Autor:Tanay Ved, analista de Coin Metrics
Compilación:Chopper,Foresight News
Con el lanzamiento oficial de Robinhood Chain, un importante bróker minorista mundial se suma a la carrera por la "superapp" financiera, cuyo objetivo es conectar los mercados financieros tradicionales, los activos criptográficos y los activos del mundo real tokenizados (RWA). Un elemento central de esta estrategia es la capa de liquidación en cadena construida sobre la red global de usuarios de Robinhood. En la conferencia "El mundo es plano" de la empresa, se presentaron múltiples productos, incluida la blockchain de capa 2 desarrollada internamente, Robinhood Chain. El lanzamiento de Base por Coinbase y de Ink por Kraken demuestra que las cadenas de capa 2 desarrolladas por los propios exchanges se han convertido en una opción principal en la industria.
El comportamiento de los primeros usuarios y los datos en cadena muestran un rápido aumento en la popularidad de Robinhood Chain. Hasta el 20 de julio, más de 200 millones de dólares en ETH se han transferido a Robinhood Chain a través de puentes, con un total de aproximadamente 130 millones de transacciones y unos ingresos por comisiones cercanos a los 1,9 millones de dólares. Dado que Robinhood retiene la mayor parte de los beneficios de su red, el lanzamiento de esta cadena pública ha reavivado el debate en la industria: cómo distribuyen los ingresos los modelos económicos de las redes de capa 2 de Ethereum y cuánto valor puede capturar finalmente la capa 1 subyacente.
Este artículo revisará el panorama completo de Robinhood Chain, comparará sus datos iniciales en cadena con los de otras redes de capa 2 y analizará la relación económica entre Robinhood Chain y Ethereum.
Panorama de Robinhood Chain
Robinhood Chain es una red de capa 2 de Ethereum construida sobre la pila tecnológica Arbitrum Orbit y operada por Robinhood. Se centra en activos del mundo real tokenizados (acciones tokenizadas, ETF, etc.) y servicios financieros en cadena, admitiendo operaciones y préstamos 24/7, con un tiempo de generación de bloques de unos 100 milisegundos, cercano a la confirmación en menos de un segundo. La red es compatible con herramientas EVM y diversas aplicaciones, aprovecha Ethereum para la disponibilidad de datos y la seguridad, y su token nativo para Gas es ETH.
Desde su lanzamiento en la red principal el 1 de julio, Robinhood Chain ha atraído liquidez rápidamente y logrado la adopción de usuarios tempranos. Más de 200 millones de dólares en ETH se han transferido a través de puentes (los activos se custodian en la red principal de Ethereum, emitiendo activos mapeados correspondientes en la capa 2) para operar, pagar Gas o actuar como garantía. La continua entrada de capital y la creciente demanda de ETH como activo para Gas y garantía confirman el atractivo inicial de la red.
Meme coins, stablecoins y acciones tokenizadas
La liquidez total de Robinhood Chain ronda los 700 millones de dólares, de los cuales ETH representa el 28% (205 millones). Sin embargo, el calor inicial provino principalmente de la especulación con el meme coin nativo Cash Cat, cuyo valor de mercado superó brevemente los 200 millones de dólares, proporcionando a la red su liquidez inicial y arranque en frío de usuarios.
La cantidad de stablecoins en cadena alcanza los 430 millones de dólares, incluyendo el Global Dollar (USDG) emitido de forma nativa y el Ethena USDe integrado externamente. Estas stablecoins son la base del producto Robinhood Earn, construido sobre bóvedas de Morpho gestionadas por Steakhouse Financial, con depósitos totales que ya alcanzan los 163 millones de dólares.
USDG es una stablecoin de tipo federación iniciada por Paxos, donde los intereses generados por las reservas se distribuyen proporcionalmente entre los socios dentro de la red Global Dollar, un modelo de incentivos similar a OpenUSD (OUSD). Este modelo no solo proporciona liquidez en cadena, sino que también permite a Robinhood y otros socios distribuidores obtener ingresos continuos basados en la expansión del volumen de la stablecoin, abriendo nuevas fuentes de ingresos.
Esta liquidez se ha traducido en una fuerte actividad en cadena. El volumen de transacciones diarias de Robinhood Chain ya es comparable al de la red de capa 2 de Coinbase, Base, con aproximadamente 270,000 direcciones activas únicas y un total acumulado de alrededor de 3,4 millones de direcciones.
La actual actividad en las transacciones en cadena está impulsada principalmente por: usuarios operando meme coins en DEX de spot y contratos perpetuos como Uniswap y Lighter, operaciones de préstamo en las bóvedas de Morpho, y el crecimiento constante del negocio de acciones tokenizadas impulsado por las acciones tokenizadas de Robinhood. Estas acciones tokenizadas de Robinhood son tokens con estándar ERC-20, un modelo similar a Backed xStocks, perteneciente a valores de deuda tokenizados, donde los inversores pueden obtener los beneficios económicos correspondientes a los activos subyacentes en custodia.
La cuestión central que sigue atrayendo la atención del mercado es si este calor a corto plazo puede transformarse en una demanda estable a largo plazo, especialmente en los escenarios clave planificados oficialmente, como los RWA y diversos productos financieros en cadena.
Modelo económico de Robinhood Chain: Ingresos por comisiones y costos operativos
Los ingresos generados por las transacciones en cadena se distribuyen entre las diferentes partes participantes en toda la pila tecnológica. Desde su lanzamiento hasta ahora, los ingresos totales por comisiones de transacción de Robinhood Chain ascienden a aproximadamente 1,94 millones de dólares (todos los costos de Gas pagados por los usuarios en la capa 2). De estos, alrededor del 10% (aproximadamente 193,000 dólares) se paga a Arbitrum por la infraestructura Rollup y el entorno de ejecución; menos del 1% (unos 12,000 dólares) va a Ethereum para cubrir la disponibilidad de datos y los costos de liquidación de seguridad; y el restante 89% (1,73 millones de dólares) lo retiene Robinhood. Esto muestra claramente cómo el operador de la red de capa 2 captura la mayor parte del valor generado por la actividad de las aplicaciones.
Actualmente, Robinhood Chain utiliza un mecanismo de ordenación por orden de llegada, donde la secuencia de las transacciones se determina por su tiempo de recepción, sin una subasta para el orden. Por lo tanto, la red no puede obtener ingresos adicionales por MEV mediante la priorización del orden de las transacciones, como lo hacen algunos secuenciadores de capa 2.
Esta estructura de distribución no es exclusiva de Robinhood. En las principales redes de capa 2, el costo pagado a la capa 1 de Ethereum por disponibilidad de datos y liquidación generalmente representa un porcentaje muy bajo de los ingresos totales por comisiones. Incluso ante picos de demanda, los ingresos por comisiones generados por las redes de capa 2 siguen siendo consistentemente superiores a los costos pagados a Ethereum.
Desde principios de 2026, los ingresos totales por comisiones de Base son de 30,08 millones de dólares, habiendo pagado 655,000 dólares a Ethereum y compartido unos 4,5 millones de dólares con la fundación Optimism, reteniendo netamente unos 25,5 millones de dólares, con un margen de beneficio de aproximadamente el 85%. Robinhood Chain, operando desde hace menos de un mes, tiene ingresos totales por comisiones de 1,94 millones de dólares, retiene 1,73 millones (89% de participación); solo ha pagado 12,000 dólares a Ethereum, y según el acuerdo de reparto, destina el 10% (193,000 dólares) a Arbitrum.
Esta situación plantea nuevamente la contradicción a largo plazo que enfrenta Ethereum: las redes de capa 2 y sus pilas tecnológicas se llevan la mayor parte de los ingresos directos por comisiones. Pero la expansión del ecosistema de capa 2 crea efectos de red, aumentando la demanda de ETH como activo para Gas, mientras Ethereum, como capa de liquidación neutral, continúa proporcionando una base segura para estas cadenas de aplicaciones de alto rendimiento.
Conclusión
Gracias a la liquidez de los meme coins, las stablecoins y los activos de capital tokenizado en crecimiento, Robinhood Chain se ha convertido rápidamente en una red de capa 2 de alta actividad y alta rentabilidad. Su modelo económico destaca cómo Robinhood aprovecha la seguridad y liquidación de Ethereum mientras captura la gran mayoría de las comisiones generadas por la actividad de los usuarios.
A medida que continúa acelerándose la fusión entre las finanzas tradicionales y el mercado criptográfico, será necesario observar si el actual calor a corto plazo puede transformarse en una demanda de negocio sostenible, especialmente en el campo de los RWA, donde la red se enfoca, y en las diversas infraestructuras financieras en cadena construidas sobre el mercado de operaciones 24/7 y la red global de distribución de Robinhood.
