作者:Thejaswini M A
原标题:AI Agents are Coming for Visa's Lunch
Visa 的帝国建立在“人类参与”之上,而人类正在退出。
Visa的整个商业模式都是一场对人类行为的豪赌。它关乎人类的消费习惯和心理学。
你攒的那些积分、你依赖的欺诈保护、你向往的百夫长黑卡、让你在国外ATM机刷卡时感到安心的“零责任政策”——这些之所以存在,根本不是因为“移动资金”这件事本身有多难。而是因为人类是焦虑的、受地位驱动的,且不擅长阅读条款和条件。Visa正是在这个“认知鸿沟”上建起了一家5000亿美元的公司。
而AI智能体(AI Agent),完全不具备这些特质。
它不攒积分。它不会因为有欺诈保护就感到更安全。它不向往黑卡。它只有一个指令:完成任务。而当任务涉及支付时,智能体会去做人类永远懒得算的那道数学题——最低廉的路径、最快的结算、最低的手续费。每一次,自动地,不带任何感情。
上个月,一篇名为《2028 年全球情报危机》的 Substack 文章导致 Visa 股价大跌 4%,Mastercard 下跌 6%,American Express(美国运通)更是重挫 12%。
该报告被解释为一种“情景设想”,而非“预测”(这是原文所述)。但市场并不在乎。技术主张本身并不重要,问题在于:到 2027 年,智能体将绕过现有的清算中心,转而使用稳定币进行结算。Visa 花了 50 年时间为一个正在被取代的客户群体打造了一款完美的精密产品。
在“机器对机器”(M2M)的商业世界里,2%到3%的交换费率是一个再明显不过的靶子。Citrini Research 的那句话就是全部的核心论点。不是说AI明天就会摧毁Visa,而是Visa赖以建立帝国的收费结构,从来都是对人类非理性行为征收的税,而代理是绝对理性的。这才是它们的全部意义所在。
Visa 到底在卖什么?
要理解这为何至关重要,你必须理解刷卡手续费(Interchange fee)到底资助了什么。
当你用信用卡买东西时,商家会向卡组织和发卡行支付 2% 到 3% 的费用。这笔钱支付了你的奖励积分、欺诈保护、购物保险和争议处理。信用卡的整个消费者价值主张都是由商家资助的,而商家则通过略微调高价格将成本转嫁给所有人。这是一个运行了 50 年的优美且稳定的系统,因为交易中的“人类”愿意为这一切买单——只是不是直接买单。
AI 智能体不需要这些。它不需要争议交易,也不想要现金返还。那些证明高手续费合理性的保护措施,本质上是针对人类错误、人类欺诈和人类冲动的保护。一旦从交易中移除人类,这笔费用的存在逻辑就彻底坍塌了。
美国运通(Amex)是这个问题的最典型版本。其客户是高收入、高消费、有追求的精英持卡人。它的费率比 Visa 或 Mastercard 更高,恰恰是因为其客户愿意为地位和特权买单。这整套模型都假设是一个人类在有意识地做决策,因为机场贵宾厅的使用权而选择 Amex 而非 Visa。但智能体不会选择 Amex。智能体只会寻找能完成任务的最便宜选项。在一个由软件持卡的世界上,所谓的“高端等级”根本不存在。
智能体驱动的商业绕过手续费,对那些依赖卡片业务的银行和单一业务发卡机构构成了巨大风险。这些机构严重依赖那 2% 到 3% 费用的分成,并围绕由商家补贴的奖励计划建立了整个业务板块。Visa 和 Mastercard 拥有可以转型的网络业务,而那些围绕手续费和奖励积分建立损益模型(P&L)的发卡行将无路可走。
“所有人同时发货”的一周
Citrini 的报告和各项基础设施的发布恰好撞在了同一个三周窗口期内。
Tempo 在周三正式上线主网。Stripe 和 Paradigm 的支付区块链(专为高交易量稳定币结算打造)与“机器支付协议”(Machine Payments Protocol)同步推出。这是一个开放标准,允许 AI 智能体自主支付服务,而无需人类在每一步进行签认。该协议引入了“会话(Sessions)”概念:人类授权一次支出上限,然后智能体在消费数据、算力或 API 调用时进行连续的流式微支付。这是“金钱版的 OAuth”。人类授权预算,智能体负责花钱,每一步都不需要卡片。
Anthropic、DoorDash、Mastercard、Nubank、OpenAI、Ramp、Revolut、Shopify、Standard Chartered 和 Visa 都被列为 Tempo 的设计合作伙伴。整个支付和商业栈都在承认这一结构性变化。
就在 Tempo 上线的同一天,Visa 的加密货币部门推出了一款面向 AI 智能体的命令行界面(CLI)工具,让智能体可以直接从终端进行支付,无需 API 密钥、无需账户、无需人类授权每笔交易。Visa 将其定义为“命令行商业(Command Line Commerce)”——即机器在没有人工干预的情况下进行交易。
Cuy Sheffield (@cuysheffield)
“很高兴分享 Visa CLI,这是 Visa Crypto Labs 的首个实验性产品。在这里查看并申请访问权限:visacli.sh”
—— 2026年3月18日
Mastercard 同意以 18 亿美元收购稳定币基础设施初创公司 BVNK。Circle 在测试网上推出了 Nanopayments:专为智能体设计的亚分级(sub-cent)、免 Gas 费的 USDC 交易,用于支付按次调用的 API,无需账号或凭证。Sam Altman 的 World 项目(原 Worldcoin)推出了 AgentKit,允许智能体携带证明其代表真实人类的加密凭证,并直接集成到 Coinbase 的支付路径中,使平台能够验证智能体身份而不阻碍合法的商业活动。
在我看来,本周发生的事情是各家公司在竞相成为“新 Visa”,赶在 Visa 意识到自己已经失去了什么之前。
显而易见的悖论
现在,有一点没有被足够清晰地阐述,那就是 Visa 并没有坐以待毙。
它参与了 Tempo 的机器支付协议,成立了 Visa Crypto Labs,其加密业务负责人也在《财富》杂志上解释了智能体如何通过新标准使用银行卡路径支付。Mastercard 斥资 18 亿美元投资稳定币基础设施。Stripe 收购了 Bridge 和 Privy。现有的巨头们理解这一转变,并正试图在新的基础设施完全降临之前卡位。
Visa 的论点是:它可以在智能体驱动的商业建立起让 Visa 变得无关紧要的新路径之前,先扩展自己的路径来覆盖这些智能体交易。
这个论点并非显而易见的错误。Stripe 在 2025 年处理了 1.9 万亿美元的总交易额,同比增长 34%。这些公司并没有萎缩。卡组织的渠道优势不容易被复制。我承认我有点不敢大声说出这一点,因为从历史上看,每当有人提出这种论点时,总会有新产品发布并让说话的人显得像个傻瓜。
所以,这个论点的漏洞在于: Visa 的渠道优势建立在商家关系和消费者信任之上。商家接受 Visa 是因为消费者携带 Visa;消费者携带 Visa 是因为商家接受它。整个飞轮运转的前提是交易环节中那个“人”。一旦智能体成为某个重要商业类别的主要购买者,飞轮就会减速。智能体没有品牌忠诚度,也没有钱包。它们拥有的是预算和指令。 无论哪种路径最便宜、最快,都能每一次都赢得它们的业务,且转换成本为零。
我想要准确描述我们现状,因为叙事往往跑在了数据前面。
尽管围绕 x402 协议的生态估值约为 70 亿美元,但链上数据显示,上周该协议每天的处理金额仅为 2.8 万美元左右,其中大部分来自测试而非真正的商业交易。这个数字与 Visa 每天处理的金额完全不在一个量级。
@artemisanalytics
x402 的交易量已突破 5000 万笔。单笔交易金额极小,但交易笔数表明基础设施正在被使用,开发者正在其上构建。商家端(接受智能体支付的服务商)正在增长。这就是支付网络初创时的样子。
麦肯锡预测,到 2030 年,AI 智能体可能会调解 3 万亿至 5 万亿美元的全球消费商业。这个估值可能正确,也可能过于乐观。无可争议的是,智能体驱动的商业目前尚未形成规模。构建智能体原生服务的商家、将智能体部署为主要采购者的企业、以及能够真正对现有手续费经济产生压力的交易量,都仍在建设中。
Citrini 的报告之所以吓坏了市场,是因为它模拟了一连串可信的事件。Mastercard 2027 年第一季度的财报不会把“智能体主导的价格优化”列为交易额放缓的原因。还没到时候。
这种冲击首先会发生在 AI 基础设施的微支付领域,而非普通的消费商业。
一个完成研究任务的智能体可能会在一次会话中调用数百次专门的数据 API。每次调用的费用仅为几分钱。一周下来,这些调用可能为服务开发商产生 40 美元的收入。卡组织网络无法处理这种交易——最低交易成本(经济模型)行不通,商户入驻流程行不通,费率结构也行不通。这类商业从一开始就不可能在 Visa 的路径上运行。它需要全新的东西,而 x402、Nanopayments 和 Tempo 正在构建它。
对消费商业的颠覆,按照 Citrini 的模型,即便真的发生,也是以后的事。这需要代理能够承担相当一部分可自由支配支出,而这又要求消费者把现在自己做的购买决策,放心交给代理去做。
Visa 正在被一个更优质的客户所颠覆——这个客户对 Visa 曾经引以为傲的一切毫无需求。那 2-3% 的交换费不是交易税,而是对人性非理性的征税。代理是绝对理性的。
我怎么知道这事会成?因为 Visa 这周花了 18 亿美元,确保自己不会被甩出局。
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