Al cierre del 4 de agosto, Wall Street presenció una aceleración difícil de ignorar. El índice S&P 500 acumuló una subida del 5.8% en los cuatro días de negociación hasta esa fecha. Según Reuters, el mercado de opciones también mostró lecturas alcistas poco comunes en al menos cuatro años.
La subida en sí no equivale a FOMO. Lo que realmente hace que esta ronda parezca diferente es la velocidad a la que se movió el precio al alza y cómo el mercado de opciones valoró simultáneamente los riesgos tanto al alza como a la baja. El 4 de agosto, los datos de cierre recopilados por FRED también mostraron que las acciones continuaron subiendo, mientras que el índice de volatilidad VIX, que mide la volatilidad esperada, también cerró al alza. El optimismo no suprimió la volatilidad.
Por qué cuatro días pueden parecer más largos que tres meses
Según los datos diarios de cierre del índice S&P Dow Jones recopilados por la base de datos económica FRED del Banco de la Reserva Federal de St. Louis, en la misma base de cierre, el movimiento alcista de estos cuatro días ha superado ligeramente la diferencia en puntos entre el cierre máximo y el mínimo de los aproximadamente tres meses anteriores.
Colocar estos dos cambios uno al lado del otro no implica equiparar el rendimiento de cuatro días con el rango máximo-mínimo de tres meses. El primero indica dirección, el segundo, rango. Se presentan en la misma escala para apreciar un cambio en el ritmo de negociación: la banda de volatilidad de precios de cierre formada a lo largo de meses fue superada por el movimiento unidireccional de cuatro días.
La trayectoria del precio en sí misma no puede demostrar la psicología de cada participante. Lo que sí indica es que el desplazamiento continuo al alza durante cuatro días elevó rápidamente el precio de entrada para quienes ingresaron posteriormente. Reuters describió el fenómeno de los operadores apresurándose a entrar en esta subida como FOMO. La velocidad mostrada en el gráfico es precisamente la parte que permite contrastar esta afirmación con la secuencia de precios.
¿Qué tan inusual es esto en la última década?
Realizando un cálculo móvil propio con los datos diarios de cierre del S&P 500 de la última década recopilados por FRED, se obtienen 2,504 ventanas de cuatro días de negociación. El aumento del 5.7458% de esta ronda se sitúa en el percentil 99.32, ubicándose ya en el área escasa del extremo derecho del gráfico.
Calculado con los datos recopilados por FRED, incluyendo esta ronda, solo 18 ventanas de cuatro días tuvieron un aumento igual o superior a este nivel. Una magnitud de cuatro días como esta no es común.
¿Cómo aparecen simultáneamente el optimismo y la aversión al riesgo en las opciones?
Según los datos de cierre del índice S&P Dow Jones y de Cboe recopilados por FRED, el S&P 500 subió un 1.79% y el VIX cerró con una subida del 4.04%. El movimiento en la misma dirección de ambos precios indica, al menos, que al final de la sesión de ese día, el mercado no había reducido completamente la valoración de la volatilidad futura.
Según Reuters, el sesgo alcista de las opciones a corto plazo tocó un máximo en dos años. Datos de la agencia de opciones Trade Alert señalan que la relación diaria promedio a un mes entre opciones de compra y venta (call/put) del S&P 500 fue de 0.9, situándose en el rango más alcista en al menos cuatro años.
