El fondo de cobertura Situational Awareness LP, fundado por Leopold Aschenbrenner, ha vendido toda su cartera de acciones públicas, tanto posiciones largas como cortas, en una sola transacción importante. El comprador fue el fondo Citadel de Ken Griffin. Tras la operación, los activos de Situational Awareness se redujeron a aproximadamente 10.000 millones de dólares.
Llamadas de margen y venta forzosa
Según fuentes familiarizadas con la situación, a principios de julio de 2026, la valoración de los activos del fondo alcanzaba unos 45.000 millones de dólares. En las últimas semanas, el fondo sufrió pérdidas significativas debido a la caída de las acciones de empresas relacionadas con la infraestructura de inteligencia artificial, como SK Hynix, así como por movimientos desfavorables en sus posiciones cortas en valores de software como Adobe. Los brókeres principales del fondo —Bank of America, Goldman Sachs y JPMorgan Chase— exigieron garantías adicionales para cumplir con los requisitos de margen, lo que obligó a los gestores a liquidar la cartera pública.
De rendimientos récord a pérdidas
Aschenbrenner lanzó Situational Awareness tras dejar OpenAI en 2024. El fondo atrajo rápidamente la atención de los inversores gracias a sus altos rendimientos: en una carta del 24 de julio de 2026 se indicaba una rentabilidad neta del 439% para el primer semestre de 2026 y del 1551% desde el inicio del fondo.
Principales activos
A finales del primer trimestre de 2026 (según datos del informe 13F), la cartera del fondo incluía acciones de:
- Nebius Group;
- Sandisk;
- Micron;
- CoreWeave.
En julio de 2026, los cuatro valores cayeron más de un 30-35%.
El fondo mantiene sus inversiones privadas, incluida una participación en Anthropic valorada en unos 5.000 millones de dólares, y continuará operando como una estructura de inversión privada, ya sin cartera pública.
El papel de Citadel y otros actores
La transacción con Citadel se cerró alrededor del 30-31 de julio de 2026 tras negociaciones en las que también participaron otros actores del mercado, incluido Millennium.
El resultado de la operación muestra la magnitud de la corrección en el mercado de acciones relacionadas con la infraestructura de inteligencia artificial y los riesgos del apalancamiento con margen para los fondos de cobertura que apostaron por este sector. La actividad futura de Situational Awareness ahora se limitará a sus inversiones privadas, incluida la participación en Anthropic, sin acceso al mercado público de acciones.
Opinión de la IA
Desde el punto de vista de las conexiones macroeconómicas, el caso de Situational Awareness recuerda la historia del fondo Archegos Capital Management, que en marzo de 2021 incumplió los requisitos de margen y provocó la liquidación de posiciones por valor de más de 20.000 millones de dólares. Varios grandes bancos, incluidos Nomura y Credit Suisse, sufrieron entonces pérdidas en las operaciones con este fondo. El mecanismo es similar: las apuestas concentradas a través de varios brókeres principales crean un apalancamiento sistémico oculto, invisible para cualquier contraparte individual, hasta que la caída de las cotizaciones desencadena una reacción en cadena de exigencias de garantías adicionales.
Un aspecto técnico que el artículo no aborda es el orden de actuación de los acreedores. La experiencia de Archegos demuestra que los bancos que venden primero las posiciones de un cliente problemático minimizan sus propias pérdidas, mientras que los que llegan tarde sufren el mayor impacto de la venta forzosa. En la transacción actual, los tres brókeres principales exigieron garantías casi simultáneamente, lo que reduce el margen para tal maniobra. La cuestión de si la participación privada en Anthropic permanecerá aislada de los riesgos en cascada de las apuestas concentradas en la infraestructura de la IA, o si este tipo de casos se convertirán en un fenómeno habitual del ciclo, es algo que conviene seguir de cerca.
