"El aumento del inventario de la empresa con respecto al final del período anterior se debe principalmente al incremento de las materias primas y los materiales enviados a procesar por encargo al final de este período", respondió Chen Tianshi, Presidente y Director General de Cambricon, en la conferencia de resultados celebrada el día 12.
En el primer semestre de 2026, mientras los ingresos operativos y las ganancias de Cambricon aumentaban, el valor contable de su inventario alcanzó los 8.248 millones de yuanes, un crecimiento del 66.83% respecto al final del año anterior.
Fuerte aumento en el volumen del inventario
En detalle, en el primer semestre de 2026, Cambricon logró unos ingresos operativos de 5.996 millones de yuanes, un aumento interanual del 108.13%; una utilidad neta atribuible a los accionistas de la matriz de 2.311 millones de yuanes, un incremento interanual del 122.61%; y una utilidad neta no GAAP atribuible a los accionistas de la matriz de 2.166 millones de yuanes, un crecimiento interanual del 137.30%.
La actividad principal de Cambricon es la investigación, desarrollo, diseño y venta de chips centrales de inteligencia artificial aplicados en diversos servidores en la nube, dispositivos de computación de borde y dispositivos terminales. Actualmente, sus principales líneas de productos incluyen la línea de productos para la nube, la línea de productos para el borde, la licencia de IP y software. Según el informe financiero, en el primer semestre de 2026, los ingresos de la línea de productos para la nube de Cambricon fueron de 5.994 millones de yuanes, un aumento interanual del 108.88%.
El fuerte incremento en el valor contable del inventario se convirtió en uno de los puntos focales de atención para los inversores en esta conferencia de resultados.
En los últimos 5 años (de 2021 a 2025), el inventario de fin de año de Cambricon fue de 287 millones de yuanes, 287 millones de yuanes, 99 millones de yuanes, 1.774 millones de yuanes y 4.944 millones de yuanes, respectivamente.
Ante preguntas relacionadas con el ritmo de absorción del inventario en el segundo semestre y la posible presión por deterioro de valor, la gerencia de Cambricon no dio una respuesta directa durante la conferencia de resultados.
Al cierre del segundo trimestre, del inventario de 8.248 millones de yuanes de Cambricon, 5.278 millones de yuanes correspondían al valor contable de materias primas, un aumento del 77.95% respecto a los 2.966 millones de yuanes de finales de 2025; 2.418 millones de yuanes al valor contable de materiales enviados a procesar por encargo, un incremento del 61.85% respecto a los 1.494 millones de yuanes de finales de 2025; el valor contable de los productos terminados en inventario fue de 85.3849 millones de yuanes y el de los productos enviados fue de 465 millones de yuanes.
El informe semestral de 2026 revela que, en cuanto al deterioro de activos, el monto total provisionado por la empresa por materias primas, productos terminados y materiales enviados a procesar por encargo aumentó en 397 millones de yuanes en este período, mientras que los montos revertidos o dados de baja fueron de 18.9215 millones de yuanes.
Cambricon menciona en su informe financiero que la empresa enfrenta riesgos de deterioro del inventario. A finales del segundo trimestre, el valor contable del inventario representaba el 45.32% del total de activos al final del período. Si el entorno del mercado cambiara en el futuro, podría aumentar el riesgo de deterioro del inventario de la empresa, afectando negativamente su rentabilidad.
Wang Jing, analista senior del instituto de investigación de mercado CINNO Research, declaró el día 13 a Zhongxin Jingwei que Cambricon, como empresa Fabless (diseñadora de chips sin fábrica propia), tiene un inventario compuesto principalmente por materias primas y materiales enviados a procesar por encargo, lo que constituye una acción para asegurar activamente capacidad de producción de obleas. Sin embargo, el riesgo radica en que esta industria tiene una rápida iteración tecnológica y una alta especialización, y una vez que la demanda descendente se ralentice, las empresas enfrentarán una presión considerable por deterioro del inventario.
Wang Jing afirmó que, a nivel de la industria, la demanda de capacidad de cálculo (computación) actual muestra una diferenciación estructural. La relativa holgura en la capacidad de cálculo para entrenamiento se manifiesta principalmente en la capacidad de gama media-baja y existente, mientras que las tarjetas de entrenamiento de alta gama siguen siendo escasas debido a las restricciones a la exportación. La capacidad de cálculo para inferencia y la memoria HBM (High Bandwidth Memory), así como el almacenamiento empresarial, siguen teniendo una demanda superior a la oferta. El ciclo alcista de los precios del almacenamiento se prolongará al menos hasta 2027, y a largo plazo es necesario prestar atención a los riesgos que podría traer una liberación concentrada de capacidad de producción.
Los pagos anticipados crecen casi tres veces respecto a finales de 2025
Los pagos anticipados de Cambricon también registraron un fuerte aumento, alcanzando 2.914 millones de yuanes en el primer semestre de 2026, lo que representa el 16.01% del total de activos, un crecimiento de aproximadamente el 291.37% respecto a finales de 2025. En los últimos 5 años (de 2021 a 2025) a final de año, los pagos anticipados de esta empresa fueron de aproximadamente 85 millones de yuanes, 8 millones de yuanes, 148 millones de yuanes, 774 millones de yuanes y 745 millones de yuanes, respectivamente.
"El aumento de los pagos anticipados de la empresa con respecto al final del período anterior se debe principalmente al incremento de los pagos por adelantado por compras al final de este período", señala el informe semestral de 2026 de Cambricon.
Según un informe de investigación publicado por Guosheng Securities el 11 de agosto, el crecimiento del inventario y las cuentas por pagar anticipados de Cambricon garantizan el suministro, y el abundante aprovisionamiento respalda la entrega de pedidos.
Según un informe de investigación publicado por Northeast Securities el 11 de agosto comentando el informe semestral de 2026 de Cambricon, los pagos anticipados son la fuente del crecimiento del inventario, y el inventario es el motor del crecimiento de los ingresos. Las empresas diseñadoras de chips tienen una cadena de transmisión estable desde la demanda hasta los ingresos: una vez confirmada la demanda del cliente, los fabricantes de GPU realizan pedidos a las fundiciones (fabs), lo que se refleja en el aumento de los pagos anticipados en los estados financieros; aproximadamente un trimestre después, las obleas regresan y se almacenan, impulsando el crecimiento del inventario; otro trimestre más tarde se completa la entrega, el cliente confirma la recepción y realiza el pago, aumentando así los ingresos.
Northeast Securities considera que la sólida demanda de capacidad de cálculo nacional continúa, y Cambricon, como uno de los principales fabricantes nacionales de chips inteligentes para la nube, apunta con los indicadores de pagos anticipados e inventario a un aumento significativo de ingresos en el tercer trimestre.
En cuanto al flujo de caja, en el primer semestre de 2026, el saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al cierre de Cambricon fue de 626 millones de yuanes.
El efectivo y equivalentes de efectivo de esta empresa muestran una tendencia continua a la disminución. En los últimos tres años (de 2023 a 2025) a final de año, este valor fue de aproximadamente 3.954 millones de yuanes, 1.972 millones de yuanes y 929 millones de yuanes, respectivamente.
El 30 de junio, las acciones de Cambricon en la bolsa A alcanzaron un precio máximo intradía de 1.620 yuanes por acción, marcando un récord histórico y una capitalización de mercado de más de un billón de yuanes. El 13 de agosto, las acciones de Cambricon en la bolsa A cerraron a 1.105,5 yuanes por acción, con una ganancia del 0.01%, correspondiente a una capitalización de mercado total de 694.600 millones de yuanes.
Este artículo proviene del WeChat público "Zhongxin Jingwei" (ID: jwview), autor: Xie Jingwen
