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坐拥万亿市场，房地产代币化为何火不起来？

房地产代币化虽被视作革新房地产投资的突破口，理论上能降低门槛、提升流动性，但在现实中进展缓慢，在全球房地产市场中占比不足0.1%。其核心问题并非技术，而是缺乏完善的法律、运营与合规体系，导致代币未能成为具备公信力的金融产品。早期发展过于聚焦技术而忽略了投资者对资产信任的需求，导致产品所有权模糊、流动性仅停留在理论层面。基础设施存在明显短板，如缺乏具备法律效力的所有权框架、合规的流转机制以及与现有金融体系的互通，这些都需要大量时间、专业资源和监管配合。机构投资者因此持观望态度，主要由于规则模糊、权益不明，且现有传统投资渠道已相对成熟。理想的成熟模式应具备低起投门槛、透明收益分配和真实二级市场流动性，但目前此类案例寥寥。近期出现积极苗头，如阿联酋等地区监管逐步明晰，部分企业开始推出合规产品，行业讨论重心也转向解决资产所有权等核心问题。但房地产代币化的价值在于优化投资效率，而非创造新收益，它必须证明具备真实经济优势才能吸引主流资本。未来行业将比拼实际运营成果而非发行数量，需依靠规模化合规平台和可审计的记录来赢得机构信任。技术已非瓶颈，基础设施与合规体系才是关键，其完善程度将决定这一愿景能否实现。

marsbit05/28 01:28

marsbit05/28 01:28

CEO意外离世，ONDO的「代币化叙事」会变吗？

Ondo Finance创始人兼CEO Nathan Allman意外离世。作为RWA（现实世界资产）赛道的重要推动者，他将Ondo从早期的DeFi收益协议，转向聚焦于将美债、美元收益资产及股票ETF等传统金融资产代币化的核心路径，塑造了ONDO作为“代币化第一标的”的市场叙事。公司宣布由总裁Ian De Bode接任CEO。Ian拥有麦肯锡数字资产咨询背景，长期负责Ondo战略与运营，其传统金融机构经验或更契合RWA下一阶段在合规、分销与规模扩张上的需求。短期来看，创始人离世可能引发市场对愿景延续性、机构合作以及ONDO代币定价的担忧。中长期而言，Ondo已构建了包括OUSG、USDY和Ondo Global Markets在内的产品矩阵，其发展更多依赖于产品推进、资产规模增长与真实需求，而非单一创始人。此次事件成为对项目是否已成长为可持续基础设施的压力测试。 Nathan Allman的遗产在于指明了一条将成熟传统金融资产引入链上的清晰路径。ONDO的未来地位，将取决于新团队能否继续交付产品并扩大市场规模。

marsbit05/27 05:33

CEO意外离世，ONDO的“代币化叙事”会变吗？

Ondo Finance创始人兼CEO Nathan Allman意外离世。作为RWA赛道关键人物，他将Ondo从DeFi结构化收益产品转向美债、美元资产及股票ETF的代币化，推动其成为“代币化叙事”的代表项目。公司已宣布由总裁Ian De Bode接任CEO。 Nathan拥有传统金融背景，其路线强调将成熟金融资产引入链上。Ondo目前主要产品包括面向合格投资者的美债产品OUSG、面向非美投资者的收益产品USDY，以及提供美股敞口的Ondo Global Markets。短期看，创始人离世可能引发市场对愿景延续、合作节奏及代币定价的担忧。但中长期，Ondo已建立产品矩阵与管理团队。新任CEO Ian De Bode具备传统金融与战略执行背景，可能更适应RWA赛道下半场对合规、规模及机构合作的要求。 ONDO代币的价值更多关联治理与叙事溢价，而非直接捕获底层资产收益。此次事件是对Ondo能否从创始人驱动转向可持续基础设施的压力测试。未来关键在于新团队能否持续推进产品、扩大资产规模并满足真实需求。

marsbit05/26 12:35

万亿赛道的扛旗手，倒在了胜利前

Ondo Finance创始人兼CEO Nathan Allman于2026年5月26日意外离世，公司任命长期总裁Ian De Bode接任CEO。Allman是RWA（真实世界资产）代币化领域的核心推动者，其创立的Ondo Finance致力于连接传统金融与链上基础设施。 Allman拥有高盛数字资产业务背景，于2021年创立Ondo。公司核心产品包括代币化短期美国国债基金（OUSG/USDY）以及代币化美股和ETF平台（Ondo Global Markets），成功将投资门槛大幅降低并实现全天候交易。通过与贝莱德BUIDL基金整合，Ondo TVL在2024年增长超13倍，其代币化股票平台份额一度占据市场约58%。 Allman积极推动监管合规，曾与SEC会面并提交路线图，寻求公链在代币化证券中的合法地位。SEC随后结束了对Ondo的调查。在其去世前，Ondo刚完成首笔近乎实时的代币化国债跨境兑换试点，并获得了SEC的无异议函，同时被纳入美国存管信托清算公司（DTCC）的代币化证券联盟。继任者Ian De Bode曾任麦肯锡数字资产业务全球负责人，在过去两年多实际负责公司战略与运营，其顺利接棒被视为公司组织稳健的体现。消息公布后，ONDO代币价格下跌约6%，市场反应相对克制。

marsbit05/26 04:15

marsbit05/26 04:15

紧急叫停“代币化美股”，SEC 在最后关头踩了刹车

5月22日，美国证券交易委员会（SEC）推迟了发布一项“创新豁免”草案的计划。该豁免旨在允许加密平台在去中心化场所发行和交易追踪美股价格的代币，无需完全遵循传统证券交易所的合规流程。草案关键点之一是允许“第三方代币”流通，即无需上市公司授权、由平台自行发行并锚定其股价的代币，此类模式已在海外（如xStocks、Robinhood）运行。然而，这一提议引发了核心问题：上市公司无法知晓此类代币的持有者，导致股息发放、股东投票和制裁执行面临困难。与此同时，纳斯达克和纽交所已获SEC批准的另一条代币化路径则截然不同，其代币化股票与传统股票共享订单簿和DTCC的结算底层，完全保留了股东权利。此举遭到了传统交易所联盟（如WFE）的强烈游说反对，他们认为这会造成监管套利和市场扭曲。SEC内部意见也不统一：主席Atkins倾向于推进，委员Peirce支持但要求严格限定于“真实代币化”（排除合成品），职员层则更趋谨慎。当前博弈至关重要，因为海外第三方代币化模式已具规模，而美国合规路径也已清晰，若两者并行将形成“双轨制”市场。随着加密友好委员Peirce即将离任，政策窗口正在收缩。SEC此次刹车，本质上是面对可能创造出一类交易活跃但法律地位模糊的新型资产时，采取了审慎态度。该豁免后续如何演变，将成为观察美国加密监管走向的关键。

marsbit05/26 01:58

marsbit05/26 01:58

观点：大部分代币化资产，仍是传统金融的链上包装纸

当前代币化资产市场增长迅速，但成熟度不足。根据2026年一项对593种代币化资产的调查，77.6%的资产仍属于“包装型”——即代币仅在链上流通，而发行、赎回、托管等核心生命周期环节仍完全依赖传统链下系统，本质是传统资产的数字包装纸。仅11.1%的资产属于“混合型”，这是市场真正的转型点。这类资产开始将部分关键流程（如转账逻辑、结算、收益累积或部分合规控制）迁移到链上，实现了从“包装”到部分“链上运营”的转变。真正的“原生型”资产极为罕见，仅占2.7%。它要求资产的全部生命周期（包括发行、赎回、托管和可组合性）都在链上，运营模式彻底重构，目前达标者寥寥无几。这一框架解释了为何稳定币在体验上远超大多数RWA（现实世界资产）：稳定币是设计于链上、运行于链上的金融原语，而多数RWA代币化产品仍是传统流程的数字化外壳。未来市场的关键分化，将不再围绕“是否代币化”，而在于“资产生命周期有多少真正迁移到了链上”。从“链上分发”迈向“链上运营”，才是下一阶段发展的核心。

marsbit05/25 03:18

marsbit05/25 03:18

早报 | Michael Saylor 表示本周买入的是债券而非比特币；StablR 遭攻击损失约 280 万美元；美国国会再推比特币储备法案

早报摘要：FTX前律所与审计机构同意支付6600万美元就欺诈指控达成和解。稳定币项目StablR遭攻击，损失约280万美元。美国国会再推比特币储备法案，共和党拟推动囤积全球5%的比特币。MicroStrategy创始人Michael Saylor澄清本周购买的是债券而非比特币。以太坊基金会频遭质疑，有研究员为其辩护称其使命是建设协议。此外，多位对市场监管持怀疑态度的CFTC官员被停职并离职。市场方面，过去24小时，以太坊链上热门Meme代币前五为HEX、SHIB、LINK、PEPE、mUSD；Solana链上前五为TROLL、neet、WORLDCUP、HANTA、Buttcoin；Base链上前五为TOSHI、KEYCAT、BRETT、CLANKER、LUNA。观点与分析文章指出，代币化资产（RWA）市场规模已突破300亿美元，两年增长超10倍，正改变资产形态与金融系统构建。另一篇文章从五层金融堆栈的角度，拆解了去中心化衍生品交易所Hyperliquid的成功在于其从底层清算层开始扎实构建基础设施的策略。

链捕手05/25 01:33

早报 | Michael Saylor 表示本周买入的是债券而非比特币；StablR 遭攻击损失约 280 万美元；美国国会再推比特币储备法案

链捕手05/25 01:33

a16z：7 张图读懂代币化如何改变资产的本质

代币化资产（又称现实世界资产RWA）市场正快速增长，规模已突破300亿美元，其中美国国债是主要驱动力。代币化美债为投资者提供了高效的链上生息资产，并被贝莱德等传统资管机构积极布局。目前市场高度集中，国债和大宗商品（尤其是黄金）占据主导份额。黄金因其标准化和存储便利性，成为大宗商品代币化的主力。然而，从底层资产的使用方式看，大多数代币化资产（如国债和黄金）尚未实现区块链的核心价值——可组合性。它们大多仅作为链上数字记录，未深度融入DeFi等可编程金融应用。相比之下，再保险、私人信贷等小众品类在链上的使用率更高。行业生态分布在多条公链，以太坊占据过半份额，但其他链如BNB Chain、Solana等也各有市场。未来，多家机构预测代币化资产市场规模有望在2030年代达到数万乃至数十万亿美元，增长空间巨大。但目前其相对于全球对应资产（如债券、黄金、股票）的总规模占比仍微乎其微（均低于0.02%）。当前阶段，代币化主要优化了资产的结算和流转效率。下一阶段的挑战在于将更复杂的金融资产上链，并真正实现资产在可组合的、互联网原生的金融基础设施中的深度集成。

链捕手05/24 06:25

a16z：7张图读懂代币化如何改变资产的本质

代币化资产（或称现实世界资产RWA）正改变资产的形态和金融系统的构建方式。目前市场规模约340亿美元（不含稳定币），两年内增长了十倍，主要增长引擎是美国国债。代币化美债为投资者提供了灵活的生息资产，也帮助金融机构提升效率。市场结构呈现分化：美国国债和大宗商品（尤其是黄金）占据主导，但信贷、特色金融等品类份额在逐步提升。从底层区块链看，以太坊承载了过半资产，其他公链如BNB Chain、Solana等也占有一定份额。然而，大多数代币化资产目前仅是“数字化”，而非“可组合化”。例如，市值最大的债券类代币只有5%在DeFi协议中使用，而一些小型品类如再保险代币的使用率则高达84%。这揭示了行业的核心分歧：许多代币仅是链上记账凭证，并未充分利用区块链的可编程和可组合特性。展望未来，多家机构预测代币化资产市场将在2030年代达到数万亿乃至数十万亿美元的规模，相较于全球数百万亿的债券、股票等传统资产，目前渗透率仍极低（均不足0.02%）。行业下一阶段的挑战在于将更复杂的金融资产上链，并深度集成到可组合的、原生于互联网的金融基础设施中，从而真正改变资产的本质。

Odaily星球日报05/24 05:50

a16z：7张图读懂代币化如何改变资产的本质

代币化资产（RWA）市场规模已突破340亿美元（不含稳定币），两年内增长超10倍，成为改变资产形态与金融系统构建的重要力量。 **美债成为增长主力：** 美国国债代币化是近期市场扩张的主要驱动力，其优势在于为投资者提供高效、灵活的生息资产持有方式，并帮助金融机构提升结算与资产调拨效率。 **市场格局高度集中：** 目前市场主要由美国国债和大宗商品（尤其是黄金）主导，两者合计占据约三分之二份额。黄金因标准统一、易于存储且备受加密社区青睐，在大宗商品代币化中独占鳌头。 **公链分布多元，但可组合性不足：** 以太坊承载了超一半的代币化资产，但市场也分散在BNB Chain、Solana等多条公链。当前核心问题是，大多数代币化资产（如国债、黄金）仅实现了资产的数字化记录，链上使用率极低（例如仅5%的债券用于DeFi），未能充分发挥区块链可组合、可编程的核心价值。相比之下，再保险、私人信贷等小众品类原生链上程度更高。 **未来展望：** 尽管目前代币化资产在全球相应传统资产总量中占比微乎其微（均低于0.02%），但多家机构预测其市场规模将在2030年前达到数万至数十万亿美元，拥有百倍增长空间。行业下一阶段的关键挑战，是将更复杂的金融资产上链，并推动代币化资产深度集成到可组合的原生链上金融基础设施中。

marsbit05/24 04:25

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坐拥万亿市场，房地产代币化为何火不起来？

CEO意外离世，ONDO的「代币化叙事」会变吗？

CEO意外离世，ONDO的“代币化叙事”会变吗？

万亿赛道的扛旗手，倒在了胜利前

紧急叫停“代币化美股”，SEC 在最后关头踩了刹车

观点：大部分代币化资产，仍是传统金融的链上包装纸

早报 | Michael Saylor 表示本周买入的是债券而非比特币；StablR 遭攻击损失约 280 万美元；美国国会再推比特币储备法案

a16z：7 张图读懂代币化如何改变资产的本质

a16z：7张图读懂代币化如何改变资产的本质

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