — el aumento continuo de los precios del petróleo ya se ha extendido a precios de productos como fertilizantes y equipos. En cuanto al mercado laboral, mencionó que la tasa de desempleo actual es del 4.3%, y el mercado laboral muestra signos de estabilización.
Daly dijo que, a medida que se desarrolla la situación económica, más funcionarios tienden a que la Fed indique claramente que todas las opciones, incluyendo recortes y aumentos de tasas, están siendo consideradas. Según los contratos de futuros del fondo federal, los inversores actualmente consideran que un aumento de tasas dentro del año es bastante probable.
Daly: La IA podría reducir la inflación en cinco a diez años, actualmente no se ve una mejora generalizada de productividad
Respecto al impacto de la IA en la economía, ampliamente discutido en el mercado actual, Daly dijo que la IA actualmente no es un factor que impulse la inflación al alza, ni ha mostrado mejoras generalizadas de productividad a nivel de datos macroeconómicos.
Ella dijo: "Todavía no vemos una mejora generalizada de la productividad", el retorno de la inversión empresarial en IA "todavía está por materializarse", pero el entusiasmo de las empresas por esta tecnología es "bastante alto".
Según los informes, Daly cree que, en una ventana de tiempo de cinco a diez años, la IA podría convertirse en una fuerza que presione a la baja la inflación, pero para la política monetaria que opera con un horizonte de 12 meses, este efecto de la IA "no es un tema urgente".
También señaló que, actualmente, la IA generativa se usa principalmente para ayudar a los trabajadores, no para reemplazarlos. Si el aumento de productividad impulsado por la IA finalmente traerá un efecto deflacionario, el momento sigue siendo una variable clave.
Daly dijo que es optimista sobre la IA y espera que 2027 sea un "momento decisivo" para la industria de la IA.
Barkin: Mercado laboral equilibrado, sin ver tensión en la contratación
Barkin, después de un discurso en el condado de Loudoun, Virginia, el jueves, dijo que el mercado laboral estadounidense actual muestra un estado de equilibrio, sin un crecimiento notable en la demanda general de mano de obra.
Él dijo: "No veo ningún cambio en el mercado laboral". Señaló signos de aumento de la demanda en áreas de oficios especializados y atención médica, pero en términos generales, el mercado laboral no está ajustado.
Barkin dijo que, en conversaciones con empleadores, "no veo el tipo de preocupaciones que yo llamaría burbuja, tensión". Este juicio coincide con la evaluación de Schmid de que la economía en general se está desempeñando bien, y también con la mención de Daly sobre la estabilización del mercado laboral, apoyando aún más la postura actual de la Fed de no actuar por ahora y esperar más datos.
