Autor|Coinage
Compilado por|WuBlockchain
Reacción del mercado y lógica a largo plazo: A corto plazo es una máquina de votación, a largo plazo es una báscula
Zack Guzman: Esta venta de 32 bitcoins ha atraído la atención mundial. Ante las diversas reacciones del mercado, ¿cuál es el punto principal que quieres aclarar?
Phong Le: Hay un viejo dicho en Wall Street: "A corto plazo, el mercado es una máquina de votación; a largo plazo, es una báscula". No buscamos que la gente vote sobre "cómo aumentamos nuestras tenencias de Bitcoin por acción", simplemente proporcionamos KPIs y una perspectiva a largo plazo de manera transparente. Siempre habrá reacciones exageradas a corto plazo, pero no gasto mucho tiempo revisando cada comentario en X (Twitter). Tomamos decisiones considerando el día a día, el año y la visión a largo plazo, y esta última es la más importante.
Nos enfocamos en crear valor continuamente para diferentes tipos de accionistas, como los titulares de acciones ordinarias, titulares de acciones preferentes y tenedores de deuda, al mismo tiempo que impulsamos el desarrollo del propio ecosistema de Bitcoin. Esto ni siquiera es la primera vez que vendemos Bitcoin; en 2022 vendimos alrededor de 2.5 millones de dólares en Bitcoin y luego lo volvimos a comprar. Esta vez también vendimos 32 bitcoins (aproximadamente 2.5 millones de dólares), la semana anterior compramos alrededor de 100 millones de dólares, y la semana anterior a esa, alrededor de 1.5 mil millones de dólares. Divulgamos voluntariamente esta información cada semana a través de nuestros archivos 8-K. Como el mayor poseedor corporativo de Bitcoin del mundo, soportar los comentarios positivos y negativos del mercado es la responsabilidad que conlleva nuestra transparencia.
Demostrando liquidez al mercado: Desmitificando la narrativa de la "espiral de la muerte"
Zack Guzman: Algunos han visto esta venta como "vacunar" al mercado. Otros los han comparado con Terra, preocupados de que STRC (Strategy Preferred Stock, el producto de acciones preferentes Stretch), al estar apalancado por otros protocolos DeFi, pueda desencadenar una "espiral de la muerte" de ventas en cascada. ¿Eran estas preocupaciones que escucharon antes de la venta?
Phong Le: Esos no fueron en absoluto factores impulsores. No nos preocupa que los protocolos DeFi construidos sobre STRC provoquen un colapso en cascada, porque aproximadamente el 80% de STRC está en manos de minoristas, una gran parte está en manos de instituciones a largo plazo, y los protocolos DeFi poseen una proporción muy pequeña, menos del 10%.
Cuando decimos "vacunar al mercado", tiene principalmente dos significados:
Primero, nuestros tenedores de deuda (titulares de crédito digital y bonos) querían confirmar que, dado que casi el 100% de nuestros activos son Bitcoin, si realmente necesitáramos pagar dividendos o para otros fines, tenemos la capacidad y la voluntad de utilizar estos activos. Al mismo tiempo, las agencias calificadoras quieren ver que no vendemos Bitcoin a la ligera. Por lo tanto, hicimos una pequeña venta para demostrar a nuestros acreedores que podemos vender, y a las agencias calificadoras que tenemos disciplina.
Segundo, para probar nuestros procesos operativos internos. Hemos hecho pública la información de nuestro custodio, pero no las direcciones específicas de Bitcoin. Una vez que trasladamos Bitcoin de almacenamiento en frío a una billetera caliente, habrá innumerables personas en el mercado observando e intentando adivinar cuáles son nuestras billeteras. Queríamos ver cómo funciona todo el proceso de venta en un entorno real y la reacción del mercado. Esperamos que en el futuro, cuando vendamos unos pocos millones de dólares en Bitcoin, el mercado no se sorprenda.
Adiós a la caja negra: El mecanismo de decisión de Michael Saylor y Strategy
Zack Guzman: Hemos visto varios experimentos en el espacio cripto, y siendo honestos, también hemos informado sobre fundadores con un alto grado de poder centralizado como SBF y Do Kwon. Pero Strategy es diferente, ¿cómo se toma internamente una decisión como "vender 32 bitcoins"?
Phong Le: Como una empresa conocida que cotiza en Nasdaq, Michael Saylor ya no posee una participación mayoritaria. Tenemos 8 miembros en la junta directiva, tenemos titulares de acciones ordinarias, acciones preferentes y de deuda, y en cierta medida también debemos rendir cuentas a la comunidad cripto más amplia.
A nivel macro, cada trimestre discutimos con la junta la "opcionalidad" del capital en las llamadas de resultados: podemos emitir acciones, acciones preferentes, bonos convertibles, podemos comprar o vender Bitcoin, o recomprar bonos. Una vez que se alcanza un consenso en este nivel, se pasa al nivel de ejecución. A nivel micro, cada mes ejecutamos modelos financieros extremadamente complejos, analizando el impacto de diferentes operaciones en la calidad de las acciones y el crédito; cada semana, Michael y yo discutimos los objetivos de esa semana; cada mañana, nos reunimos con el equipo de tesorería, el equipo de relaciones con inversores y los traders para definir las instrucciones del día. Incluso utilizamos análisis de sentimiento de Grok en X, tráfico web y datos de uso de la aplicación Strategy para ayudar en la toma de decisiones. Esto no es en absoluto una decisión tomada a la ligera, sino el enfoque riguroso que se espera de una empresa de análisis de datos.
Mecanismos de financiación y la filosofía de más alto nivel: "No hacer nada"
Zack Guzman: Además de Bitcoin, si STRC continúa por debajo de su valor nominal, ¿qué otros mecanismos de financiación podrían utilizar en el futuro?
Phong Le: Tenemos muchas opciones: emitir más acciones (nuestras acciones tienen un volumen diario de 2.7 mil millones de dólares, son una de las acciones con mayor liquidez del mundo), emitir otras acciones preferentes, o emitir más deuda convertible, y el mercado está muy abierto para nosotros. Pero quiero enfatizar un punto: actualmente poseemos 845,000 bitcoins, y podríamos elegir perfectamente "no hacer nada (doing nothing)". Esta fue precisamente nuestra estrategia central durante el mercado bajista de 2022: pagamos parte de nuestras notas senior garantizadas y deudas respaldadas por Bitcoin, y luego simplemente nos sentamos sobre este enorme tesoro de Bitcoin. A medida que Bitcoin se recuperaba, la valoración de la empresa y las tenencias de Bitcoin por acción aumentaron naturalmente.
En un mercado bajista, la tentación más peligrosa suele ser la de "hacer algo", como vender masivamente por pánico, pero nunca haríamos eso. "No hacer nada" es una de nuestras opciones estratégicas extremadamente importantes.
Enfrentando la volatilidad y la convicción: Las grandes empresas han experimentado "casi-muertes"
Zack Guzman: Cuando eliges "no hacer nada" y ves cómo las pérdidas no realizadas en papel se acumulan hasta miles de millones de dólares, ¿cómo te sientes personalmente?
Phong Le: La gente a veces olvida que esta empresa, que alguna vez se llamó MicroStrategy, fue fundada por Michael Saylor en 1989, cotizó en bolsa en 1998, y no fue hasta 2020 que añadimos Bitcoin a nuestro balance. Desde 1989 hasta 2020, durante 31 años, nuestro presidente ejecutivo ha acumulado una riqueza de experiencia guiando a la empresa a través de innumerables altibajos, y esta es precisamente la base de la resiliencia y fortaleza de la empresa. Yo he sido CFO desde 2015 y asumí como CEO en 2022, también he experimentado 11 años de altibajos. El cabello de Michael se ha vuelto mucho más blanco, y el mío también.
Mira a Amazon, si no hubiera pasado por varias experiencias cercanas a la muerte y volatilidades severas, no sería el Amazon de hoy; Tesla también tuvo el tuit "la financiación está asegurada". 2022 fue ciertamente un período difícil, pero también forjó resiliencia en quienes persistieron. ¿Por qué no dudo? Porque creo en la lógica subyacente. Creo que Bitcoin puede crear soberanía y libertad para las personas en todo el mundo, creo que es una forma mejor de mover dinero a través de rieles digitales, es un activo escaso programáticamente superior. Al igual que Jeff Bezos creía firmemente que Amazon podía crear un valor real para cientos de millones de consumidores, siempre que creas en la lógica subyacente, todas las demás fluctuaciones se resolverán.
La evolución de la IA: Desde la creación de STRC hasta las transacciones de 6 billones de agentes en Marte
Zack Guzman: Se rumorea que la inspiración para el producto STRC provino de la exploración de herramientas internas de IA, ¿cuáles son sus planes a largo plazo en la combinación de IA y finanzas?
Phong Le: Sí. Cuando apareció la IA generativa, la gente pensó que solo podía escribir actas de reuniones. Pero descubrimos que podía ayudarnos a diseñar productos revolucionarios que antes habrían requerido meses o que los abogados y bancos simplemente habrían rechazado. La IA nos ayudó a encontrar jurisprudencia aplicable y KPIs financieros, reduciendo el ciclo de desarrollo de STRC de tres años a ocho meses.
Pero esto es solo el comienzo. Lo más emocionante son los agentes (Agentic AI). Internamente, estamos desplegando agentes para resumir información automáticamente, reparar código (código auto-curativo), etc. Finalmente, el mundo evolucionará de 6 mil millones de humanos a 6 billones de agentes que toman decisiones automáticamente. Imagina que SpaceX despliega un millón de robots humanoides en Marte y la Luna. Cuando interactúen comercialmente e intercambien valor, definitivamente no usarán redes financieras tradicionales como Visa, Mastercard o SWIFT, sino que utilizarán rieles criptográficos descentralizados y buscarán productos de alto rendimiento con Bitcoin como activo de reserva de valor subyacente. Esto es un beneficio inconmensurablemente grande para el mundo cripto y Bitcoin.
Rompiendo la división: Fundamentalismo cripto vs mercados de capitales tradicionales
Zack Guzman: Siempre ha habido una sensación de división en el mundo cripto: un bando son los "fundamentalistas" que solo creen en Bitcoin, y el otro comprende profundamente que debe conectarse con los mercados de capitales tradicionales. ¿Cómo equilibra Strategy ambos?
Phong Le: Cuando me involucré profundamente con Bitcoin, quise promocionarlo a todos los que me rodeaban, pero nunca les exigí pasar una prueba de coeficiente intelectual o de lealtad, ni les pregunté su religión, nacionalidad, orientación sexual o antecedentes profesionales. Si Bitcoin va a ganar el mundo, debe permitir que la mayor cantidad de personas posible tengan exposición de diversas maneras. Ya sea a través de auto-custodia con billeteras frías, comprando en Coinbase, manteniendo acciones de Strategy, manteniendo STRC, o a través de protocolos DeFi, ETFs, todos estos son buenos métodos para difundir Bitcoin. Nuestra filosofía es: "Spread Bitcoin with love (Difundir Bitcoin con amor)".
¿Puede STRC volver a su valor nominal de 100 dólares?
Zack Guzman: ¿Competirá STRC con USDC/USDT en el mercado de stablecoins? ¿Cuál crees que es el camino para que recupere su valor nominal de 100 dólares?
Phong Le: STRC solo tiene 10 meses, mientras que Bitcoin tiene 18 años, aún está en su etapa infantil, todavía estamos aprendiendo y perfeccionando constantemente. Nuestro objetivo es que opere entre 99 y 101 dólares. Recientemente utilizamos nuestras reservas en dólares para recomprar 1.5 mil millones en bonos convertibles, lo que hizo que las reservas disminuyeran y ejercieran presión temporal sobre el precio de STRC. A continuación, repondremos las reservas, y junto con el mecanismo del primer pago de dividendos quincenal que se activa el 30 de junio, gradualmente volverá a su valor nominal. El producto está extremadamente sobregarantizado, pagar dividendos no es un problema en absoluto, no me quita el sueño.
Caso resuelto de la controversia de Polymarket
Zack Guzman: La controversia en Polymarket sobre si ustedes "vendieron Bitcoin antes del 31 de mayo" generó un gran debate, ¿realmente vendieron?
Phong Le: Seguí todo el proceso. Puedo afirmar claramente: efectivamente vendimos Bitcoin la semana anterior al 31 de mayo, y lo informamos con precisión en nuestro archivo 8-K publicado el lunes por la mañana a las 8 am. En cuanto a cómo el mercado de predicciones interpreta el contrato, eso es asunto de ellos, pero tengo muy claro lo que la empresa hizo realmente internamente.







