Los bancos estadounidenses están explorando activamente los depósitos tokenizados como alternativa a las monedas estables (stablecoins), pero su adopción generalizada podría cambiar la estructura de la financiación bancaria y reducir la capacidad de las instituciones crediticias para transformar obligaciones a corto plazo en préstamos a largo plazo. Esto se afirma en un análisis del Banco de la Reserva Federal de Dallas.
Los autores señalaron que la tokenización podría aumentar la sensibilidad de los depósitos a los tipos de interés, incrementar las salidas de fondos y obligar a los bancos a mantener más activos líquidos.
Los depósitos tokenizados se diferencian de las stablecoins en que existen dentro del sistema bancario actual y pueden generar ingresos por intereses para sus titulares. Sin embargo, por ahora son menos convenientes para transferencias entre diferentes bancos. Para una difusión a gran escala, los tokens de depósito deben comenzar a circular fuera de la institución emisora, por lo que los bancos ya están considerando modelos basados en consorcios y redes conjuntas.
Recordemos que los mayores bancos de EE.UU., incluyendo JPMorgan, Citigroup, Bank of America y Wells Fargo, planean lanzar una red de depósitos tokenizados en la primera mitad de 2027.
La tokenización podría cambiar los préstamos bancarios
Tradicionalmente, los bancos utilizan depósitos relativamente estables para financiar préstamos a largo plazo. Sin embargo, las transferencias instantáneas de depósitos tokenizados podrían simplificar significativamente el movimiento de clientes entre bancos en busca de una mayor rentabilidad.
Un factor adicional podría ser el desarrollo de la IA agencial y los contratos inteligentes. En teoría, permitirían automatizar el movimiento de fondos entre bancos sin la participación directa del titular del depósito.
Según los autores, aproximadamente el 80% de la duración de los activos del sector bancario, equivalente a unos $5,8 billones en términos de 10 años, está respaldada por las características de los depósitos. Por lo tanto, un cambio en el comportamiento de los depositantes podría afectar directamente la capacidad de los bancos para financiar activos a largo plazo.
En particular:
- una reducción del 10% en la vida media de los depósitos podría disminuir el potencial de transformación de plazos en aproximadamente $580 mil millones;
- un aumento del 10% en la sensibilidad de los depósitos a las tasas podría reducir la disposición de los bancos a asumir riesgo de tasas de interés en aproximadamente $700 mil millones en términos de 10 años;
- para mantener los volúmenes de préstamo, los bancos podrían verse obligados a depender más de la deuda a plazo, lo que potencialmente aumentaría el costo del crédito para hogares y empresas.
Los bancos podrían necesitar más liquidez
Los depósitos tokenizados también podrían obligar a los bancos a aumentar sus reservas de activos líquidos de alta calidad. El movimiento instantáneo de fondos incrementa la volatilidad de los saldos de depósito y complica la predicción de las salidas.
En tales condiciones, los bancos podrían aumentar la proporción de reservas y bonos gubernamentales en sus carteras líquidas para reaccionar más rápidamente a posibles salidas.
Se pueden extraer ciertas conclusiones de la experiencia de Brasil, donde el sistema de pagos instantáneos Pix opera desde 2020. Para el primer trimestre de 2026, lo utilizaban unos 200 millones de usuarios activos, y el volumen mensual de transacciones alcanzaba aproximadamente $650 mil millones.
Una investigación basada en datos regulatorios mostró que un uso más activo de Pix aumentaba la demanda de los bancos por activos líquidos, en particular bonos gubernamentales, y simultáneamente reducía la intermediación crediticia. En la parte de la cartera crediticia que permanecía, los bancos aumentaban la proporción de préstamos de alto riesgo, intentando mejorar la rentabilidad y utilizar el capital de manera más eficiente.
Estructura de los activos bancarios y de los préstamos basada en datos del Banco Central de Brasil con bajo y alto uso de pagos instantáneos. Fuente: Banco de la Reserva Federal de Dallas.
Los autores enfatizan que los depósitos tokenizados en EE.UU. aún están en una etapa temprana de desarrollo, por lo que la magnitud de las consecuencias futuras sigue siendo incierta. Al mismo tiempo, una mayor difusión de la tokenización, las stablecoins, los valores tokenizados y los fondos del mercado monetario podría cambiar sustancialmente el sistema de pagos y los mecanismos de funcionamiento de los bancos.
Por separado, los reguladores tendrán que evaluar el impacto de tales cambios en la política monetaria, en diferentes tipos de bancos y en el papel del banco central como prestamista de último recurso en un sistema financiero donde una parte significativa de los depósitos será digital e instantáneamente transferible.
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