A pesar del rebote reciente, los riesgos de capitulación no se han disipado completamente.
De hecho, el riesgo más significativo aún parece ser institucional. Aunque Bitcoin [BTC] se ha estabilizado, MicroStrategy [MSTR] continúa cotizando un 70% por debajo de sus niveles del tercer trimestre de 2025, lo que destaca la presión persistente en su balance.
Como resultado, las pérdidas no realizadas siguen siendo materiales. Según estimaciones actuales, MSTR tiene aproximadamente $6 mil millones en pérdidas no realizadas en sus 717k de tenencias de BTC, adquiridas a un costo promedio de $76k. Eso es aproximadamente un 11% por encima del precio spot actual de BTC.
En este contexto, el posicionamiento de los traders alrededor de MSTR comienza a tener sentido.
Como muestra el gráfico anterior, MicroStrategy se ha convertido en la acción más vendida en corto del mercado. La posición corta neta se sitúa cerca de los $4.85 mil millones, lo que representa aproximadamente el 10-11% de su capitalización bursátil total.
En términos simples, el mercado se inclina a la baja. El elevado interés corto en MSTR sugiere que los traders se están posicionando para más caídas, incluso después de que la acción haya caído un 70%. Desde una perspectiva técnica, ese sesgo no es del todo irrazonable, ya que la estructura sigue siendo frágil.
Dicho esto, el momento de este posicionamiento es clave. Si este rebote en Bitcoin resulta ser más que solo un reinicio de liquidaciones y en cambio confirma una reversión alcista sostenida, ¿podría una mayor subida presionar a los cortos de MSTR?
Récord de interés corto en MSTR se encuentra con el impulso alcista de BTC
El mercado parece estar revalorizando el impulso de las criptomonedas.
Después de una semana de especulaciones sobre la presunta manipulación de Jane Street, la firma fue demandada recientemente, desencadenando lo que los analistas llaman un momento de revalorización, especialmente ahora que la presión de venta inmediata ha disminuido.
Los números lo respaldan. Justo después de la noticia, BTC saltó $2,000, eliminando aproximadamente $120 millones en posiciones cortas en solo 30 minutos. Los altcoins le siguieron, subiendo alrededor de un 3% en general, mientras que MSTR saltó un 8.86%, marcando su mayor ganancia intradía en más de una semana.
En este escenario, los bajistas claramente están a la defensiva.
Con el impulso institucional regresando gradualmente, es probable que el grupo de posiciones cortas a corto plazo de Bitcoin (alrededor de $50 millones en posiciones cerca de $70k) se convierta en el foco principal de los alcistas, abriendo la puerta para que BTC suba más.
¿El resultado? MSTR, que ahora se acerca a su resistencia de $140, parece encaminada a una ruptura. Aquí es donde el récord de interés corto se vuelve clave: a medida que se construye el impulso del mercado, estos cortos de MSTR están en mayor riesgo de un squeeze (apretón).
A su vez, esto muestra por qué es probable que las tenencias de BTC de MSTR se expandan en el segundo trimestre.
Resumen Final
- Con $6 mil millones en pérdidas no realizadas en 717k BTC y un récord de interés corto, MSTR es técnicamente frágil.
- Las ganancias recientes de BTC ponen en riesgo a los bajistas, destacando por qué es probable que las tenencias de BTC de MSTR crezcan aún más en el segundo trimestre.
